Calendario macroeconomico forex facile def

Italia: Consumi, 2012. stimato un calo pro capite di oltre il 3 mai cos masculino dal 1946 Espanha: dopo Catalogna, Valencia e Murcia, ora pure l8217Andalusia vuole chiedere aiuti al governo Europa: StandardampPoor8217s peggiora le proprie stime sulla recessione nel 2012/2013, Italia e Spagna sorvegliati speciali (StandardampPoor8217s. Jean-Michel Seis) Standard amp Poor8217s Ratings Services disse hoje que espera agora -0,8 crescimento do PIB na zona do euro em 2012 e crescimento plano em 2013. Para a Espanha, a previsão é agora de uma contração 1,4 no próximo ano. (Assista aos respectivos segmentos da CreditMatters TV intitulada 8220New Recession In the Eurozone8221 e 8220Nouvelle Recession Pour La Zone Euro, 8221 de 25 de setembro de 2012.) Isso se compara às nossas projeções anteriores em julho de 2012 e crescimento do PIB de -0,7 e 0,3 em 2013 zona euro e -0,6 para a Espanha em 2013. 8220Os indicadores econômicos recentes continuam a esboçar um quadro sombrio para a Europa. Os dados estão confirmando nossa visão de que a região está entrando em um novo período de recessão, após três trimestres de crescimento negativo ou estável desde o último trimestre de 2010. Mas as perspectivas continuam a variar de país para país, 8221 disse Jean-Michel Six, Standard É economista-chefe da Europa, do Oriente Médio e da África. 8220Em particular, prevemos outro ano de crescimento muito fraco em 2013 na França e no Reino Unido e mais quedas na produção na Itália e na Espanha, 8221 acrescentou o Sr. Six, no relatório publicado hoje, 8220A Nova Recessão da Zona Euro8217Confirmada. 8221 Uma olhada nos indicadores econômicos de alta frequência para países individuais na Europa tem alguns pontos mais brilhantes: o crescimento nas economias abertas menores da Europa, como Suíça, Suécia e Bélgica, continua a mostrar alguma resiliência. Por outro lado, a recessão na Itália e na Espanha está se aprofundando. Nesse meio tempo, os chamados países da zona do euro, especialmente a França, estão se arrastando por um caminho sem crescimento, embora as últimas estimativas trimestrais do Banque de France, publicadas em setembro, mostrem que o PIB real está se contraindo no terceiro trimestre. Na Alemanha, a pesquisa de agosto da IFO sobre as condições de negócios também indica que a desaceleração na parte sul da Europa está afetando agora a economia mais forte da região. No geral, as perspectivas econômicas européias geralmente permanecem dominadas pelo processo de desalavancagem que ocorre quase simultaneamente no setor público, no setor privado e no setor financeiro. Enquanto isso, a brandura nos mercados emergentes parece agora mais demorada do que inicialmente antecipamos. 8220 Acreditamos que a contração fiscal está tomando uma fatia maior do PIB do que nas crises anteriores, principalmente por causa do processo simultâneo de desalavancagem no setor privado, associado ao fraco crescimento da oferta de moeda, 8221, disse Six. A periferia da zona do euro não recebeu tanta atenuação das taxas de juros nos mercados de capitais internacionais quanto a redução do déficit governamental, como a história sugeriria (a Suécia nos anos 90, por exemplo), mas a nova estrutura do Banco Central Europeu (Outright Monetary Transactions) pode neutralizar isso. Seis Ecco lista de compras do Citigroup na Piazza Affari (Websim) Por sua vez, a Borsa di Milano bisogna spostarsi a Roma. Secondo Citigroup, que é um relatório sobre um relatório prospectivo do governo italiano, é uma política e um guia da Piazza Affari: 8220Vai dar o seu avô em passato, gli investidori devono decifrare l8217Italia attraverso il prisma della politica8221. O foco principal deve ser o cenário macroeconômico e o ambiente sul-cultural do mercadio azionario mondiale. Você pode se informar sobre o assunto e informar-se sobre o assunto. As eleições de sábado são o primeiro evento da considerar, tutto o resto viene dopo. No caso di esito confuso della consultazione con frammentazione del quadro politico, 8220la luce in fondo al tunnel in the intrgiego in a fondo, potrebbe diventare il treno in arrivo8221. Se um Palazzo Chigi arriver um governo em um porto de Veneza, o iniziato da Mario Monti, a sociedade civil citar uma garantia de moeda de 8220 formidabili ritorni8221. Lo spazio di recupero per l8217indice Ftse Mib ampio anche dopo il rally di fine estate: agli attuali prezzi l8217azionario Italia trattoria con uno sconto del 60 rispetto alle valutazioni del 2007 ed il P / e medio il pi basso in Europa. Se você não tem o enigma político romano do andróide para o posto, a sociedade é compatível com o sono meno esposte ao mercato italiano. O Citigroup invita uma economia não-económica na situação da Península Pesada: o corretor e as operações para a busca8217anno ano após o início de 2 de maio de 1817, em 2 de janeiro de 2014 em um ano (-0,2). A lista dos titoli preferiti, con raccomandazione buy. la seguente: Autogrill (AGL. MI). preço indicativo 9 euro Campari (CPR. MI): preço indicativo 7 euro (660) Tod8217s (TOD. MI): preço-objectivo a 105 euros Prysmian (PRY. MI): preço-objectivo 17 euro (da 15) Luxottica (LUX. MI): preço - alvo 31,70 euros (30,30) Saipem (SPM. MI), Eni (ENI. MI) e Fiat Industrial (FI. MI): alvo não disponibilizado. Utilitários de viagem, lista de favoritos, e comparação positiva: Enel (ENEL. MI), Snam (SRG. MI) e Hera (HER. MI). Do le cap mid la preferita Amplifon. Os titulares da venda (venda) incluem: Finanças: Generali (G. MI), Intesa Sanpaolo (ISP. MI), Monte dei Paschi di Siena (BMPS. MI). Utilitário de fluxo: Enel Green Power (EGPW. MI) e A2A (A2A. MI). Fra i diversi titoli industriali: Fiat (F. MI), Saras (SRS. MI), Buzzi Unicem (BZU. MI), Italcementi e Finmeccanica (FNC. MI) solo por restare allle large cap. Fra le mid-small cap: Mediaset, Landi Renzo (LR. MI), Mondadori (MN. MI), Yoox e Seat (PG. MI). O mercato não ancoram ao ripar dal rischio de nuove vendite (Trend-Online) La giornata sar scandita da diversi aggiornamenti sul fronte macro Eua, mentre in Europa and guardient agli interventi di alcuni leader politici. Da seguire i titoli del settore petrolifero, em agenda lasta dei BOT semestrali. Conclusione positiva questoggi per le borse europée che dopo la chiusura contrasti di ieri in mattinata hanno imboccato la via delle vendite, trascorrendo buona parte della seduta in rosso. Nel pomeriggio e avant un progressivo recupero and has a list in non solo di azzerare le perdite, ma anche di virare in positivo. Il Dax30 salito dello 0,16, precedent dal Ftse100 e dal Cac40 é sono saliente rispettivamente dello 0,36 e dello 0,47. Em luce verde anche Piazza Affari, você viu o Ftse Mib terminar as operações a 15.932 punti, com um rialzo dello 0,41, dopo aver toccato un massimo a 15.980 e um mínimo a 15.624 punti. A recuperação registrou o pomeriggio, por quanto positivo e incoragiante, não é suficiente para um fluxo de dados de riso de nuove vendite. La risalita dai minimi odierni infatti potrebbe rivelarsi solo un pull-back, destinato a lasciare il posto a nuovi ribassi. Conferme in questa direzione e avranno con la mancata riconquista di area 16,000 e con ritorni al di sotto dei 15.800 che apriranno le porte a nuove flessioni verso i minimi odierni in area 15.600. Leventuale violazione di questo livello metter sottojer il supporto successivo dei 15.500, rotto the qualeth la discesa proseguir in direzione dei 15.000 punti, con supporto intermediaio a 15.250 / 15.200. Un segnale pi convincente di ripresa si avr in primis con la riconquista di area 16.000 e ancor pi con il superamento dei 16.200 / 16.250 punti. Oltre questo livello il Ftse Mib and candider ad un allungo verso i 16.500 punti, oltrepassati i quali si assister ad un nuovo test dei recenti massimi di periodo in area 16.700. Você pode usar o superávit de uma missão ostensiva e ostensiva em uma área de 17.000 / 17.150, o raggiungimento dei quali per appare ancora prematuro almeno per the moment. Por do sol sul-cruzado macro-americano e secundário, os indicadores são idênticos aos ricos e mutuosos ipotecari. Ancoram-se as pessoas que se encontram em uma sala de 380mila, em rialzo rispetto alle 372mila della rilevazione precedente. Nel pomeriggio sar diffuso inoltre il report sulle scorte strategiche de petrolio da parte del Dipartimento dellenergia statunitense. Sempre por domani e segundas a discorso de Charles Evanes, presidente da Fed di Chicago. Em Europa do século XVII e na Alemanha, a Alemanha teve um papel importante na programação de uma série de eventos, com um valor máximo de 0,4 precedente. Por domani e segnala inoltre l incontro to the cancelliera Merkel e o diretor geral da FMI, Christine Lagarde. O pomeriggio previsto para a conferencia stampa congiunta del presidente della Bundesbank, Jens Wiedmann e o ministro delleconomia italino Vittorio Grilli. ITALIA: Spunti Societari A Piazza Affari i riflettori saranno puntati domani sui titoli del settore petrolifero in vista del relatório sulle scorte di petrolio Eua difusión nel pomeriggio. ITALIA: A Titi di Stato Da seguiu os últimos dias de Stato visto no doma de honra, com um desconto de 6 meses por un controvalore di 9 miliardi di euro. Na agenda anche i risultati semestrali di First Capital. IKF e Vita Societ Editoriale. quotate allAIM Italia. Titoli di Stato: A melhorada a 15 de Novembro de 2009 OCSE: le riforme struturali in Italia, dare slancio a crescita e produtivité Quest8217oggi si tenuta una conferencia stampa organizzata dall8217OCSE e dedicata all8217Italia (hanno partecipato Monti. Grilli, Fornero. La Via. Gurria e Padoan ): si parlato di crescita e produttivit. Bundesbank: Bollettino Mensile Secondo la Banca centrale tedesca, the prospettive sono caratterizzate of una grande incertezza e ci sara8217 un probabile rallentamento della crescita sia in termini di occupazione che di commercio con l8217estero e questo pesa sulle aspettative futuro e sulla resistenza dei consumatori tedeschi. La Bundesbank sostiene anche che il Fondo Monetario Internazionale e stia supondo troppi rischi nei suoi programmi di finanziamento per i Paesi in crisi, riducendo a possibilidade de ser programado abbiano successo: dall8217inizio del millennio e specially nel corso della crisi globale finanziaria l8217Istituto di Washington ha mostrato la volont di fornire finanziamenti allentando le condizioni per i Paesi che ne avevano bisogno. O conseguently che aumenta o pericolo di lici de incentivo para a estabilização do sistema da mona unica seconda a Buba, infatriá-lo, assumiu-se o risco de obter o financiamento de um processo de transformação do mecânicade di istituto di credito e ci pl minare le probabilit di successo dei suoi programmi di aggiustamento. Ásia: StandardampPoor8217s taglia le stime di crescita (StandardampPoor8217s, Andrew Palmer) Uma trinca com desaceleração na China, problemas contínuos na zona do euro e uma recuperação mais fraca nos EUA levaram a Standard amp Poor8217s Ratings Services a prever taxas de crescimento econômico mais baixas para a Ásia Pacífico. 8220 Reduzimos nossas previsões de base do crescimento real do PIB de 2012 em cerca de meio ponto percentual para a China para 7,5 Japão para 2,0 Coreia (República da) para 2,5 Cingapura (República da) para 2,1 e Taiwan para 1,9,8221 disse o analista de crédito da SampP Andrew Palmer. Também revisamos nossa previsão em aproximadamente um ponto percentual para: Hong Kong. para 1,8 e na Índia. para 5.5. Para a Austrália. a previsão é marginalmente de 3.0 para 3.2. As previsões para outras economias asiáticas permanecem inalteradas, exceto para as Filipinas. que passou de 4,3 para 4,9, refletindo a força contínua daquela economia doméstica. 8220Nossas previsões mais baixas para a China reconhecem que o governo central havia optado por não injetar um estímulo econômico de tamanho e velocidade necessários para uma taxa de crescimento de 8%. Parece que a abordagem das autoridades chinesas continua sendo influenciada pela experiência desagradável do efeito inflacionário, particularmente nos preços dos imóveis, do estímulo que eles iniciaram no final de 2008-2009, 8221 observou Palmer. Por sua vez, a desaceleração da China tem um efeito contínuo nas economias asiáticas do Japão, Coréia e Taiwan, orientadas para a exportação, e nas cidades portuárias comerciais de Hong Kong (em particular) e Cingapura. A desaceleração na China e as economias na zona do euro e nos EUA também resultaram em preços mais baixos das commodities. A falta de chuvas de monção afetou a Índia, para a qual a agricultura ainda constitui uma parte substancial da economia. Além disso, o sentimento mais cauteloso do investidor em todo o mundo tem visto os investidores em potencial se tornarem mais críticos em relação às deficiências de política e infraestrutura da Índia. As condições de crédito para carteiras classificadas na Ásia-Pacífico permanecem misturadas. Nós consideramos nossos cenários de PIB para nossos ratings atuais e problemas na região. Nesse estágio, o impacto de curto prazo da desaceleração maior do que o esperado nas classificações de crédito provavelmente será limitado às entidades mais alavancadas. Certamente, qualquer piora das condições econômicas na zona do euro aumentará o risco de contágio na região Ásia-Pacífico, tendo em vista a região, particularmente a economia aberta e a sensibilidade aos fluxos de capital e ao comércio, 8221 concluiu Palmer. Piazza Affari lascia la porta aperta um cenário diverso (Trend-Online) Na América do Sul, a diversidade e a diversidade macro, estão presentes na Europa e guardam todos os dias de Draghi e todos os incontroes com a Merkel. Da seguire no titoli del settore petrolifero. Lultima settimane del mese di settembre parti con il piede sbagliato per le europse avec se une a sci sci in calo, conservando il segno meno fino al close, senza riuscire ad allontanarsi di molto dai minimi intraday. Si difeso meglio degli altri il Ftse100 che ha ceduit lo 0,24, mentre il Dax30 e il Cac40 sono cal è rispettivamente dello 0,52 e dello 0,95. O vendeu não é o mais rápido que um anglo-quadrado de uma praça que pomba o Ftse Mib marcou um ano depois de um festival de dellacconto sul dividindo 2012 de Eni, terminando o prazo de 15.867 punti, em flessione dello 0,78, dopo aver toccato un massimo um 15.923 e um mínimo um 15.719 punti. Lindice non riuscito a riconquistare la soglia dei 16,000 punti, scendendo poco al di sotto dei minimi di gioved scorso, salsa poi risalire la china poco oltre i 15.850 in chiusura di sessione. A estrutura e a conferência são mais importantes e mais ricas do que a necessária para a recuperação de uma vida útil, mas são intercritas para a área de 16.700. Nuovi spunti verso lalto e potanno avere com o riconquista de área 16.000, com um alicerces de 16.250 guardiães, prima di pensare ad un ritorno na área 16.500. Se lindice riuscir ad aver ragione anche di questo livello, si potr mettere in conto un nuovo test dei recenti massimi di periodo in area 16.700 e sar solo con il superamento di questa che ftse Mib andr avvicinare i massimi dellanno in area 17.000 / 17.150 . Quando as perguntas e respostas são dadas às 16.000 punti, ci sar il rischio di nuove vendam nel breve. Un primo sostegno lo possiamo individuare na área 15.800, ma evacuante pi rilevante la tenuta dei 15.700, por evitare una rapida discesa verso i 15.500. Conil cedement di questultima soglia di prezzo mol molar probabile unaccelerazione ribassista che avr comeu obiettivo larea dei 15.000, dove in prima battuta si dovrebbe assistere ad una ripresa degli acquisti.




































Redbook - Todos os direitos reservados. Redbook - Todos os direitos reservados. Em programma anche l indice, SampP Case-Shiller, o luglio dovrebbe mostrare una variazione positive dell1,2, em frenata rispetto al 2,3 di giugno. Âncora pi rilevante sar lindice della fiducia dei consumatori che a settembre dovrebbe attestarsi a 63 punti dai 60,6 di agosto. Infine, si mesmo, anna lindice Fhfa, relativo ai prezzi delle case, con riferimento al mese di luglio. Sempre nos Estados Unidos e na América do Norte Charles Plosser, presidente da Fed di Philadelphia. cheer delle prospettive economiche degli Stati Uniti. Em Europa, o guardião da França é um país de grande importância, relativo à fiducia delle imprese, que corresponde a um total de 89 punti dai 90 di agosto. In Italia st stesso indicatore atteso a 86 punti, in linea con la lettura precedente. Nel primo pomeriggio e segnala il discorso d presidente BCE, Mario Draghi. Grupo Interindiário do Congresso anual do Grupo Bdi. Dop questo appuntamento Draghi sar impegnato in un incontro con la cancelliera tedesca, Angela Merkel. por parlare dellattuale situazione economia e monetaria dellEurozona. ITALIA: Spunti Societari A Piazza Affari saranno da seguire i titoli del settore petrolifero dopo che i prezzi delloro nero stanno scendendo verso i 91 dollari al barile. ITALIA: Ate Titoli di Stato Em agenda e última data e, em particular, o CTZ deve ser apresentado em dia e mês, com indicação da data de vencimento do euro e do mês de vencimento do ano seguinte. con scadenza nel 2016 e nel 2021, lammontare complessivo sar tra i 750 milioni e gli 1,5 miliardi di euro. Titoli di Stato: A partir de 15 de novembro Agenda de Marted 25 de setembro de 2012 L8217ampio espalhar dell8217Italia gi sconta eu timori por la crescita (MilanoFinanza) 8220L8217ampio espalhar dell8217Italia gi sconta eu timori por a crescente, quindi eu tagli del governo todos stime del Def hanno Alessandro Giansanti, estrategista de renda fixa de Ing, spiegando and proprio la bassa crescita debito visto che, a differenza della Spagna, l8217Italian ha ha has not legati al settore bancario. Travessia de viagens, visitas a pessoas do mercado italiano, do trabalho internacional e a sensibilização do país para o déficit orçamentário. Comunique l8217Itália 8220mermiteebbe di viaggiare sul livello dei rendimenti del Belgio and the fatto che lo spread Btp / Bund sia di oltre de 240 punti base superiore a quello belga dovuto proprio alla bassa espansione economica8221. Todos os benefícios da economia da economia em Itália, no país de Itália, na estação do ano 2012 da -1,2 a -2,4, em 2013 da 0,5 a -0,2 il deficit / pil 2012 passa da 1, 7 a 2,6 e nel 2013 da 0,5 a 1,6, mentre il debito / pil 2012 da 120,3 a 123,3 e 2013 da 117,9 a 122,3. Tempo não lontâneo da quelle de Fitch não é grave em termos de previsão em última análise e revisão de classificação de votos em italiano (A-, outlook negativo). 8220Le nuove stime del governo sono vicine all alle nostre, sebbene leggermente peggiori. L8217andamento economico finora in generale in linea con le nostre aspettative al momento in cui confermammo il rating sovrano A - e non abbiamo intenzione nel breve termine di rivedere i ratings sovrani dell8217Italia8221, ha affermato a Reuters il responsabile dei rating sovrani dell8217agenzia, David Riley. A Fitch previu uma contrição do exercício de 2 de dezembro de 2012 e de 3 de março de 2013, com previsão de precedência, pubblar um luglio, di un -1,9 por quest8217anno e di un dato piatto per il prossimo. Uns revisione sull8217Italia da parte di Fitch, incluiu uma validaçã o aggiornata delle prospettive economiche e fiscali a breve e medio termine del Paese, verr condotta in prossimit della fine dell8217anno. Gli esperti di Interromper vedação inventar un pil 2012/2013 a -2,1 e -0,2, un deficit / pil 2012/13 a 3,5 e 1,7 e un debito / pil 2012/13 a 123,3 e 122,2. Gli economisti di Unicredit sono per un po8217 pi pessimisti di quanto stimato dall8217esecutivo: 8220l8217attivit economical ritorner a crescere un po8217 pi tardi rispetto al primo trimestre de 20138221. Anche Commerzbank scettica sull8217efficacia delle riforme do governo Monti nello stimolare la debole crescita della produttivit del Paese. Senza contare che, con elezioni porte porte, gli interessi dei partiti politic giocheranno di nuovo un ruolo decisivo e probabilly diventer ancore pi difficile per l'préier ottenere l8217appoggio del parlament per mettere in at le le riforme. Nel breve, comuna, por Giansanti la curva italiana sta gi risingendo della face por gli appuntamenti della prossima settimana, che sar molto impegnativa sul fronte dellei: l8217Italia emilter il nuovo 5 anni e riaprir il Btp decennale. A curva periferiche hanno perso la direzionalit negli ultimi giorni e sono diventate molto sensibili agli eventi politici. Anche l8217evolversi della situazione della Spagna crea volatilit sugli spread for l8217esperto di Ing serveanno delle conferme per registrare nuovi rally. Em questo contesto, anche a voci potenzialmente positive sui lavori per il salvataggio di Madrid non riescono ad allentare le tensioni. O que é mais importante do que o teste de tensão de 28 setembro, quando o teste de desempenho é l8217esito teste de stress sulle o banco ibérico. La vista di Nomura sulle utilitários. Títulos de todo o mundo (Trend-Online) O corretor giapponese ritiene che il comparto debba fare i conti con una serie di problemi o lo rendono poco attraente. Clique aqui para ver a lista de todos os links correspondentes a Piazza Affari. A Piazza Affari questoggi la seduta e conclusa con un bilancio positivo anche per diversi protagonisti del settore utilities. Fatta eccezione per A2A che ha cedido lo 0,983, in controtendenza rispetto al mercato, Enel ha nuovamente terminado gli scambi sulla parit, mentre sono riusciti a spingersi in avanti Snam and Terna is the son una apprezzati rispettivamente dello 0,92 and dell1,71. Lattenzione stata catalizzato proprio da Enel, Snam and Terna, che questoggi sono finito to the object of Nomura, nellambito di unanalisi dedicata proprio al comparto delle utilities. A corretora giapponese ritiene é prospetiva por queste ultime e confermano difficili, sulla scia di quanto gi accaduto negli ultimi anni. Gli analisti segnalano che loutlook per la generazione di energia poco allettante per diversi motivi, in primo per leccesso di capacit e la crisi delle energie rinnovabili, ma anche per la domanda cauta legata al contesto macro e todos misure di efficienza energetica. Por Nomura non bisogna dimenticare poi il rischio politico, anseio livre presente, ma anche a necessidade de procedimentos para uma revisão do debito, senza transculturar a bassa crescente de utilis e o pericolo de uma revisão de ribasso delle stime del consenso por il prossimo anno. Por questo mix de fattori gli analisti nao hanno una vista positiva sulista peraltro tratta a sconto del 4 sul preco / lucro relativo rispetto allintero mercato. La vista, em geral, ribalista e la preferencia viene accordata alle azioni delle societ regolamentate, preferendo evitare piuttosto quelle che generano costi fissi. Em primeiro lugar Nomura consiglia di aprir posizioni short su alcuni titoli come Enel, per the qualque la raccomandazione viene confermata a reduce, con un prezzo obiettivo a 2,7 euro. Non mancano alcune scommess su cui puntare e tra utilities di Piazza Affari troviamo Snam e Terna. Por classificação de entrada, o preço é uma compra, com um preço-alvo de 4 euros por preço inicial e de 3,25 euros por preço. Gli analisti apprezzano Snam percy ritengono che lo sconto del 5 sulle stella della Rab 2012 rappresenti una buona oportunidad di acquisto, mentre considerata esagerata lesposizione al rischio. Clique para ver a versão em inglês do texto completo para obter informações sobre a distribuição de dividendos e pagamentos de capital, RAB 2012. A praça Affari: a correspondência não é essencial para o futuro (Trend-Online Lindice si fermato ad un passo dallarea dei 16.000, la cui riconquista cru per madonna in a riativazione degli acquisti dopo il netto calo della scorsa ottava. Titoli e temi da seguire. A vida e a felicidade na vida por todos os europeus e o mundo afora registrou-se pela primeira vez, a primeira etapa do primeiro final de semana, a não-violência. A fare eccezione stato il Ftse100 é uma demonstração em andamento debilmente por lintera sessione, fermandosi appena sotto la parit con un frazionale calo dello 0,03. E, em última análise, meglio al Cac40 e al Dax30 che d o apprezzati rispettivamente dello 0,59 e dello 0,84. Uma missão primitiva pode ser encontrada em um primeiro momento, com um progresso até o final do ano, até um limite máximo de 16.065 pontos e um mínimo de 15.848 punti. Malgrado il recupero registrella nella sessione di venerd, lindice si lasciato alle spalle una settimana decisamente pesante, seen che nelle ultime cinque sedute le quotazioni hanno ceduit il 3,81 rispetto al close of venerd precedente. Dopo aver lambito larea dei 16.700 punti, il Ftse Mib ha avviato un rapida correzione che a 16.500 punti ha portato dapprima area 16.000 e successively ad un passo dai 15.700, con successivo recupero in direzione dei 16.000 punti in chiusura di settimana. Lindice ha superato con successo lappuntamento con le scénenze tecniche trimestrali di venerd scorso, dopo aver peraltro chiuso un gap-up lasciato aperto lo scorso 7 settembre poco sotto i 15.800 punti. E ancor prematuro poter affermare che les correzione parti di massi di periodo in area 16.700 é consegui gi conclusa, malgrado le quotazioni abbiano ritracciato in maniera considerevole da questo livello. Maggiore serenit e avrebbe con un acceso ritorno al di sopra dei 16.000 punti, segui dal successivo superamento del primo ostacolo a 16.250. Oltre questo livello di prezzo lindice potr ambire ad ritorno in area 16.500, super la la quale si assister ad un nuovo test dei recenti massimi in area 16.700. O que você está procurando é uma tradução automática e / ou não disponível para o conteúdo, você deve ter em conta a versão 17.000 / 17.150 punti. La mancata riconquista de area 16,000 potrebbe favour in primis una discesa verso i minimi di venerd scorso na area 15.850, violati e quali la flessione proseguir verso i 15.750 / 15.700 e em seguito in direzione dei 15.500. In corrispondenza di questo livello di prezzo non sar a escludere a possibilidade de uma ripresa degli acquisti, em assenza dei quali saranno da mettee in conto ripiegamenti pi marcati fin allarea dei 15.000 nella peggiore delle ipotesi, senza che questo vada ad intaccare la struttura rialzista del mercato che per perderebbe tono inevitabilmente. Para a prima seduta della prossima não se previu que a macro rilievo na América, fatta eccezione per l indice CFNAI riferito al mese di agosto. Em Europa, na África do Sul, o guarda e a germania mergulharam no difusivo reconhecimento. IFO in a settembre dovrebbe attestarsi a 102,7 punti, in rialzo rispetto ai 102,3 di agosto. ITALIA: Spunti Societari A Piazza Affari sotto i riflettori ENI com o staccher lacecto sul dividendo relativo allesercizio 2012, pari a 0,54 euro por azione. Você pode se apresentar em uma das maiores empresas de seguros do mundo em Londres e, em seguida, visitar um dos sócios em um dia inteiro no Dia do Investimento em Milão. Segue-se à festa da segunda-dama em vigore a modificá-la à frente da Itália Mid-cap, com previsão de acesso a Acegas-Aps e di Premafin Finanziaria, na província de Boniffe Ferraresi e Maire Tecnimont. Titulos de Estado: A partir de 15 de novembro de 2009 Documento de Economia e Finanças: aggiornamento Quest8217oggi às 15:30 am Consiglio dei Ministri aggiornato le previsione macroeconomiche per l8217Italia contenute nel DEF pubblicato lo scorso 18 Déficit de Aprile / PIL 2012: 1,7 gt 2 , 6 2013: 0,5 gt 1,6 Debito / PIL 2012: 123,4 gt 126,4 2013: 121,5 gt 127,1 Il potrebbe recuperare, ma attenti alle trappole (Trend-Online) Lindice si fermato poco sopra un supporto, la cui tenuta potrebbe favorire una ripresa dei corsi. Possível por um incremento da volatilit con le scadenze tecniche trimestrali. O direito de vigília é seguido por quests de um certo ritorno de venda de mercado e pode ser considerado como sendo um plano de pagamento, mas pode ser recuperado da seguinte maneira na Wall Street, em primeiro lugar de contratar. O Dax30 e o Fermato estão sujeitos a uma reunião com uma criança do ano 0,02, com o objectivo de 100 e o Cac40 são rimasti pi indietro, cedendo rispettivamente lo 0,57 e lo 0,62. Lattacco ribassista stato ancore pi violento a Piazza Affari pomba il Ftse Mib si fermato a 15.830 punti, com uma flessione dell1,68, dopo aver toccato un massimo a 16.046 e un minimo a 15.734 punti. O mercato é conferido aos nossos clientes com uma imagem da venda de um dia para o seu dia-a-dia e o seu primeiro plano é convincente. E di fatto cos to stato visto to Ftse Mib ha ripreso la via delle vendit, andando a chiudere il gap-up lasciato aperto de 7 setembre scorso poco sotto i 15.800 punti. Questo livello, dopo essere stato violent nellintraday, stato ripreso in close, e proprio la tenuta di suddetta area potrebbe anche favorire una riativazione degli acquisti nel breve. Un primo obiettivo al rialzo in area 16.000 / 16.100 e solo con il superamento di questo ostacolo il Ftse Mib potr ambire ad una prosecuzione del recupero verso i 16.250. Positivo lo sfondamento anche di questo ostacolo che at le porte e uma risada verso i 16.500 punti, oltrepassati i quali ci sar spazio por um teste dei recentes massimi di periodo na área de 16.700. E ancora prematuro il raggiungimento di questo livello di prezzo, oltre il quale il mercato potr ambire ad un allungo verso i massimi dellanno in area 17.000 / 17.150. Quando você está procurando as cotações para dar 16.000 punti, não pode entrar em contato com ele ou ela envia as seguintes imagens para subornar com todo o conforto da área 15.800. Con la violazione di area 15.700 sar molto probabile assistere ad unaccelerazione ribassista con primo obiettivo i 15.500, senza escludere eventual estensioni fino allarea dei 15.000 punti, dove in prima battuta si dovrebbe assistere ad una ripresa degli acquisti. Em geral, a limpeza do mercado e conferir a responsabilidade de rials, poderemos ter acesso ao negócio de forma decisiva e poderemos dar um pote de trabalho ao riso de vendas, antes e depois do final da semana. Ricordiamo che domani Piazza Affari dovr misurarsi con le scénenze tecniche trimestrali determineranno il passaggio dagli strumenti con consegna settembre a quelli con scadenza dicembre. Un evento che potrebbe favorire un incremento della volatilit, con possibili movimenti altalentanti dettati da motivazioni di carattere puramente tecnico. Lultima seduta della settimana sar piuttosto agevole sul fronte macro Usa, visto che non sono previsti aggiornamenti macro di rilievo . Si segnalano per gli interventi di due membri del FOMC e si tratta in particolare di Dennis Lockart, presidente della Fed di Atlanta. e di James Bullard, a capo della Fed di St. Louis. che parleranno delle prospettive economiche e della politica monetaria in America. Sul versante societario si segnalano i risultati degli ultimi tre mesi di KB Home. che saranno diffusi prima dellavvio degli scambi a Wall Street e dai quali ci si attende una perdita per azione di 0,16 dollari. Non sono in programma dati macro di rilievo in Europa , In calendario troviamo un inconto tra il Presidente del Consiglio Mario Monti e il primo ministro greco Antonis Samaras e sempre Monti incontrer anche il Primo ministro irlandese, Enda Kenny e il primo ministro spagnolo, Mariano Rajoy . ITALIA: Spunti Societari A Piazza Affari consigliamo di seguire Banca Popolare dellEmilia Romagna che ha sotto scritto un contratto di compravendita di azioni con Fondazione Cassa di Risparmio Bra, che potr determinare lingresso della Cassa di Risparmio di Bra nel gruppo BPER. Titoli di Stato: Aste fino al 15 Novembre prossimo Agenda di Venerd 21 Settembre 2012 Banche Italiane: crescono le 8220sofferenze8221 Comparto Auto: le opinioni delle agenzie di rating A Piazza Affari alto il rischio di una ripresa delle vendite (Trend-Online ) Il timido rimbalzo di oggi potrebbe essere solo una pausa della discesa avviata dai recenti massimi in area 16.700. Sar una giornata ricca di dati macro. Da seguire i titoli oil, sotto i riflettori Mediobanca. Giornata nel segno del rimbalzo questoggi per le Borse europee che dopo la flessione delle ultime due sedute sono riuscite a ritrovare la via dei guadagni, mettendo a segno un recupero non particolarmente convincente. Il Ftse100 si accontentato di un progresso dello 0,34, mentre sono riusciti a fare meglio il Cac40 e il Dax30 che hanno chiuso in salita rispettivamente dello 0,54 e dello 0,59. A rimanere pi indietro stata Piazza Affari dove il Ftse Mib ha terminato le contrattazioni a 16.100 punti, con un vantaggio frazionale dello 0,15, dopo aver toccato un massimo a 16.250 e un minimo a 15.958 punti. Nella rubrica di ieri avevamo parlato della possibilt di un rimbalzo, segnalando per che la correzione non era ancora finita. Di fatto lindice si scontrato con il primo ostacolo segnalato ieri a 16.250, scendendo per poco al di sotto dei 16.000 punti che sono stati riconquista in chiusura di sessione. Questo per non di per s garanzia di una riattivazione degli acquisti nel breve, e di fatto la nostra view su Piazza Affari non cambiata. Le nostre attese sono per una ripresa delle vendite dopo il timido rimbalzo di oggi e a suffragare la nostra aspettativa anche la scarsa convinzione con cui il mercato ha cercato questoggi di risalire la china. Una ripresa pi decisa degli acquisti si avr solo con la tenuta di area 16.000 e con il superamento dei 16.250, oltre i quali si assister ad un approdo in area 16.500. Se il Ftse Mib riuscir ad avere ragione anche di questo livello, allora si candider ad un nuovo test dei recenti massimi di periodo in area 16.700. Solo con la violazione di questultima si potr pensare ad ulteriori estensioni rialziste con obiettivo i massimi dellanno in area 17.000/17.150, il raggiungimento dei quali ci sembra prematuro almeno per il momento. Segnali di ulteriori debolezza si avranno con discese sotto i 16.000/15.950 punti, preludio ad un test del supporto in area 15.800, dove verr chiuso il gap-up lasciato aperto lo scorso 7 settembre. Leventuale cedimento anche di questo livello aprir le porte a flessioni pi marcate verso i 15.500 prima e i 15.000 nella peggiore delle ipotesi. Sul fronte macro Usa, domani lattenzione si sposter sul mercato del lavoro con le nuove richieste di sussidi di disoccupazione che dovrebbero attestarsi a 375mila unit, in calo rispetto alle 382mila della rilevazione precedente. Per il dato preliminare dellindice PMI manifatturiero di settembre si prevede un calo a 51,5 punti dai 51,9 di agosto, mentre per il Superindice di agosto le attese parlano di una variazione negativa dello 0,1, in calo rispetto al rialzo dello 0,4 precedente. Infine in agenda l indice Philadelphia Fed che a settembre dovrebbe attestarsi a -4 punti dai -7,1 di agosto. Sempre per domani si segnala un discorso di Naryana Kocherlakota, presidente della Fed di Minneapolis e a prendere la parola sar anche Richard Fisher, presidente della Fed di Dallas insieme ad Eric Rosengren, a capo della Fed di Boston. In agenda anche un intervento di Dennis Lockart, presidente della Fed di Atlanta e un discorso di Sandra Pianalto, a capo della Fed di Cleveland . A mercati chiusi lattenzione si sposter su Oracle che presenter i risultati degli ultimi tre mesi, dai quali ci si attende un utile per azione di 0,53 dollari. In Europa si guarder al dato preliminare relativo allindice PMI manifatturiero di settembre che dovrebbe attestarsi a 45,4 punti dai 45,1 di agosto. Per la lettura preliminare dellindice PMI servizi si prevede un rialzo a 47,5 punti dai 47,2 del mese precedente. I riflettori saranno puntati anche sulla Germania dove saranno diffusi i prezzi alla produzione di agosto, visti in salita dello 0,4, rispetto alla lettura invariata di luglio. Sotto i riflettori Mediobanca nel giorno in cui si riunisce il Cda per lesame e lapprovazione dei dati di bilancio dellesercizio 2011-2012 (attese degli analisti ). ITALIA: Spunti Societari A Piazza Affari saranno da seguire i titoli del settore petrolifero dopo che i prezzi delloro nero stanno scendendo verso i 92 dollari al barile. Titoli di Stato: Aste fino al 15 Novembre prossimo Marted nero per le banche. Le strategie degli analisti. (Trend-Online ) I titoli del comparto sono stati penalizzati da forti vendite che hanno colpito sopratuttto i due big Intesa Sanpaolo e Unicredit. Gli analisti invitano alla cautela, ma non mancano alcune interessanti occasioni dacquisto. La flessione di ieri stata seguita questoggi da nuove vendite a Piazza Affari che ha accusato un ribasso ancora pi pesante, archiviando la giornata con la performance peggiore tra le Borse del Vecchio Continente. Il Ftse Mib si fermato a poca distanza dallarea dei 16.100 punti, con un affondo del 2,39, penalizzato soprattutto dalla caduta dei titoli del settore bancario. E stato un marted nero per il comparto, con i due big fortemente colpiti dalle vendite, visto che Intesa Sanpaolo ha lasciato sul parterre il 5,79 e Unicredit il 4,52. In rosso del 3,35 Banca Popolare dellEmilia Romagna, seguito a poca distanza da Banca Popolare di Milano e da Banco Popolare che hanno ceduto poco pi del 3. Non andata tanto meglio a Monte Paschi e Ubi banca che hanno chiuso in ribasso del 2,98 e del 2,85, mentre ha fronteggiato con pi forza le vendite Mediobanca che pure ha chiuso in flessione dell1,64. I titoli del settore bancario sono stati penalizzati dal ritorno della speculazione dopo il venir meno del divieto da parte della Consob dello short selling sulle azioni del comparto bancario e assicurativo. Non hanno poi aiutato i giudizi espressi da alcuni brokers nel dettaglio: ( HSBC ) gli analisti di HSBC ritengono che laccesso alla raccolta della liquidit rimanga un tema problematico per gli istituti di credito di medie dimensioni, visto che per questi ultimi lunica fonte di approvvigionamento rimane la Banca Centrale europea. Banca Popolare di Milano. downgrade del giudizio da neutral ad underweight prezzo obiettivo per rivisto al rialzo da 0,42 a 0,44 euro. Ubi Banca. promossa con giudizio migliorato da underweight a neutral nessun intervento sul fair value che rimasto fermo a 3,38 euro. Unicredit e Intesa Sanpaolo. (venerd scorso) raccomandazione abbassata per entrambi da neutral ad underweight. Gli esperti della banca inglese ritengono che i due big del settore bancario italiano sono ora sopravvalutati dopo il forte rally messo a segno di recente. Per HSBC si assister ad una contrazione dei margini di interesse e ad un aumento dei crediti in sofferenza per le banche, in conseguenza delle deboli condizioni delleconomia a stelle e strisce. Anche per questo motivo gli analisti hanno rivisitato le loro stime sullutile per azione dei due titoli, con riferimento al 2013, tagliandole del 19 per Intesa Sanpaolo e di un pi corposo 35 per Unicredit. HSBC segnala ora che le sue previsioni sui due big del comparto bancario di Piazza Affari sono decisamente inferiori a quelle indicate dal consensus. ( Bank of America-Merrill Lynch ) Intesa Sanpaolo. gli analisti consigliano di andare lunghi sulle azioni di risparmio e corti sulle ordinarie. La banca americana ritiene che lattuale spread tra le due categorie di titoli sia unopportunit significativa per una conversione delle risparmio in ordinarie. La banca americana ritiene che sia corretta una conversione a 0,94 e questo offrirebbe un upside del 15 rispetto allattuazione ratio di 0,82. Intesa Sanpaolo. anche i colleghi di Equita SIM si aspettano una conversione delle risparmio, motivo per cui accordano la loro preferenza a questa tipologia di azioni, consigliando di acquistare con un prezzo obiettivo a 1,4 euro. Altrettanto positiva per la view sulle azioni ordinarie, per le quali viene ribadito il rating buy, con un target price a 1,6 euro. Monte dei Paschi di Siena. raccomandazione neutrale e fair value fissato a 0,25 euro. Mediobanca. gli analisti consigliano di accumulare il prezzo obiettivo individuato a 5,4 euro. In vista dei risultati dellesercizio fiscale 2011-2012, che saranno diffusi gioved prossimo, atteso un utile netto di circa 80 milioni di euro, in calo di quasi l80 rispetto allesercizio precedente. Banca Akros si aspetta inoltre che venga tagliato il dividendo a 0,05 euro rispetto ai 17 centesimi degli ultimi due anni. Banche Italiane: Intermonte riduce stime 2013, taglia rating Unicredit (MF Dow Jones) Gli analisti di Intermonte hanno rivisto le previsioni sul comparto italiano 8220per fattorizzare un minore costo del funding, ma anche un approccio piu8217 cauto sul fronte della qualita8217 dell8217attivo. Nel complesso le stime sono state tagliate del 3 sul 2013 e alzate del 4 sul 2014. 8220Manteniamo la visione positiva sul settore con giudizio overweight, anche se con un approccio piu8217 selettivo. I nostri best pick sono Intesa Sanpaolo, Mediobanca e Credem mentre downgradiamo Unicredit 8211 sulla base della performance e per il minore impatto dal restringimento degli spread governativi italiani 8211 e B. P.E. Romagna sempre sulla base della performance e a causa di alcune incertezze circa l8217evoluzione della qualita8217 dell8217attivo8221. Banca Popolare dell8217Emilia Romagna. outperform gt neutral target price 5,4 gt 5,5 Unicredit. outperform gt neutral target price 3,4 gt 4,1 Banca Popolare di Milano. underperform target price 0,34 gt 0,36 Banco Popolare. neutral target price 1,3 gt 1,5 Ubi Banca. neutral target price 2,55 gt 2,8 Credem. outperform target price 4,15 gt 4,9 Intesa Sanpaolo. outperform target price 1,35 gt 1,7 Mediobanca. buy target price 5,5 gt 6 Piazza Affari: possibile un rimbalzo, ma lo storno non finito (Trend-Online ) In America saranno diffusi diversi spunti sul fronte macro, mentre in serata si guarder alla trimestrale di Adobe Systems. Sotto i riflettori i titoli del settore petrolifero. Anche la seduta odierna si conclusa in flessione pe le Borse europee che sin dalle prime battute hanno imboccato le vendite, pur riuscendo a recuperare terreno dai minimi, ma senza evitare una chiusura con il segno meno. Il Ftse100 si difeso meglio degli altri con un calo pi contenuto dello 0,43, mentre il Dax30 e il Cac40 sono scesi rispettivametne dello 0,76 e dell1,15. La peggiore performance stata quella di Piazza Affari che ha visto il Ftse Mib fermarsi a 16.076 punti, con una flessione del 2,39, dopo aver toccato un massimo a 16.394 e un minimo a 16.042 punti. Lindice non riuscito a riconquistare larea dei 16.500, dando un seguito alla correzione gi partita ieri che ha spinto i corsi ad un passo dalla soglia dei 16.000 punti. Dalla tenuta o meno di questo livello dipender ora lo sviluppo del mercato nelle prossime sedute, e se il Ftse Mib riuscir a difendere la soglia di prezzo appena citata, si potr confidare in un primo tentativo di ripresa. Con ritorni al di sopra dei 16.200/16.250 si potr assistere ad un rimbalzo pi corposo verso i 16.500, ma sar solo il superamento dei 16.700 a favorire una prosecuzione degli acquisti nel breve. Oltre i 16.700 punti sar molto probabile un test dei massimi dellanno in area 17.000/17.150, che difficilmente dovrebbero essere sfondati in prima battuta. Al momento riteniamo pi probabile una prosecuzione delle vendite e quindi ci aspettiamo che sia metta sotto pressione larea dei 16.000 punti, sotto la quale lattenzione si sposter sul supporto successivo dei 15.800, dove verr chiuso il gap-up lasciato aperto lo scorso 7 settembre. Eventuali cedimenti di area 15.800 costringeranno a spostare lattenzione sul sostegno dei 15.500, perso il quale sar inevitabile una prosecuzione delle vendite verso i 15.000 punti, dove in prima battuta atteso un ritorno degli acquisti. Anche la prossima seduta offrir diversi spunti sul fronte macro Usa, con lindice settimanale relativo alle richieste di mutui ipotecari. Ancor pi rilevante sar il dato sui nuovi cantieri edili che ad agosto dovrebbero attestarsi a 765mila unit, in rialzo rispetto alle 746mila della rilevazione precedente. Per le vendite di case esistenti si prevede un dato pari a 4,6 milioni di unit, in linea con lindicazione di luglio. Nel pomeriggio sar diffuso inoltre il consueto report settimanale sulle scorte strategiche di petrolio da parte del Dipartimento dellenergia statunitense. In agenda anche un discorso di Jeffrey Lacker, presidente della Fed di Richmond. e a prendere la parola sar anche Esther George, presidente della Fed di Kansas City che parler del mercato del lavoro. Sul versante societario si segnalano dopo la chiusura di Wall Street i risultati del terzo trimestre dellesercizio 2011-2012 di Adobe Systems. dai quali ci si attende un utile per azione di 0,58 dollari. In Europa non si segnalano dati macro di rilievo e in agenda troviamo solo la pubblicazione dei verbali dellultima riunione di politica monetaria della Bank of England . ITALIA: Spunti Societari A Piazza Affari saranno da seguire i titoli del settore petrolifero dopo che i prezzi delloro nero si stanno muovendo in direzione dei 95 dollari e in attesa del report sulle scorte Usa che sar diffuso nel pomeriggio. Titoli di Stato: Aste fino al 15 Novembre prossimo Consob: Bollettino Statistico, n. ro 1 Pubblicato oggi il primo numero del Bollettino statistico della Consob. Nel secondo trimestre le azioni pi scambiate a Piazza Affari sono state le Unicredit per un controvalore pari a 55,33 miliardi di euro (17,6 del totale). Seguono Eni con 41,532 mld (13,2) e Intesa Sanpaolo con 32,609 mld (10,4). Unicredit: riviste al ribasso le previsioni del Pil dell8217Italia per il 2012 e il 2013 Le nuove stime riflettono le dinamiche pi deboli del previsto del Pil del secondo trimestre (-0,8 trimestre su trimestre) e il profilo di crescita leggermente pi basso nel secondo semestre, si legge in un report della banca. Settore Auto: Moody8217s abbassa le stime di crescita Moody8217s ha abbassato le stime sulla domanda mondiale di auto per il 2013 dal 4,5 di gennaio a 2,9, mentre per l8217Europa Occidentale la previsione passa da 3 a -3 a causa della debolezza dei mercati del Sud, soprattutto quello italiano. LOutlook sul mercato delle quattro ruote nei prossimi 12-18 mesi stabile. Fed, QE3: le opinioni degli scettici (Trend-Online ) 3 esperti dell8217investimento, concordi nel giudicare negativamente gli influssi della Fed: troppo sbilanciato verso il lavoro, inutile per migliorare l8217inflazione, fallace in ambito lavorativo. A rimetterci sul lungo periodo sar l8217azionario. ( Templeton Emerging Markets Group ) Mark Mobius, presidente esecutivo di Templeton Emerging Markets Group non si fatto convincere dalleuforia del Q3, per il semplice motivo che il mordente principale del piano, cio il mondo del lavoro, non sar direttamente coinvolto dalle conseguenze. Il vero punto centrale, infatti, sarebbe secondo quanto dichiarato a Market Watch. il calo del tasso di disoccupazione negli Stati Uniti non accadr 8220senza il cambiamento di tutta la struttura fiscale degli Stati Uniti8221, cosa che porter la Fed, insieme con la Banca centrale europea, la Banca del Giappone, e altri omologhi principali a pompare denaro senza sosta. E ancora, 8220quei miliardi di dollari non influiranno in quelli che vengono considerati rifugi sicuri, ovvero titoli del Tesoro degli Stati Uniti e di altri titoli di Stato, come generalmente si crede. Il QE3 buono ormai, al limite, per i mercati emergenti, perch significa che potranno sfruttare un sacco di soldi facili nel sistema. Perci Mobius prevede pi flussi verso le azioni azioni, in generale, e nei mercati emergenti, in particolare su quelli definiti 8220mercati di frontiera8221, zona a lui particolarmente nota e conosciuta visto che su quelli basa la maggior parte dei suoi ivstimenti. ( Goldman Sachs ) Anche Jim O8217Neill di Goldman Sachs dellidea che la Federal Reserve ha fornito pi del previsto la settimana scorsa e in tal modo ha cambiato il modo in cui gli investitori dovranno guardare verso l8217economia, e rimodulare la percezione degli investimenti. In circostanze normali, la banca centrale ha quello che conosciuto come un 8220doppio mandato8221 utilizzare la politica monetaria per garantire sia la massima occupazione sia la stabilit dei prezzi. Ma la mossa di concentrarsi molto pi sul lavoro rispetto ai prezzi render la situazione inflazionistica particolarmente critica. secondo quanto dichiarato alla Cnbc Non solo ma secondo il presidente di Goldman Sachs Asset Management, lacquisto che punta ai titoli garantiti da ipoteca, potrebbe estendersi ancora sui buoni del Tesoro, a condizione che le aspettative delle inflazione rimangano stabili. Opzione praticamente impossibile: mentre i prezzi della benzina sono saliti alle stelle e i costi degli alimentari li hanno seguiti, linflazione di base ha toccato il 2 per cento annualizzato e le mancate conseguenze sul miglioramento dellinflazione sono percepite anche dalla popolazione. ( Stealth Stocks Daily ) Gli fa eco dalle colonne di Market Watch anche Dennis Slothower di Stealth Stocks Daily, noto per il suo scetticismo, che non ha dubbi: questo QE3 una cattiva notizia per i risparmiatori Mentre il mercato azionario pu essere accogliente e dimostrare tutta la sua euforia per la notizia di una nuova tornata di quantitative easing da parte della Federal Reserve, non c8217era gioia tra i risparmiatori. Slothower ha scritto con il suo cinismo caratteristico: 8220Se si contano quelle cose che i consumatori acquistano pi spesso (si pensi a energia e alimentari) il famigerato strumento QE della Fed ha fallito su tutti questi conteggi. La ripresa economica in stallo con poca o nessuna crescita. L8217inflazione ha cominciato a sfuggire di mano e, soprattutto, i livelli occupazionali non sono migliorati di una virgola con i precedenti programmi QE 8211 n lo faranno mai. Lunico ad averci guadagnato il mercato azionario insieme alle banche, le quali potranno facilmente sbarazzarsi di titoli senza valore. Ma per leconomia in generale Si, perch tutto nasce, almeno nelle dichiarazioni ufficiali, dallesigenza di dover rimettere in marcia il mercato del lavoro, quindi puntare a stimolare leconomia reale. Eppure, il primo e unico vero scopo che la fed ha in mente, potrebbe essere il solo a non essere raggiunto. Drastico e ironico allo stesso tempo Slothower risponde: 8220Se solo potessimo ignorare la disoccupazione, il crollo del tasso di partecipazione al lavoro, la crescita del PIL, i livelli di reddito personale, il deficit della spesa pubblica, un enorme debito pubblico da 16.000 miliardi dollari, il declassamento degli Stati Uniti lanno scorso e e continue minacce di un altro downgrade, la crescita praticamente azzerata di nuove imprese, allora i grafici potrebbero dipingere un quadro molto carino della ripresa economica. 8221 Quindi un totale vantaggio per le azioni No, perch 8220il mercato azionario potrebbe non riflettere le condizioni economiche ancora per molto tempo. Non possiamo pi vedere il mercato azionario e l8217economia attraverso le stesse lenti stesse. E la svalutazione monetaria perpetua e illimitata non aiuta n luna e sul lungo periodo nemmeno laltra. E attualmente siamo allinizio di una bolla provocata dalla Fed. A salvarsi saranno coloro che seguono i mercati da vicino e sono disposti a cedere gli asset con maggiori potenzialit di rischio, spesso i pi remunerativi, ma in questo caso unincognita troppo grande per questo periodo. La chiave della situazione la corretta valutazione dei rischi. Nuove flessioni saranno solo salutari per il mercato (Trend-Online ) In America saranno diffusi diversi dati macro da seguire con interesse, mentre in Europa si guarder allindice Zew e alle aste di titoli di Stato in Spagna e in Grecia. Sotto i riflettori Fiat Auto. Avvio di settimana fiacco per le Borse europee che hanno tirato il fiato dopo il rally messo a segno la scorsa ottava. Le perdite sono state comunque molto contenute almeno per il Dax30 e il Ftse100 che sono scesi rispettivamente dello 0,11 e dello 0,37, mentre rimasto pi indietro il Cac40 che ha chiuso in flessione dello 0,78. Ad avere la peggio stata Piazza Affari dove il Ftse Mib ha terminato le contrattazioni a 16.470 punti, con un ribasso dello 0,93, dopo aver toccato un massimo a 16.572 e un minimo a 16.403 punti. Dopo essere stato respinto dallarea dei 16.700, lambita venerd scorso, lindice sceso al di sotto dei 16.500 punti questoggi, fermandosi poco al di sotto. La rottura di questo livello dovr essere confermata e se cos sar bisogner mettere in conto ulteriori ripiegamenti con primo obiettivo larea dei 16.250/16.200. Labbandono di questa soglia di prezzo aprir le porte ad una flessione pi ampia verso i 16.000 prima e i 15.800 in seguito, e in corrispondenza di questo livello verr chiuso il gap lasciato aperto nela sessione del 7 settembre. Sotto i 15.800 punti la correzione diventer pi severa e lattenzione si sposter sui 15.500. con eventuali estensioni ribassista fino allarea dei 15.000 punti, dove in prima battuta si dovrebbe assistere ad una ripresa degli acquisti. Se i corsi riusciranno a difendere larea dei 16.400, potranno tentare un nuovo attacco allostacolo dei 16.700, superato il quale ci sar unaltra resistenza a 16.850, prima di un approdo sui massimi dellanno in area 17.000/17.150. Lidea che il mercato possa aver bisogno di una fase di consolidamento prima di nuove salite e la stessa potrebbe svilupparsi anche con delle correzioni quantomeno fino allarea dei 16.000/15.800. Unevoluzione di questo tipo non andrebbe ad inficiare in alcun modo il trend rialzista in atto che al superamento dei massimi dellanno in area 17.000/17.150 potr spingere lindice verso obiettivi pi ambiziosi in area 18.000/18.500. Per le novit attese domani sul fronte macro Usa si segnala l indice Redbook relativo alle vendite al dettaglio nelle maggiori catene Usa con riferimento alle prime tre settimane di settembre. In agenda anche i flussi netti di capitali esteri a luglio, mentre per la bilancia delle partite correnti riferita al secondo trimestre si prevede un saldo negativo di 127 miliardi di dollari, in miglioramento rispetto al rosso di 137,3 miliardi dei tre mesi precedenti. Da segnalare anche l indice del mercato immobiliare Nahb che in riferimento al mese di settembre dovrebbe attestarsi a 37 punti, in linea con la rilevazione del mese precedente. Sul versante societario si segnalano i risultati del primo trimestre dellesercizio 2012-2013 di FedEx. dai quali ci si attende un utile per azione di 1,4 dollari. Sempre per domani in agenda in America il discorso di Charles Evans, presidente della Fed di Chicago che prler delleconomia e a prendere la parola sar anche William Dudley, a capo della Fed di New York . In europa i riflettori saranno puntati sulla Germania visto che si conoscer l indice Zew di settembre, per il quale si prevede una lettura a -20 punti, in recupero rispetto ai -25,5 di agosto. ASTE TITOLI DI STATO Da segnalare anche le aste dei titoli di Stato in Spagna e in Grecia. e in particolare nel primo caso saranno emessi titoli con scadenza a 12 e 18 mesi per un ammontare compreso tra 3,5 e 4,5 miliardi di euro, mentre nel secondo saranno titoli con scadenza a tre mesi per un importo di 1 miliardo di euro. ITALIA: Spunti Societari A Piazza Affari da monitorare Fiat Auto in vista dei dati sulle immatricolazioni di auto in Europa che saranno diffusi dallAcea in riferimento ai mesi di luglio e agosto. Tra i titoli a minore capitalizzazione da seguire S. S.Lazio che presenter i conti dellesercizio 2011-2012. Titoli di Stato: Aste fino al 15 Novembre prossimo HSBC boccia Unicredit e Intesa Sanpaolo. Lanalisi dei due titoli (Trend-Online ) I due big del comparto hanno guadagnato circa un punto e mezzo, frenati dal downgrade di HSBC, secondo cui ora sono sopravvalutati. Le strategie da seguire e lanalisi tecnica dei due titoli. Lultima seduta della settimana si conclusa in recupero anche pe Unicredit e Intesa Sanpaolo che tuttavia si sono dovuti accontentare di un rialzo ben pi contenuto di quello messo a segno nel corso della giornata, complice un ritracciamento registrato proprio nel finale. Unicredit riuscito a recuperare solo met della flessione di ieri, quando la giornata si era conclusa con una perdita di tre punti percentuali. Il titolo ha chiuso gli scambi a 3,756 euro, con un progresso dell1,62 e quasi 85 milioni di azioni passate di mano a fine giornata, al di sotto della media giornaliera degli ultimi tre mesi pari a quasi 94 milioni di pezzi. Non andata tanto diversamente ad Intesa Sanpaolo che dopo aver archiviato la sessione di ieri con un ribasso di oltre due punti, questoggi ha recuperato l1,5, fermandosi a 1,353 euro, con quasi 161 milioni di azioni transitate sul mercato, anche in questo caso in calo rispetto alla media giornaliera degli ultimi tre mesi pari a oltre 177 milioni di titoli. Questoggi Unicredit e Intesa Sanpaolo sono stati frenati rispetto ad altri protagonisti del comparto, per via della bocciatura incassata da HSBC. Gli analisti hanno rivisto al ribasso la raccomandazione di entrambi i titoli da neutral ad underweight. Gli esperti della banca inglese ritengono che i due big del settore bancario italiano sono ora sopravvalutati dopo il forte rally messo a segno di recente. Per HSBC si assister ad una contrazione dei margini di interesse e ad un aumento dei crediti in sofferenza per le banche, in conseguenza delle deboli condizioni delleconomia a stelle e strisce. Anche per questo motivo gli analisti hanno rivisitato le loro stime sullutile per azione dei due titoli, con riferimento al 2013, tagliandole del 19 per Intesa Sanpaolo e di un pi corposo 35 per Unicredit. HSBC segnala ora che le sue previsioni sui due big del comparto bancario di Piazza Affari sono decisamente inferiori a quelle indicate dal consensus. Dal punto di vista tecnico, Unicredit questoggi ha segnato un massimo intraday a 3,85 euro, fallendo il tentativo di avvicinare larea dei 3,9 euro, oltre la quale si assister ad una prosecuzione degli acquisti verso la soglia psicologica dei 4 euro, dove in prima battuta dovrebbero prevalere le vendite. Discese al di sotto dei 3,7 euro apriranno invece le porte ad una flessione verso i 3,55/3,5 euro, dove troviamo un gap-up lasciato aperto tra il 6 e il 7 settembre scorsi. Per Intesa Sanpaolo si segnala invece un primo livello di resistenza in area 1,375 che stata parzialmente violata questoggi, senza che per le quotazioni siano riuscite a posizionarsi stabilmente sopra questo livello. La rottura di 1,375/1,378 euro favorir allunghi verso quota 1,4 euro, violata la quale si avr un nuovo segnale rialzista da non sottovalutare. Al ribasso sotto gli 1,35 euro si guarder al supporto di 1,3/1,28 euro, la cui tenuta sar essenziale per evitare approfondimenti ribassisti che potrebbero condurre anche fin verso gli 1,2 euro. ( mercoled 12 settembre ) Citigroup boccia Unicredit e Intesa Sanpaolo (MF Dow Jones) Citigroup ha ridotto il rating su Unicredit da buy a neutral e su Intesa Sanpaolo da neutral a sell, con i target price che salgono rispettivamente da 3,5 a 3,7 euro e da 1,05 a 1,1 euro. Gli analisti citano 8220il recente rally nei prezzi delle azioni, che a portato a una valutazione meno interessante rispetto al settore, le attese per una redditivita8217 bassa e i timori macro sull8217Italia8221, pur se ricordano che le banche hanno 8220solide posizioni di liquidita8217 e patrimoniali8221. Gli esperti confermano la loro 8220preferenza per Unicredit rispetto a Intesa Sanpaolo alla luce del maggior potenziale di taglio dei costi/ristrutturazione e della gestione della liquidita8217 piu8217 conservativa8221. Citigroup ha ridotto le stime di Eps 2012-2015 in media del 5 circa per le banche italiane, ma nota come nelle valutazioni questo sia piu8217 che compensato dal calo degli spread, con conseguente aumento dei target price sia su Intesa Sanpaolo che su Unicredit. Su B. Mps il rating resta sell, con prezzo obiettivo che passa da 0,17 a 0,19 euro. Su Ubi B. B. Popolare e B. P.Milano il rating resta neutral. ( marted 11 settembre ) Socit Gnrale e Barclays modificano i propri giudizi sulle banche italiane Titoli di Stato: Aste fino al 15 Novembre prossimo Centro Studi Confindustria (CSC): Scenari Economici A Piazza Affari lo storno non desta per ora particolari timori (Trend-Online ) Il Ftse Mib dovr superare lostacolo dei 16.500 per dare continuit al rally interrotto oggi. La prossima seduta sar scandita da una batteria di importanti dati macro e novit sono attese anche in Europa. Ancora una volta le Borse europee non sono riuscite a muoversi tutte nella stessa direzione, ma questa volta ad avere la meglio stato il Ftse100 che salito dello 0,65, a differenza del Dax30 e del Cac40 che sono scesi rispettivamente dello 0,45 e dell1,18. Ad avere la peggio stata Piazza Affari che dopo aver sovraperformato ieri, ha visto il Ftse Mib terminare gli scambi a 16.244 punti, con un ribasso dell1,07, dopo aver toccato un massimo a 16.467 e un minimo a 16.119 punti. Lindice arrivato ieri a toccarelarea dei 16.500 punti, dalla quale per stato respinto anche oggi, scendendo ad un passo dai 16.100 per poi chiudere gli scambi a ridosso dei 16.250. Limpostazione del mercato si mantiene ancora rialzista e allorizzonte non si intravede uninversione di tendenza, anche se lecito attendersi una frenata della spinta rialzista, visto che lindice potrebbe aver bisogno di consolidare prima di nuove salite. Conferme in questa direzione si avranno con la tenuta dei 16.500 e con successive discese al di sotto dei 16.100/16.000 punti, con primo sostegno in area 15.800, dove verr chiuso il gap-up lasciato aperto la scorsa settimana. Leventuale cedimento dei 15.800 aprir le porte a flessioni pi marcate verso i 15.500, la perdita dei quali costringer a spostare lattenzione sul supporto successivo dei 15.000 punti, dove si dovrebbe assistere ad una ripresa degli acquisti. Con la tenuta dei 15.800 e ancor prima dei 16.100/16.000, lindice Ftse Mib potrebbe avviare da subito un recupero in direzione dei 16.350 prima e dei 16.500 in seguito. Molto positivo sar lo sfondamento di questa resistenza che permetter una prosecuzione del recente rally, con primo obiettivo i 16.700/16.800 e target successivo sui massimi dellanno in area 17.000/17.150. Per lultima seduta della settimana si segnala il dato sull inflazione di agosto vista in rialzo dello 0,5 rispetto alla lettura sulla parit di luglio. La versione core, depurata cio delle componenti pi volatili quali alimentari ed energia, attesa in rialzo dello 0,2 dallo 0,1 precedente. Per le vendite al dettaglio di agosto si parla di un rialzo dello 0,6 dallo 0,8 di luglio, mentre al netto della componente auto il consensus prevede una variazione positiva dello 0,5 dallo 0,8 del mese precedente. In agenda anche la produzione industriale di luglio che dovrebbe salire dello 0,2, in frenata rispetto allo 0,6 di giugno, mentre la capacit di utilizzo degli impianti dovrebbe calare dal 79,3 al 79,2. Per le scorte delle imprese di luglio si scommette su un rialzo dello 0,3 dallo 0,1 di giugno, mentre il dato preliminare della fiducia Michigan di settembre visto a 74 punti dai 74,3 di agosto. In Europa sul fronte macro si guarder al dato definitivo dellinflazione di agosto che dovrebbe mostrare una variazione positiva dello 0,4, rispetto al calo dello 0,5 precedente. Sempre nellultima seduta della settimana si guarder alle misure del Governo greco per i tagli alla spesa da 11,5 miliardi di euro. In tarda mattinata avr inizio la riunione dellEcofin che proseguir anche nella giornata successiva. ITALIA: Spunti Societari A Piazza Affari da segnalare la riunione del Cda di Juventus Fc per lapprovazione dei conti degli ultimi tre mesi. In agenda anche una riunione consiliare di TernEnergia per il via libera al piano industriale del gruppo e sempre per domani si segnala il delisting di Ternigreen . Titoli di Stato: Aste fino al 15 Novembre prossimo SCHEDA: come funziona l8217ESM, il nuovo Fondo Salva Stati (AdnKronos ) Con il via libera 8211 per quanto condizionato 8211 dei giudici della Corte Costituzionale tedesca, viene rimosso l8217ultimo e principale ostacolo alla creazione del nuovo fondo Salva-Stati, l8217Esm (European Stability Mechanism). Un si8217 necessario non solo per il peso politico ed economico di Berlino ma anche perche8217 il trattato che da8217 vita all8217Esm non puo8217 entrare in vigore senza la ratifica di Stati membri che rappresentano il 90 degli impegni di capitale. E siccome la Germania 8216pesa8217 per il 27,146 dei contributi, e8217 evidente come il suo impegno sia essenziale. L8217Esm nasce dall8217esperienza maturata con il primo fondo salva-Stati, l8217Efsf (European Financial Stability Facility, Fondo europeo di stabilita8217 finanziaria) creato nel maggio 2010. L8217Efsf 8211 la cui vita operativa cessera8217 il prossimo 30 giugno 2013 8211 ha una capacita8217 di prestito di 440 miliardi di euro, di cui 292 gia8217 impegnati a favore di Portogallo, Irlanda, Grecia e Spagna (in questo caso solo a favore del settore bancario). Finora il mercato ha accolto con favore le emissioni dell8217Efsf che, per i titoli a breve, ha addirittura ottenuto rendimenti negativi. Rispetto all8217Efsf, che ha forma di societa8217 registrata in Lussemburgo, l8217Esm e8217 una organizzazione intergovernativa nel quadro del diritto pubblico internazionale, frutto di una apposita modifica all8217articolo 136 del Trattato sul funzionamento dell8217UE. Il capitale sottoscritto dagli stati membri e8217 di 700 miliardi di cui 80 da versare entro il 2014: per l8217Italia la quota sottoscritta e8217 di 125, 39 miliardi mentre quella da versare e8217 pari a 14,3 miliardi. La capacita8217 effettiva di prestito dell8217Esm e8217 pari a 500 miliardi di euro, ma tale ammontare puo8217 essere rivisto ogni 5 anni. I prestiti saranno erogati in base a precise condizioni nel quadro di un programma di aggiustamento macroeconomico e di un8217analisi di sostenibilita8217 del debito pubblico effettuata dalla Commissione insieme al Fondo monetario internazionale e di concerto con la Banca centrale europea. Inoltre, l8217Esm disporra8217 anche di una combinazione di capitale richiamabile impegnato e di garanzie degli Stati membri della zona euro per un importo totale di 620 miliardi di euro. Le decisioni potranno essere assunte a maggioranza qualificata dell821785 del capitale qualora Commissione e Bce segnalino la necessita8217 di decisioni urgenti in caso di minaccia per la stabilita8217 finanziaria ed economica della zona euro. Rispetto all8217Efsf la gestione e8217 affidata ai ministri delle Finanze dei paesi membri, sotto la supervisione del Commissario agli Affari Economici e del governatore della Bce. All8217appello mancano ancora la ratifica dell8217Italia e dell8217Estonia: per il nostro Paese (terzo contribuente con una quota del 17,914), dopo il s delle Camere e la ratifica del Quirinale, serve solo il deposito degli atti mentre l8217Estonia (il cui impegno pari appena allo 0,186 del capitale dell8217Esm) aspetta la firma del presidente Ilves. Federal Reserve, domani sera termina la riunione di Politica Monetaria iniziata oggi: le attese degli analisti (MilanoFinanza ) L8217ipotesi di un nuovo round di stimoli monetari da parte della Federal Reserve nella riunione che inizia oggi e si conclude domani sembra essere pi probabile, dopo gli ultimi deludenti dati sul mercato del lavoro Usa di venerd (96 mila a fronte di un consenso posto a 120 mila). Il Fomc potrebbe inoltre posticipare il primo rialzo dei tassi lasciandoli eccezionalmente bassi fino al 2015. Secondo alcuni economisti, la Fed potrebbe lanciare un quantitative easing open-ended, differente dai primi due, ovvero senza un target di tempo e un ammontare prefissato. Nomura . la banca si aspetta che il Fomc di gioved annunci un8217estensione della guidance sui tassi d8217interesse fino al 2015, ma non adotti un nuovo QE. In una nota, gli economisti della banca sostengono che 8216l8217economia non richiede uno stimolo monetario, visto che non sta decelerando fortemente e alcuni importanti rischi sono diminuiti. Inoltre, secondo Nomura il Fomc vorr prendersi del tempo per considerare se pu trovare un consenso su un nuovo modo di implementare un quantitative easing, visto anche che l8217estensione della guidance sui tassi 8216fornisce un nuovo supporto all8217economia. Danske Bank . Il Comitato di politica monetaria della Fed, scrivono gli economisti della banca danese, dovrebbe sicuramente estendere la guidance sui tassi di interesse fino al 2015, mentre il presidente della Federal Reserve, Ben Bernanke dovrebbe riuscire a convincere la maggioranza dei membri a votare per un terzo allentamento quantitativo. Secondo gli esperti, gli stimoli monetari dovrebbero essere collegati ai dati macroeconomici e quindi molto pi graduali rispetto ai programmi precedenti. Rabobank . Nel meeting del 12 e 13 settembre, il Comitato di politica monetaria della Fed allungher la guidance sui tassi di interesse al 2015 e annuncer un nuovo round di acquisti asset, concentrato principalmente su Mbs. Secondo gli esperti della banca olandese, gli acquisti probabilmente non saranno sterilizzati dalla Fed. Credit Suisse . Lo scenario di base della banca svizzera che la Federal Reserve, potrebbe inizialmente scegliere di comprare Mbs, in modo da non interferire con l8217attuale Maturity Extension Program (Operation Twist) che si concluder a fine anno. In alternativa, scrive CS, la Fed potrebbe decidere di fermare le vendite di Treasury a breve scadenza ma continuare a comprare i Treasury a lunga maturita. Secondo Credit Suisse, la Federal Reserve potrebbe allungare semplicemente la guidance sui tassi fino a met 2015 o adottare un approccio innovativo, collegando gli stimoli monetari a degli obiettivi economici. JP Morgan . La Federal Reserve lancer un terzo round di acquisti di asset, in parte di Mbs, ed estender la guidance sui tassi di interesse da fine 2014 a met 2015, scrivono in una nota gli economisti della banca statunitense. Anche se non lo scenario principale di Jp Morgan, probabile che uno spostamento verso la regola di Evans, secondo la quale la politica monetaria della Fed rimarr estremamente accomodante fino a quando la disoccupazione scender sotto il 7 e l8217inflazione sotto il 3, diventi la colonna portante del prossimo round di stimoli. Ubs . gli esperti della banca svizzera sostengono che il Comitato di politica monetaria della Federal Reserve annuncer nuovi stimoli monetari nella riunione di politica monetaria di mercoled, dopo gli ultimi deludenti dati sul mercato del lavoro di agosto. Secondo gli esperti, la Fed lancer un nuovo programma di acquisto Treasury di almeno 500 miliardi di dollari prolungando il suo impegno a mantenere i tassi a livelli eccezionalmente bassi al 2015. La banca si aspetta una durata del programma di acquisti di 6 mesi. Rbc Capital Markets . Gli economisti di Rbc Capital Markets sostengono che nella riunione di questa settimana, il Fomc annuncer un mini allentamento quantitativo ed estender la guidance sui tassi di interesse a met 2015. L8217ammontare del nuovo programma di acquisto dovrebbe essere relativamente piccolo (tra i 30 miliardi di dollari al mese o 200 miliardi in sei mesi), aggiungono gli economisti della banca canadese, spiegando che i nuovi acquisti sarebbero esclusivamente di Mbs a lunga scadenza. Bnp Paribas . La Fed lancer un nuovo programma d8217acquisto asset nella riunione di questa settimana, senza annunciarne l8217ammontare, almeno fino al meeting di fine ottobre, sostengono gli economisti della banca francese, spiegando che l8217Istituto centrale statunitense comprer quanto necessario fino a quando il tasso di disoccupazione non scender sotto il 7. Secondo gli esperti, il QE3 potrebbe essere almeno di 600 miliardi di dollari per un minimo di 9 mesi e gli acquisti ripartiti in misura uguale tra Treasury a lunga scadenza e Mbs. Gli ultimi dati sul mercato del lavoro di agosto indicano che la disoccupazione negli Stati Uniti sta diventando strutturale come sottolineato dal presidente della Federal Reserve Ben Bernanke, al simposio di Jackson Hole, concludono gli economisti di Bnp Paribas. Morgan Stanley . secondo gli economisti della banca statunitense, le probabilit che la Federal Reserve intervenga nella riunione di questa settimana sono al 95, anche se non chiaro se solo con un8217estensione temporale della guidance sui tassi di interesse o insieme a un terzo allentamento quantitativo. Se ci sar un QE3, molto probabilmente la Fed comprer sia titoli di Stato che Mbs, aggiungono gli esperti di Morgan Stanley. Ad agosto la banca riteneva possibile al 70 un8217azione della Fed. Ing . 8216l8217ipotesi di un terzo round di quantitative easing nella riunione di mercoled e gioved della Fed sta acquisendo forza, dopo gli ultimi deludenti dati sul mercato del lavoro negli Stati Uniti di venerd. Lo scrive in una nota James Knightley, economista di Ing, ricordando che potrebbe trattarsi di un programma open-ended (senza limiti di tempo o volume, ndr). Nelle minute del Fomc di agosto si legge che tra molti membri del Comitato si era formato un solido consenso a favore di nuovi stimoli monetari, ricorda l8217economista. Goldman Sachs . la banca statunitense si aspetta che gioved il Fomc annunci un nuovo programma di acquisto asset ed un allungamento della guidance sui tassi fino a met 2015 o oltre. Nel dettaglio, la banca Usa si aspetta un QE open-ended (senza limiti di tempo/volume) concentrato sugli Mbs, con acquisti di circa 50 miliardi di dollari al mese. La conclusione del programma, sostiene Goldman Sachs, dipender dai progressi nella ripresa economica. Barclays . per la banca inglese il terzo allentamento quantitativo della Federal Reserve in arrivo. Secondo Barclays, la politica di tassi a zero continuer fino a fine 2015. Barclays ritiene che il nuovo round di acquisti sar concentrato su titoli del Tesoro e Mortgage-Backed Securities. Credit Agricole . la banca francese si aspetta che il Comitato di politica monetaria della Federal Reserve annunci nella riunione di questa settimana, un programma di acquisti asset open-ended da 50-60 miliardi di dollari mensili di Treasury e di Mbs. Inoltre la banca francese ritiene che la Fed estender la guidance sui tassi fino al 2015. Secondo Credit Agricole, il Fomc dovrebbe rivedere al ribasso le proiezioni di crescita economica degli Usa per il 2013 e il 2014 e alzare quelle sul tasso di disoccupazione. Le stime sull8217inflazione dovrebbero rimanere sotto il target della Fed al 2. Unicredit . la banca si aspetta che gioved la Fed cambi la guidance sui tassi e lanci un altro programma di acquisto asset di lungo termine. Lo afferma in una nota Harm Bandholz, economista della banca, precisando che i tassi dovrebbero rimanere bassi fino al 2015 inoltrato, come citato da diversi esponenti della Fed. Quanto al QE3, indubbio che il presidente, Ben Bernanke, veda l8217allentamento quantitativo come lo strumento pi potente dell8217arsenale della Fed, precisa l8217esperto, aggiungendo che i dettagli del programma sono per molto incerti. Tuttavia, alla luce delle minute di agosto, Bandholz ritiene pi probabile che la Fed si concentri soprattutto sui Treasury, smettendo di vendere titoli a breve termine. Nell8217ultima riunione anche emerso il concetto di flessibilit, aggiunge l8217economista, precisando per che un programma open-ended improbabile ora e che un mini-QE sarebbe troppo irrilevante. Di conseguenza, per Bandholz, pi probabile un approccio tradizionale, con acquisti per 500 miliardi di dollari da effettuare nei prossimi 6 mesi. Socit Gnrale . 8216l8217idea di un quantitative easing open-ended sembra essere sempre pi probabile, scrivono gli economisti della banca francese, visto che la Fed al momento coinvolta nel programma di Operation Twist. Secondo SocGen il Fomc potrebbe stabilire un programma di acquisti da 20 a 30 miliardi di dollari al mese a tempo indeterminato. La Federal Reserve non dovrebbe agire sul tasso di riserve in eccesso (Ioer) nella riunione di domani e gioved, conclude la banca francese. Mercato lanciato verso i massimi dellanno. Focus sulla Fed (Trend-Online ) Grande attesa per lappuntamento con la Fed che dovrebbe annnunciare un nuovo piano di quantitative easing. In agenda anche alcuni dati macro Usa. Da seguire lasta dei BTP. Anche la seduta odierna si conclusa in maniera contrastata per le Borse europee che non sono riuscite ad imboccare tutte la stessa direzione di marcia. La pecora nera nel Vecchio Continente stato ancora una volta il Ftse100 che sceso dello 0,17, mentre il Cac40 e il Dax30 hanno chiuso gli scambi in rialzo rispettivamente dello 0,18 e dello 0,46. Ad indossare la maglia rosa stata Piazza Affari che ha visto il Ftse Mib terminare gli scambi a 16.419 punti, con un rialzo dell1,19, dopo aver toccato un massimo a 16.504 e un minimo a 16.200 punti. Lindice ha allungato ulteriormente il passo, raggiungendo un altro importante livello resistenziale, rappresentato dai 16.500 punti, che almeno in prima battuta ha contenuto la spinta rialzista del mercato. Limpostazione del Ftse Mib si conferma positiva e a questo punto non da escludere un ritorno sui massimi dellanno in area 17.000/17.150, previo superamento non solo dei 16.500 ma anche della resistenza successiva dei 16.700/16.800. Almeno per il momento ci risulta difficile ipotizzare il raggiungimento di obiettivi rialzisti pi alti di quelli appena segnalati, anche perch il mercato ha bisogno di rifiatare e consolidare prima di dare vita a nuovi e importanti progressi. Sugli oscillatori si registrano livello di ipercomprato che potrebbero preludere ad una fase correttiva, anche se allorizzonte non si profilano veri e proprio crolli delle quotazioni. In caso di mancata rottura di area 16.500, sar da monitorare il primo supporto in area 16.250/16.200, violato il quale lattenzione si sposter sui 16.000 punti. Il cedimento anche di questo livello di prezzo aprir le porte ad un test del sostegno successivo in area 15.800, sotto cui sar inevitabile una prosecuzione delle vendite verso i 15.500 punti. Lassenza di una reazione da parte degli acquirenti su questi livelli, spinger i corsi del Ftse Mib verso i 15.000 punti, dove in prima battuta si dovrebbe assistere ad una ripresa degli acquisti. Per domani sul fronte macro Usa si segnalano le nuove richieste di sussidi di disoccupazione che dovrebbero salire a 369mila unit rispetto alle 365mila della rilevazione precedente. Per i prezzi alla produzione industriale di agosto le attese parlano di un rialzo dell1 in confronto allo 0,3 di luglio, mentre la versione core, depurata cio delle componenti pi volatili quali alimentari ed energia dovrebbe mostrare un progresso dello 0,2 dallo 0,4 precedente. Levento clou della seduta sar senza dubbio l appuntamento con la Fed che alle 18:30 ora italiana annuncer la sua decisione sui tassi di interesse, destinati a rimanere fermi nel range 0-0,25. Alle 20:00 ora italiana la Banca Centrale americana pubblicher le previsioni macro del FOMC e un quarto dora dopo avr inizio la conferenza stampa del presidente Ben Bernanke. Il mercato si aspetta che la Fed annunci un nuovo piano di allentamento quantitativo, sulla scia delle indicazioni fornite nelle ultime settimane. In Europa in agenda solo la diffusione del bollettino mensile della Banca Centrale Europea . ITALIA: Spunti Societari A Piazza Affari si segnala la riunione del Cda di I Grandi Viaggi per lesame e lapprovazione dei dati relativi al terzo trimestre. Sempre domani si riunisce il Cda di Digital Bros per i conti dellesercizio 2011/2012 e si segnala anche una riunione assembleare di Gabetti . ITALIA: Aste Titoli di Stato Riflettori ancora puntati sul fronte obbligazionario, in vista dellasta dei BTP con scadenza a 3 e a 15 anni e dei BTP con scadenza a 5 anni, questi ultimi non pi in corso di emissione. Da ieri The Best Trader ha cambiato look e ha aggiunto nuove funzionalit . La sessione operazioni condivise rimasta uguale, basta cliccare sullimmagine a sinistra per vedere le mie operazioni o per condividere le proprie. Ho invece inserito una serie di bottoni, sotto il titolo, che collegano la pagina principale alle altre che ho creato. Con un semplice click del mouse sar possibile andare sulle nuove sessioni del blog: - Ftse Mib . c il grafico del nostro indice di borsa in tempo reale e lanalisi dei supporti e delle resistenze che in precedenza si trovava nella pagina iniziale. - Dow Jones . ho inserito un gadget molto carino con le quotazioni in tempo reale dellindice americano con tanto di grafico e tendenza degli ultimi minuti. Cliccando su Nasdaq, Sp500, Russel 3000 e Dj Wilshire possibile visualizzare il grafico in tempo reale e seguire landamento di questi indici. Pi in basso c la mia analisi dei supporti e delle resistenze del Dow Jones. - Forex . una sessione completamente nuova che ho creato, vengono visualizzati i principali tassi di cambio nel primo riquadro. Molto interessante invece il secondo riquadro in cui viene visualizzato lintero calendario macroeconomico del giorno. Vi consiglio di impostare in alto a sinistra GMT1 come orario di riferimento per non confondervi con i vari fusi orari. Questo Calendario fatto veramente bene e credo possa esservi molto utile in futuro ( Il sabato e la domenica ovviamente sar vuoto poich sono giorni festivi in cui non vengono diffusi dati macro). - Indici Asiatici e Area Pacifico . anche questa una nuova sessione, dedicata a coloro che seguono con particolare attenzione i mercati dagli occhi a mandorla. Vengono visualizzati i rendimenti giornalieri di tutti gli indici dellarea asiatica e del pacifico, dalla Cina al Giappone, allIndia. alla Malesia. etc. - Commodity . sessione deticata alle materie prime vengono visualizzati i grafici e i valori di petrolio, gas naturale, e oro. Basta passare con il mouse sul grafico su 1q, 1y, 5y, per visualizzare rispettivamente i grafici a tre mesi, a un anno e a cinque anni. Pi in basso nel secondo riquadro vengono visualizzate le variazioni percentuali di altre importanti commodities. - Le mie 26 regole del trading . in questa parte del blog descrivo le mie regole del trading. Sono per lo pi consigli ma molto importanti per chi opera in Borsa. - Il mio modello . in questa sessione descrivo semplicemente il mio modello di analisi tecnica che ho creato e grazie al quale decido come comportarmi in borsa, realizzando profitti nell80 delle mie operazioni. - About me . Sessione dedicata allautore del blog con relativa foto personale. Cari lettori spero che tali modifiche siano di vostro gradimento. Aspetto i vostri commenti. Spesso e volentieri si sente dire che linvestimento in borsa nel lungo periodo sicuramente un buon investimento ma giorno dopo giorno ho sempre pi dubbi a riguardo. Negli ultimi 10 anni la borsa per lo pi scesa e credo che ben pochi risparmiatori che avevano investito sulle migliori aziende italiane stiano guadagnando. Un mio professore universitario lanno scorso mi disse che il mercato italiano tra quelli meno trasparenti al mondo. Mi raccont di alcune manovre assurde che fecero sul dividendo di Pirelli anni fa in cui fecero perdere molti soldi agli azionisti dellepoca. Allepoca pensai che questo sistema di usurpazione e di espropriazione della ricchezza dei piccoli azionisti era in via destinzione. Pensai che cera ancora del marcio ma che nel giro di pochi anni sarebbe cambiato tutto. Qualche giorno fa pensavo tra me e me: ora la situazione cambiata, le regole sono cambiate, i controllori sono cambiati. Le notizie che sono arrivate in questi giorni su Telecom e su FastWeb mi hanno davvero lasciato di sasso. Non possibile che nel 2010 certe schifezze vengano compiute dalle principali aziende italiane. La fiducia degli investitori sulla Borsa rischia di andare a farsi benedire. Personalmente non ho molta fiducia nei mercati, ne negli investimenti di lungo periodo, infatti sto sul mercato pochi giorni in genere, ma quando succedono queste cose davvero mi vien voglia di scappare dal sistema italia. Permettetemi questo sfogo personale ma credo che qualcosa in Italia debba cambiare: la fiducia e la trasparenza sono i fattori chiave dei mercati finanziari. Poi non lamentiamoci che siamo il fanalino deuropa, che abbiamo un mercato poco liquido e che la Borsa Italiana tra gli ultimi mercati mondiali. Per la cronaca oggi Telecom ha perso il 3, FastWeb il 9. Sono vicino agli azionisti di queste societ che sono state colpite da questo scandalo. Gli azionisti di FastWeb ora rischiano grosso, e spero davvero che il governo faccia scelte volte a garantire la continuit aziendale. Passando alle classiche analisi di borsa, oggi il nostro indice ha lasciato sul piatto il 2,36 chiudendo a 20843 punti. Da segnalare il crollo di Tenaris (-11) sceso a 15 euro dopo la cattiva trimestrale. Giorni fa avevo suggerito di chiudere le posizioni rialziste su questo titolo (era a 17,4) e di shortarlo. Il crollo odierno tuttavia mi sembra spropositato e per domani mi aspetto un buon rimbalzo. ( In After Hours ho azzardato un acquisto su Tenaris vedi operazioni condivise ). Per quanto riguarda il nostro indice la situazione grave, i ribassisti hanno fatto la voce grossa e siamo molto deboli rispetto al resto deuropa. Sconsiglio caldamente investimenti di lungo periodo in questo momento molto critico, qualche mordi e fuggi per ci sta benissimo. Per quanto riguada Wall Street il Dow Jones ha chiuso in ribasso dello 0,51 ma il recupero partito a met seduta stato davvero violento e fa ben sperare per domani. gioved 25 febbraio 2010 Chiusura in rialzo per Wall Street questa sera. Il Dow Jones archivia la seduta in rialzo dello 0,89 a quota 10374 punti. Per domani possibile un nuovo rialzo verso quota 10430 punti dove per dovrebbero tornare le vendite. In caso contrario i primi supporti transitano in area 10340 punti e successivamente sui 10280-10300 punti. Il mercato statunitense sembra aver digerito al meglio le cattive notizie odierne provenienti dal settore immobiliare anche grazie alle parole rassicuranti di Bernanke sui tassi dinteresse. Da segnalare lintroduzione di uno stop sulle vendite allo scoperto da parte dellautorit americana sui titoli che perdono oltre il 10. Nei prossimi due giorni verranno pubblicati altri dati sensibili delleconomia che condizioneranno di molto landamento dei listini. Da un punto di vista grafico gli ultimi giorni sono stati caratterizzati da una certa indecisione e il superamento di 10430 punti potrebbe essere molto importante per ripristinare la fiducia degli investitori. Per ora rimango flat (senza posizioni) in attesa di capire dove andr il mercato nei prossimi giorni. Chiusura positiva per la borsa milanese oggi, il Ftse Mib ha chiuso la seduta in rialzo dello 0,58 a quota 21346 punti. Dopo una giornata passata attorno alla parit gli indici hanno ripreso la via dei rialzi dopo le dichiarazioni rassicuranti del N.1 della Fed. Infatti Bernanke ha detto che i tassi dinteresse americani resteranno ancora a lungo a questi livelli. Molto negativo invece il dato sulla vendita di case nuove americane, crollato dell 11,2 . rispetto al mese scorso, a quota 309 mila unit . contro previsioni degli analisti di 354 mila unit. Il dato il peggiore dallinizio della serie storica (1972). Non prendetemi per catastrofista ma i dati sono questi, crudi e duri. La verit che la ripresa economica di cui tutti parlano non c. Abbiamo assistito per mesi a un recupero, ma chiamarla ripresa davvero fuorviante. Il mercato immobiliare americano un ottimo indicatore dello stato delleconomia e questo dato a dir poco preoccupante. A questo bisogna aggiungere le dichiarazioni del segretario al tesoro americano Geithner, che ha dichiarato: Il livello del deficit non sostenibile, promettendo delle misure concrete per ridurre questo deficit e ha ribadito anche la necessit di imporre nuove regole al sistema finanziario. Detto questo credo che nei prossimi mesi torneremo a vedere il segno rosso in borsa. La giornata odierna del Dow Jones molto importante per quello che successo. Dopo un tentativo di rimbalzo nei primi minuti lindice americano sceso con una certa continuit durante tutta la seduta per chiudere nel finale a 10282 punti in ribasso di quasi l1. Le preoccupazioni provenienti dalla fiducia dei consumatori americani uniti al downgrade delle banche greche ha lasciato il segno questoggi soprattutto sui nervi degli investitori europei. Per domani sar importante la tenuta dei 10250 punti altrimenti probabile un nuovo affondo verso quota 10200 punti. Tutto sembra far propendere a nuovi ribassi, ma si sa mai dire mai. Da un punto di vista valutario le preoccupazioni provenienti dalla Grecia hanno fatto sprofondare leuro, sceso a 1,351 nel cambio con il dollaro. Giornata pesante in borsa per Unicredit oggi. Il titolo ha perso quasi il 4 chiudendo a 1,885 sui minimi di giornata. Le vendite sui bancari hanno colpito il nostro indice, sceso di oltre 2 punti percentuali. Il Ftse Mib infatti ha chiuso a 21224 punti e durante la giornata ha mostrato molta debolezza nei confronti del resto deuropa. Dal punto di vista macro le notizie odierne sono state pessime: La fiducia dei consumatori Usa scesa a 46 punti dai 56,5 di gennaio ( le previsioni erano di 55). Altro evento chiave della giornata stato labbassamento del rating delle prime 4 banche greche da parte di Fitch. Questo ha provocano notevoli preoccupazioni su tutto il comparto bancario e voci di corridoio parlano di una discreta esposizione di Unicredit in Grecia. Anche i petroliferi sono stati colpiti dalle vendite questoggi in particolare Tenaris (-3,2), che ieri avevo consigliato di Shortare. Sul fronte dei cambi da segnalare il calo dellEuro nei confronti del dollaro (ora a 1,352). Per i prossimi giorni possibile un ritorno delle vendite, tuttavia questoggi ho chiuso in via cautelativa il mio short con un discreto guadagno (2,3) e portando il mio rendimento da inizio Gennaio a 10,6. ben il 19,2 meglio del Ftse Mib che dallinizio dellanno accusa un calo del 8,7, vedi operazioni condivise per i dettagli. luned 22 febbraio 2010 Chiusura in ribasso anche per la borsa americana questoggi. Il Dow Jones ha chiuso le contrattazioni in calo dello 0,18 a 10383 punti, sui minimi di seduta. Come mi aspettavo il listino non riuscito a mostrare i muscoli e dopo 4 giorni di rialzi inevitabilmente sceso di qualche punto. La chiusura sui minimi di seduta non un bel segnale, e per domani possibile un ulteriore discesa verso i 10350 punti in un primo momento e successivamente verso i 10300 punti. In caso contrario possibile un ritorno ai 10430 punti. Lo scenario appare piuttosto difficile da decifrare anche perch la chiusura odierna a ridosso della media mobile a 68 periodi, da sempre molto significativa per landamento di medio periodo. In attesa di direzionalit del mercato, a mio avviso sarebbe meglio essere molto prudenti nel prendere posizioni poich in caso di ribassi sarebbe possibile un ritorno attorno ai 10 mila punti gi a fine settimana. Giornata negativa a Piazza Affari. Il Ftse Mib ha chiuso la seduta in ribasso dello 0,31 a quota 21704 punti sui minimi di seduta. Quella odierna stata una giornata molto incerta ma nel finale complice unapertura debole di Wall Street, il listino milanese ha chiuso in ribasso. La situazione rimane delicata e nei prossimi due giorni dovremmo assistere ad un aumento della volatilit sui vari listini, in cerca di una direzione precisa da alcuni giorni. A mio avviso possibile un ritorno delle vendite dopo i rialzi che ci hanno accompagnato la scorsa settimana ma tutto come al solito dipender dalla chiusura in America. Da segnalare oggi i rialzi di Pirelli (1,5 a seguito degli aumenti dei prezzi dal 4 al 6 dei pneumatici per tutti gli automezzi) e di Tenaris (1,2) giunto ai massimi dellanno grazie al rialzo del petrolio che ha superato quota 80 dollari. Su Tenaris propenderei per la chiusura delle posizioni rialziste. per chi le avesse in carico. Per chi volesse azzardare uno short direi che i tempi sono maturi e adotterei come stop loss 17,57, un p pi del massimo odierno. Deboli invece Unicredit (-1,1) sceso a 1,961 e Telecom (-2,7) sceso a 1,115. Per domani sar importante la tenuta dei 21500 punti del nostro indice altrimenti possibile un ribasso di una certa consistenza fino ai 21350. venerd 19 febbraio 2010 Le borse europee chiudono la settimana con la quinta seduta consecutiva in rialzo. Londra 0,7, Parigi 0,6 Francoforte 0,8 e Milano maglia nera con solo 0,4.Il Ftse Mib ha chiuso la settimana a 21772 punti in recupero di quasi 3,5 rispetto alla chiusura di venerd scorso. Il comparto automobilistico si distinto questoggi con Fiat (2,3) e la controllante Exor (1,6). Tra gli industriali buon rialzo per Pirelli (2,3 ) che ha beneficiato di una raccomandazione positiva di Morgan Stanley. Bene anche AnsaldoSts (2,4), Autogrill(3,5) e Luxottica (2) che hanno beneficiato del rafforzamento del dollaro. I bancari hanno chiuso senza scossoni. Unicredit(0,1) e Intesa (1). Il petrolio quota al momento a 79,8 dollari al barile mentre il cambio euro-dollaro a 1,359. La situazione sui mercati sembra tornata tranquilla dopo gli scossoni della settimana scorsa, che si tratti della quiete prima della tempesta Difficile dirlo, ma vorrei segnalare il nuovo rialzo del prezzo delloro (ora a 1120 dollari loncia). Dai grafici qui in basso potrete notare che a dicembre 2009 loro era arrivato a 1200 dollari ma contemporaneamente il cambio euro-dollaro era a 1,50. Questo significa che a dicembre loro andava a 800 euro alloncia. Usando le quotazioni odierne invece si ottiene un valore di 824 euro loncia. (che sarebbe il nuovo record assoluto). In tempo di crisi loro rimane sempre il bene rifugio preferito o mi sbaglio Cari lettori questoggi The Best Trader festeggia un nuovo traguardo importante. Dopo appena 2 mesi dalla creazione il blog ha superato le 5000 pagine viste. Sinceramente un risultato al di sopra delle mie attese e vi ringrazio davvero di cuore per questo. Il trend delle visite rialzista e le prospettive future sembrano incoraggianti. Pagine viste a Dicembre: 193 Pagine viste a Gennaio: 1680 Pagine viste a Febbraio: 3127 (fino ad oggi 19 Feb.) Spero che continuerete a seguirmi e ad incoraggiarmi attraverso commenti e valutazioni interessanti. Per il futuro cercher di ottimizzare la struttura e la grafica del blog anche grazie ai vostri consigli, sempre ben accetti. Nei prossimi giorni prover ad analizzare anche altri mercati, come quello delle materie prime e dei cambi cercando di dare qualche spunto operativo. Grazie a tutti i miei lettori e sostenitori Chiusura in netto rialzo per la borsa americana anche oggi. Il Dow Jones ha chiuso le contrattazioni in rialzo dell0,81 a 10392 punti. La vera notizia tuttavia stata la manovra a sorpresa effettuata dalla Fed subito dopo la chiusura di Wall Street. La Fed ha infatti annunciato a sorpresa la decisione di aumentare il tasso ufficiale di sconto, ossia quello che le banche devono pagare per ottenere prestiti dalla Banca Centrale. Laumento, il primo da quasi tre anni a questa parte, stato deciso nellordine dello 0,25, portando cos il tasso ufficiale di sconto dallo 0,5 allo 0,75, segnalando che il provvedimento avr effetto a partire da domani. Nessuna variazione ha invece interessato i Fed Funds che sono rimasti invariati nel range compreso tra lo 0 e lo 0,25, in ossequio alle indicazioni della stessa Banca Centrale che in pi occasioni ha ribadito di recente che i tassi di interesse rimarranno su livelli eccezionalmente bassi ancora per diverso tempo. La mossa stata effettuata ad hoc, proprio dopo la chiusura di Wall Street. Per gli operatori pi attenti per si trattata di un8217occasione d8217oro per shortare: L8217euro che quotava a 1,362 crollato di schianto e ora (01.00) a quota a 1,345. Il future sul Dow Jones ha subito la stessa sorte ed sceso di 80 punti e continua a scendere. Domani cari lettori ne vedremo delle belle. Preparate gli slittini, si dovrebbe scendere Di seguito vi lascio i grafici delleuro dollaro e del future sul Dow Jones post notizia, notate la candela rossa di 80 punti sul Dow e quella verde( probabilmente un errore grafico dovrebbe essere rossa) di oltre 120 pips sul cambio-euro dollaro. Questoggi ho finalmente finito unaccurata analisi sul Dow Jones a cui lavoravo da qualche giorno. Ho analizzato la crisi del 1929 e quella attuale partendo dai massimi registrati in tutte e due le occasioni. Per quanto riguarda il primo grafico ho preso come punto di partenza il 3 settembre 1929 quando lindice Dow Jones raggiunse il massimo a quota 381 punti. Da quel giorno le quotazioni iniziarono a scendere ci vollero ben 27 anni per ritornare su quei livelli. Per quanto riguarda il grafico pi in basso ho considerato come punto di partenza il 9 ottobre 2007 quando il Dow Jones raggiunse il proprio record storico a 14164 punti. Da un punto di vista economico sappiamo tutti che sono numerosissime le differenze tra la crisi del 1929 e quella attuale, ma da un punto di vista grafico ci sono delle somiglianze piuttosto evidenti. Molti analisti hanno utilizzato come punto di partenza della crisi attuale il crack di Lehman Brothers che si verific a settembre 2008, sbagliando le loro analisi. Io invece ho preso come punto di riferimento i massimi registrati dalla borsa americana a ottobre 2009. Successivamente ho semplicemente evidenziato il rendimento dellindice da quei livelli in entrambe le occasioni e da li ho sovrapposto i grafici. Sembra assurdo ma le somiglianze tra i grafici sono a dir poco evidenti. Nel 1929 dopo uniniziale discesa delle quotazioni di circa un 15 ci fu un tentativo di rimbalzo che port lindice attorno a -8 dal livello iniziale. Nella crisi attuale si verificata la stessa cosa: crollo di circa un 16-17 e successivo rimbalzo fino a -7. Successivamente nel 1929 i ribassi furono violenti e nel giro di poche settimane il calo dellindice Dow Jones raggiunse un -50 rispetto al punto iniziale di settembre 1929. Nella crisi attuale le quotazioni sono scese fino a -52 a marzo del 2009 dai massimi di ottobre 2007. Chiamiamola una strana coincidenza, ma in entrambe le crisi dopo questi violenti crolli c stato un rimbalzo molto significativo nei successivi mesi. Sia nel 1929 che nel 2009 si assistito a un recupero di circa il 60 dai minimi Le coincidenze iniziano a essere tante. Tale recupero tuttavia si esaurito ad Aprile del 1930 attorno a -22 ( valore del mio grafico) e a Gennaio 2010 attorno a -24 (valore del mio grafico) quando il Dow Jones ha toccato i 10700 punti. Da li le quotazioni hanno iniziato a scendere in entrambe le occasioni riportandosi attorno a -30. La linea rossa che ho tracciato rappresenta il momento attuale in cui ci troviamo. Premesso che impossibile fare previsioni a lungo termine ma guardando la straordinaria somiglianza dei due grafici credo che nel prossimo mese assisteremo ad un mercato piuttosto indeciso sul da farsi. Se la storia dovesse ripetersi come nel 1929, ma personalmente non me lo auguro, a partire da inizio estate dovremmo attenderci dei crolli piuttosto intensi che potrebbero estendersi anche per 1-2 anni e portare il Dow Jones ad un calo del 90 rispetto ai massimi di ottobre 2007. Certo parlare di un Dow Jones a 1600 punti come parlare della fine del mondo e nessuno se lo augura. Quello che per interessante notare da questo confronto grafico che dallinizio di questa crisi il listino ha seguito molto da vicino landamento del 1929 e le analogie sono state davvero incredibili. Solo il tempo potr dirci cosa succeder nei prossimi mesi. Incrociamo le dita e speriamo che la storia non si ripeta. mercoled 17 febbraio 2010 Giornata allinsegna dei rialzi quella odierna sui mercati azionari internazionali. I rialzi sono stati diffusi e hanno coinvolto sia leuropa che lamerica. Il Ftse mib ha chiuso la seduta a 21650 punti in rialzo dell1,70 . Questoggi c stato un primo tentativo di sfondamento della media mobile a 200 giorni ma fallito. Tale media molto importante transita a 21725 punti. livello che probabilmente andremo a toccare in apertura. Difficile fare previsioni arrivati a questo punto ma ancora presto per dire che la discesa dei prezzi sia finita. Una chiusura sui massimi di seduta magari al di sopra dei 22 mila punti sicuramente sarebbe un segnale importante ma dubito che si possa verificare gi domani. Questoggi sono entrato short sullindice in corrispondenza dei valori di chiusura, vedremo cosa succeder nei prossimi giorni. Probabilmente mi sbaglio ma a mio avviso si creato un classico pull-back delle quotazioni: dopo il crollo delle settimane scorse al di sotto della media mobile a 200 periodi, c stata una reazione che ha riportato lindice in corrispondenza di questo livello. Ora ci sono 2 possibili scenari: o le borse torneranno facilmente a salire nelle prossime settimane di un 7-10 oppure dopo questo pull-back potrebbero continuare la loro discesa intrapresa da un mesetto a questa parte. Sar fondamentale monitorare la situazione in questi giorni, anche alla ricerca di notizie macroeconomiche che potrebbero dare i giusti segnali per i prossimi mesi. Nel frattempo anche Wall Street ha chiuso in rialzo dello 0,39 a quota 10309 punti, al di sopra delle prime medie mobili di breve periodo e anche al di sopra di quella a 100 periodi. Da monitorare con attenzione la media mobile a 68 periodi passante per 10375 punti. Giornata positiva per le Borse europee, tutte in rialzo dopo la conclusione unanime dellEcofin sul caso Grecia, e dopo i buoni dati sulleconomia Usa. A Milano lindice FtseMib salito dello 0,79. Pi forti i rialzi di Londra 1,4, Parigi 1,6 e Francoforte 1,4. Rispetto alle altre Borse, Piazza Affari oggi stata frenata da un settore bancario decisamente poco brillante. Unicredit ha guadagnato un risicato 0,8, BancoPopolare 1,3, Intesa finita addirittura in perdita dell1,1. Una segnalazione a parte merita Mediolanum. salita del 3,6. Buon rialzo di TelecomItalia 2,3. Buzzi ha guadagnato il 3,5. Campari 2,4. Giornata positiva quella odierna per la borsa milanese. Il Ftse Mib ha chiuso in rialzo dello 0,41 a quota 21122 punti. Tuttavia la tensione sui mercati resta alta: questa mattina lindice guadagnava oltre 1 ma nel primo pomeriggio, a seguito delle dichiarazioni del ministro delle finanze greche, sceso rapidamente riducendo i guadagni odierni. George Papaconstantinou ha detto che le finanze pubbliche di Atene sono in uno stato di confusione terribile e che lo sforzo per ripianare i conti in questo momento paragonabile ad un intervento per cambiare la rotta del Titanic. Mi viene da dire: alla faccia delle dichiarazioni prudenti, e volte a tutelare linsorgere del panico sui mercati finanziari..I mercati obbligazionari parlano chiaro: il rendimento del titolo di stato della Grecia salito questoggi di sette punti base al 6,20, ancora lontano dai picchi del 7,20, ma in peggiroamento rispetto al 5,85 di venerd scorso. La tempesta non finita. La riapertura domani di Wall Street dar sicuramente un impulso alle quotazioni e valuter la situazione greca. lultima parola sempre del mercato non dei politici. Vedremo quale sar il responso. P. s da questoggi non far pi il commento relativo ai livelli previsti per il giorno successivo, ma potrete trovare i supporti e le resistenze nella barra laterale a sinistra ( in rosso e in verde) Nei giorni scorsi, navigando in rete ho scovato questo grafico molto preoccupante su intermarketandmore. Esso si basa sulle onde di elliott e cerca di proiettare dei target di prezzi da qui ai prossimi mesi. Premesso che impossibile fare previsioni sui mercati finanziari a lungo termine, ritengo che questa analisi che vede il Dow Jones proiettato a 6000-6500 punti non sia completamente insensata. A mio avviso, la crisi del 2008-2009 molto simile alla crisi del 1929 e al contrario di quello che dice la televisione non assolutamente finita. Non voglio passare per pessimista ma guardo ai dati reali. La disoccupazione ancora elevatissima, i consumi sono nuovamente in calo e soprattutto alcuni paesi mostrano serie difficolt a causa degli elevati debiti pubblici. Lanno scorso per evitare il peggio, i governi di tutto il mondo e le banche centrali hanno messo in campo misure straordinarie e cosa successo Niente, o meglio si fermata la discesa, ma non ricominciata la salita. In compenso i debiti sovrani sono lievitati mediamente tra il 5 e l11 portando alcuni paesi nel baratro (Grecia in primis). Nonostante gli incentivi, i tassi dinteresse portati quasi a 0, dov questa ripresa economica Nel 2009 il Pil Italiano sceso del 4,9 e nellultimo trimestre sceso dello 0,2 contro previsioni di un timido rialzo. Le Borse in compenso hanno fatto fuoco e fiamme da marzo 2009 a inizio 2010 recuperando tutte le perdite e portandosi a livelli pre-crisi. In questi giorni sempre pi spesso si parla di una crisi a W, cio con 2 minimi importanti e se anche i grafici iniziano a ipotizzare scenari del genere meglio prepararsi psicologicamente a nuovi tonfi del mercato. Finch la disoccupazione non scender a livelli accettabili non saremo fuori da questa crisi. La crescita sar molto tenue perch disoccupazione alta significa meno lavoratori, meno consumi, meno investimenti, meno produzione, meno reddito. La vera domanda per che mi pongo unaltra: cosa faranno le banche centrali e i governi in caso di una crisi a W La Fed non ha pi margini di manovre, la Bce ha gi tagliato i tassi all1, non si pu fare ancora molto. Ma soprattutto i governi e i paesi hanno gi messo in campo tutte le risorse e gli incentivi per rilanciare leconomia, cosa potrebbero fare ancora Spero vivamente di sbagliarmi ma qualora questa ipotesi di doppio minimo si realizzasse potremmo fare la fine del Giappone, caduto ormai da anni nella famosa trappola della liquidit (Crescita negativa del Pil e tassi dinteresse pari a 0). Se il Dow Jones torner a 6500 punti, tutti gli indici mondiali scenderanno in maniera significativa e il nostro Ftse Mib protrebbe tornare a 12.000 punti. Nella crisi del 1929 gli indici continuarono la discesa fino al 1932, dove il Dow Jones torn a 42 punti, il 90 in meno rispetto ad agosto del 1929. Dopo il crollo iniziale le quotazioni tornarono a salire nei mesi successivi. A met del 1930 si complet la fase di ritracciamento delle quotazioni ( del 60 circa) ma negli anni successivi il crollo fu devastante. Nella crisi del 2008-2009 dopo il crollo iniziale, le quotazioni del Dow Jones sono salite poco pi del 60 dai minimi di marzo del 2009 attorno ai 6500 punti. Dopo aver raggiunto i 10767 punti lindice ha ripreso la via del ribasso. Solo il tempo ci potr dire se la storia si ripete. Giornata in netto rialzo per Wall Street che chiude le contrattazioni in rialzo dell1,05 a 10144 punti. Dopo un avvio incerto le quotazioni hanno iniziato a salire e nella seconda parte della seduta le oscillazioni sono state minime. Tale andamento un segnale distensivo per il mercato, dopo gli alti e bassi dei giorni scorsi. I titoli energetici, in primis quelli legati alle materie prime sono andati bene questoggi grazie al netto rialzo del prezzo delloro ritornato a 1095 dollari loncia. Anche i tecnologici sono andati piuttosto bene mentre le banche hanno mostrato ancora qualche segno di debolezza in particolare Jp Morgan. Per domani se il rialzo dovesse proseguire la prima resistenza transita a 10162 punti e successivamente a quota 10200 punti. In caso di ulteriori allunghi del listino si potrebbe arrivare anche a 10300 punti dove per transitano resistenze di medio-lungo periodo piuttosto significative. In caso di ribassi al contrario i primi supporti si trovano a 10130 e 10100 punti. In caso di vendite massicce possibile un arrivo attorno ai 10040-10050 punti e successivamente a 9980 punti (scenario a mio avviso poco probabile). Chiusura in frazionale ribasso per la borsa americana questoggi. Il Dow Jones ha chiuso in ribasso dello 0,20 a quota 10038. La giornata odierna non lascia molti spunti e in gergo tecnico viene chiamata inside, poich il mercato non ha preso direzione. Tuttavia possibile notare una certa debolezza dellindice. Dopo aver cercato di superare i 10080-10100 punti ( resistenza piuttosto importante per i prossimi giorni) scesa rapidamente a testare il supporto passante a 9960 punti da dove sono ripresi gli acquisti. Il superamento di uno di questi due livelli dar nuove indicazioni agli investitori. In caso di ulteriori ribassi possibile un ritorno a quota 9900 punti e successivamente a quota 9840 punti. In caso di rialzo al contrario il superamento di quota 10100 punti potrebbe condurre le quotazioni a 10140 punti in un primo momento e successivamente a quota 10200. Questoggi apro una piccola parentesi su Cell Therapeutics. Forse molte persone non conoscono questo titolo ma uno dei pi scambiati sulla borsa di Milano. Chi lo segue giornalmente abituato a vedere delle notevoli oscillazioni su questo titolo. Nei giorni scorsi sono arrivate delle notizie su un farmaco in fase di sperimentazione: il Pixandrone. Il comunicato della Reuters stato questo: La Food and Drug Administration ha diffuso un documento in cui blocca la sperimentazione del pixantrone, prodotto di punta della societ biotecnologica per la cura del linfoma non-Hodgkins. La decisione motivata da dubbi su effetti collaterali che includono caratteri di tossicit ematologica e cardiacaNel documento della Fda - preparato in vista di un incontro con un panel consultivo - si legge che lo studio di Fase III del pixantrone ha reclutato molti meno pazienti di quanti pianificati. Lo studio stato bloccato a meno del 50 delliter progettato. I dati, conclude il documento, suggeriscono che pixantrone tossico per il cuore, ma non si possono trarre conclusioni sulla tossicit relativa ad altri aspetti. Cti scrive che pixantrone mostra maggior efficacia di farmaci comparabili con (rischi di) tossicit gestibili. Tale farmaco potenzialmente potrebbe rappresentare una cura molto importante per il cancro e la societ spera di riuscire a commercializzarlo gi a partire dai prossimi mesi. Inutile sottolineare che se il prodotto venisse commercializzato lecito aspettarsi balzi di questo titolo anche del 100-200. Facendo unanalisi tecnica sul titolo quotato a New York, si pu notare che a seguito di questa notizia il titolo crollato creando un gap nei prezzi molto rilevante. Le quotazioni sono passate da 1,06 dollari a 0,53 in pochi minuti nei giorni scorsi. Da li per il titolo ha reagito ed rimbalzato fino a 0,77 dollari (prezzo attuale). Nei prossimi giorni sar importante la tenuta di quota 0,75 dollari per cercare di riportarsi a quota 0,84 dove transita una importante resistenza. In caso di ulteriore allungo il titolo potrebbe portarsi fino a quota 0,93 dollari. Al contrario in caso di nuove ondate di vendite, i primi supporti transitano in area 0,70 e successivamente a quota 0,64. Violato anche questo livello sarebbe possibile un ulteriore discesa fino a 0,53 dollari. In questi giorni penso si possa fare qualche scommessa su questo titolo, investendo magari piccole cifre e utilizzando degli stop loss vicini. In attesa di nuovi comunicati dalla Food and Drug Administration e da parte della societ speriamo che questo farmaco possa realmente essere utile alla sopravvivenza dei numerosi malati di cancro nel mondo. Per chi fosse interessato vi lascio il link della societ: celltherapeutics/ Giornata strana quella odierna. Dopo aver passato quasi tutta la giornata in positivo il Ftse Mib ha chiuso la seduta in ribasso dello 0,57 a quota 20818 punti. La situazione tecnica su Milano rimane estremamente debole e il trend rimane ribassista. Per domani possibile un rimbalzo verso quota 21000 punti in un primo momento, ma la vera resistenza transita in area 21100 punti. Qualora venisse rotto tale livello gli acquisti potrebbero spingere lindice fino a quota 21300 punti. In caso di nuovi ribassi al contrario, lindice potrebbe scendere fino a 20600 punti e successivamente fino a 20450 punti. Per Wall Street invece si trattata di una giornata molto positiva: il dow jones ha chiuso in rialzo dell1,52 a quota 10058 punti credendo in un salvataggio della Grecia da parte degli altri paesi europei. Tuttavia nel finale di seduta lindice ha ridimensionato i guadagni e lo scenario appare ancora complesso per le prossime sedute. Qualora il rialzo dovesse continuare anche domani, i primi target sarebbero a quota 10100 punti e successivamente a quota 10140 punti, livello dove potrebbero tornare le vendite. In caso di Toro scatenato a New York, il dow jones potrebbe cercare di tornare attorno ai 10200 punti, anche se a mio parere uno scenario poco probabile. Al contrario, se dovessero tornare le vendite il primo supporto transita in area 10000-9980 punti e successivamente a quota 9910 punti. Un altro ribasso a Wall Street oggi. Il Dow Jones ha chiuso in ribasso dell1,04 a quota 9908 punti. Dopo aver tentato di rimanere al di sopra dei 10 mila punti. lindice americano sceso nel finale chiudendo sui minimi di seduta. Lorso sembra ormai di casa a New York e la situazione tecnica abbastanza deteriorata. Per domani sono previste alcune trimestrali di un certo peso ( Cola Cola e Nyse Euronext) che potrebbero condizionare la seduta. Sar fondamentale la tenuta dei 9900 punti altrimenti lindice potrebbe scendere di nuovo attorno ai 9835 punti e successivamente anche a 9800. Qualora ci sia un tentativo di recupero le prime resistenze passano attorno ai 9960 punti e successivamente a quota 10.000 punti. Seduta da cardiopalma quella di ieri a Wall Street. Il Dow Jones dopo pochi minuti ha iniziato a scendere in maniera consistente e nel giro di poche ore perdeva oltre 150 punti. Dopo aver toccato un minimo giornaliero a 9835 punti. le quotazioni sono misteriosamente salite nellultima ora di contrattazione chiudendo a 10012 punti in rialzo dello 0,10. Sinceramente molto strano un rimbalzo del genere anche perch non ci sono state news di rilievo a quellora. Mi viene il dubbio che la cara Fed abbia deciso di comprare massicciamente Future sul Dow Jones per evitare una chiusura sotto i 10 mila punti che avrebbe allertato tutti i mercati. Da un punto di vista tecnico il rimbalzo a V di ieri un segnale molto forte. Oltretutto la chiusura sui massimi di giornata e al di sopra dei 10 mila punti sicuramente un bel segnale. Per luned probabile un recupero di una certa entit, con primo target a 10100 punti e successivamente a 10200. In caso di ribassi, al contrario, il primissimo test sar costituito dai soliti 10 mila punti e in seconda battuta a 9900 e 9835 punti. Dopo le vendite massicce che ci sono state negli ultimi giorni, i livelli di ipervenduto raggiunti dalle borse europee sono molto importanti, pertanto tentare qualche acquisto, da mantenere per qualche giorno, potrebbe rivelarsi unoperazione molto proficua. May Day, May Day stiamo andando a picco, stiamo precipitando. Cari lettori, non si tratta di una frase presa dal celebre film Top Gun ma di cosa successo oggi in Borsa a Milano. La giornata si aperta da subito in negativo, e nel giro di poche ore il calo diventato importante. Attorno a mezzogiorno ho comprato unicredit sui minimi chiudendole in profitto del 2,5 ( vedi operazioni condivise ). Il calo odierno davvero preoccupante perch segue il crollo di ieri, in due giorni lindice sceso di quasi il 6,5 La chiusura sui minimi di seduta, nonch della settimana lascia ben poche speranze per luned. Lindice italiano ha chiuso a 20815 punti in ribasso del 2,75. Anche il resto deuropa andato male e Wall Street al momento nettamente al di sotto dei 10 mila punti. La volatilit questoggi stata elevatissima ma il recupero del primo pomeriggio sfumato in chiusura. Per luned i livelli da monitorare saranno attorno ai 20600-20500 punti in un primo momento dove dovrebbero tornare gli acquisti e in caso di ulteriori rotture al ribasso potremmo scendere facilmente sui 20400 punti. Gli oscillatori tuttavia segnalano un ipervenduto importante e dopo lapertura potrebbe esserci un discreto tentativo di rimbalzo. I primi livelli da monitore in tal senso passano sulla resistenza a 21 mila punti e successivamente a 21200. Da segnalare questoggi lallontanamento netto dalla media mobile a 200 giorni, che si aggira in area 21600 punti. MPS. Lorizzonte si fa sempre piugrave buio. La banca toscana le prova tutte per ottenere la ricapitalizzazione. Sono mesi davvero duri per la dirigenza di Monte Paschi Siena, laltro ieri infatti la Bce ha respinto la richiesta di Mps di concedere piugrave tempo per laumento di capitale. La notizia, attesa con il fiato sospeso da Piazza Affari. si egrave subito diffusa nei vari ambienti della finanza mentre dalla banca si fa sapere che non sono ancora giunte comunicazioni ufficiali. DallEurotower lunica comunicazione che giunge egrave un granitico no comment, come sempre accade nei confronti delle banche vigilate. E sul fronte del governo non egrave prevista per domani alcuna riunione del consiglio dei ministri. Secondo fonti da Palazzo Chigi, lo schema di decreto legge sulle banche egrave sostanzialmente pronto per essere varato, laddove fosse necessario. La giornata si egrave chiusa con una nota in cui il cda di Mps, aggiornato ad oggi alle 17 informa di non aver ricevuto alcuna comunicazione da parte della Banca centrale europea e comunica che la banca prosegue pertanto tutte le attivitagrave propedeutiche al completamento della ricapitalizzazione. Listituto senese quindi non si arrende e mantiene aperta la porta a una soluzione di mercato che potrebbe passare dalla riapertura della conversione dei bond al pubblico retail, oltre 40 mila risparmiatori che hanno in mano 2 miliardi di obbligazioni subordinate e che finora non hanno potuto aderire alla conversione per via degli stringenti paletti posti dalla Consob a tutela degli investitori non professionali. Listituto senese aveva chiesto tempo per provare a chiudere la ripatrimonializzazione da 5 miliardi contando interamente sulle forze di mercato. Sarebbe servita per quellobiettivo la base di un pool di investitori, in aggiunta al miliardo giagrave arrivato dalla conversione dei bond subordinati. Ma a questo punto, secondo quanto previsto dal piano messo a punto dagli advisor Jp Morgan e Mediobanca, questa strada sembra preclusa. Per mettere in sicurezza Mps e aiutarlo a raccogliere capitali serviragrave dunque lintervento dello Stato, con il Tesoro al lavoro per un decreto legge che potrebbe vedere la luce nei prossimi giorni. Al salvataggio dovranno con ogni probabilitagrave contribuire anche i titolari delle obbligazioni subordinate emesse dalla banca, e gli azionisti. Borsa in calo. Pesa lincertezza FED. di Madia De Marco Condizionamenti esterni e paure frenano la borsa. Settimana altalenante a Piazza Affari, lennesima del periodo. Prima una lentissima partenza, poi un leggero tentativo di rialzo, infine Piazza Affari si avvia a concludere la settimana sulla scia delle altre Borse europee in un contesto condizionato dai pochi volumi per la chiusura della piazza londinese e dallrsquoincertezza sui tassi Usa dopo lrsquoultimo discorso della presidente della Fed Janet Yellen. Le parole di Yellen sono state lette molto male. Crsquoegrave molta incertezza sulla tempistica del rialzo dei tassi. Il Tesoro ha venduto in asta tutti i sei miliardi di euro del Bot a sei mesi con tassi in discesa avvicinandosi al record negativo di -0,2 registrato lo scorso luglio. La domanda ha superato i nove miliardi. Intanto, il rendimento dei Bund a 10 anni ha toccato il livello piugrave alto dal voto sulla Brexit del 23 giugno. Incide la porta aperta per un rialzo dei tassi lasciata dalla Fed giagrave per il prossimo mese. A Piazza Affari, si muove in controtendenza Mps, ma senza volumi rispetto a un settore bancario debole, grazie alle indiscrezioni stampa su un piano di conversione dei bond subordinati per ridurre il peso dellrsquoaumento di capitale. I riflettori sono puntati su Siena dove oggi si riunisce il consiglio di amministrazione per un aggiornamento sullrsquoattivitagrave dellrsquoistituto e sul piano che dovrebbe essere presentato a fine settembre. Ben comprata anche Banca Carige (1,21). Deboli, invece, gli altri titoli del settore con Bper che guida i ribassi con un -3. Volatile Unicredit sulle notizie contrastanti in merito alla possibile vendita di Pekao. Male la galassia Agnelli con ribassi superiori al 2.Hanno chiuso in negativo tutte le Borse asiatiche, con lrsquoesclusione di Tokyo in deciso rialzo. Sullrsquoandamento delle piazze asiatiche hanno inciso le parole della presidente della Fed Janet Yellen, che ha aperto a un possibile rialzo dei tassi. Al contrario Tokyo ha chiuso la seduta con un rialzo superiore al 2. Le SICAV. Caratteristiche e funzionalitagrave. di Nadia De Marco Investimenti collettivi tramite societagrave create ad hoc. Spesso in tv o suoi giornali sentiamo la parola SICAV, ma di cosa si tratta con precisioneSicav egrave lacronimo di societagrave di investimento a capitale variabile. Si tratta di una societagrave per azioni a capitale che per statuto ha come unico scopo linvestimento collettivo del patrimonio raccolto mediante offerta pubblica delle proprie azioni. Data la definizione e il significato di Sicav, possiamo inoltre sottolineare che le SICAV esistono nellordimento italiano dal 1992 successivamente a una direttiva europea e attualmente le Sicav quotate italiane vengono regolamentate dal TUF, Testo Unico della Finanza, considerato principale fonte normativa in ambito finanziario. Le azioni della Sicav, il cui valore viene stabilito mediante modalitagrave previste dallo statuto, possono essere nominative o al portatore. Le azioni al portatore attribuiscono un solo voto indipendentemente dal loro numero. La Sicav egrave costituita solo dopo esplicita e necessaria autorizzazione della Banca drsquoItalia dopo un confronto con la Consob, ed entrambe devono assicurarsi che siano presenti determinate caratteristiche quali: forma di societagrave per azioni sede legale e direzionale nel territorio italiano capitale sociale non inferiore a quello stabilito dalla Banca drsquoItalia possesso dei requisiti di onorabilitagrave e professionalitagrave. Il cliente puograve sottoscrivere quote di fondi comuni, acquistare azioni o investire in una SICAV. Si tratta di prodotti che consentono di investire, anche con piccoli importi, sui mercati finanziari di tutto il mondo. Attraverso i fondi comuni di investimento gli investitori affidano i propri risparmi a una societagrave specializzata che gestisce collettivamente le somme versate, rappresentate da quote. La gestione collettiva garantisce una serie di vantaggi generalmente preclusi al singolo investitore: una gestione delegata a professionisti, dai costi ridotti, con unrsquoampia diversificazione e, di conseguenza, una riduzione dei rischi connessi allrsquoinvestimento. I proventi realizzati dalle Sicav inoltre sono tassati quotidianamente e il valore della quota egrave sempre al lordo delle ritenute fiscali e degli altri costi. Questi strumenti permettono, inoltre, di investire o disinvestire in ogni momento a seconda delle proprie esigenze. Le Sicav sono, infatti, organismi di tipo ldquoapertordquo e un investitore puograve sempre sottoscrivere nuove azioni o chiedere il rimborso delle stesse. Per i fondi comuni vale la stessa regola se lrsquoinvestimento egrave stato effettuato in fondi comuni aperti nel caso di fondi comuni di tipo chiuso il rimborso delle quote viene riconosciuto solo a scadenze predeterminate. Fondi comuni dinvestimento. Cosa sono di Nadia De Marco Un importante mezzo per investire. Ma va usato con attenzione. I fondi comuni di investimento sono istituti di intermediazione finanziaria cha hanno lo scopo di investire i capitali raccolti dai risparmiatori. Il fine egrave quello di creare valore, attraverso la gestione di una serie di asset, per i gestori del fondo e per i risparmiatori che vi hanno investito. Tre sono le principali componenti che caratterizzano un fondo comune di investimento: I partecipanti del fondo, detti anche fondisti sono i risparmiatori che investono nelle attivitagrave del fondo acquisendone quote tramite i propri capitali. La societagrave di gestione, ossia il fulcro gestionale dellrsquoattivitagrave del fondo che ha la funzione di avviare il fondo stesso, di stabilirne il regolamento e di gestirne il portafoglio. Le banche depositarie che custodiscono materialmente i titoli del fondo e ne tengono in cassa le disponibilitagrave liquide. La banche hanno inoltre un ruolo di controllo sulla legittimitagrave delle attivitagrave del fondo sulla base di quanto prescritto dalle norme della Banca drsquoItalia e dal regolamento del fondo stesso. I costi sostenuti da chi entra in un fondo comune di investimento sono i seguenti: La commissione drsquoingresso o di sottoscrizione che viene pagata al momento del primo versamento. In genere egrave inversamente proporzionale allrsquoentitagrave del proprio investimento (piugrave si investe, meno si paga) ed egrave piugrave elevata per i cosiddetti fondi azionari che per quelli bilanciati. Esistono anche dei fondi che non prevedono una commissione di ingresso: sono i cosiddetti fondi no load. La commissione di gestione egrave invece il costo sostenuto dal fondista per la gestione del fondo. Egrave calcolata su base annua, ma in genere corrisposta a cadenza semestrale, trimestrale o mensile. Lrsquoextra commissione di performance egrave invece una commissione opzionale che alcuni fondi auto deliberano al fine premiarsi se grazie alla loro abilitagrave il rendimento del fondo supera una certa soglia basata su parametri prestabiliti. Quotidianamente egrave pubblicato sui giornali il valore unitario di ogni singola quota dei diversi fondi. Sul sito di Borsa Italiana egrave inoltre possibile seguire lrsquoandamento dei prezzi delle quote dei vari fondi esattamente allo stesso modo in cui si segue lrsquoandamento dei titoli azionari. I prezzi in questione incorporano giagrave il rendimento del fondo. Esistono varie tipologie di fondi comuni, le piugrave note sono le tre seguenti. Fondi azionari, investono principalmente in azioni o in obbligazioni convertibili. Sono in genere piugrave rischiosi, ma tendono a garantire rendimenti piugrave elevati e garantiscono comunque oscillazioni inferiori a quelle dei titoli azionari semplici. Fondi obbligazionari, si tratta di fondi che investono prevalentemente in obbligazioni ordinarie e in titoli di Stato: questo genere di fondi ha in genere il vantaggio di essere meno rischiosi, ma lo svantaggio di essere meno redditizi. Fondi bilanciati, sono dei fondi che mirano a bilanciare le diverse forme di investimento in modo da ottenere prestazioni e profili di rischio intermedi fra quelli dei fondi azionari e obbligazionari. Titoli derivati. Analisi di pregi e difetti. di Nadia De Marco Uno strumento speculativo che puograve diventare pericolosissimo. I derivati sono titoli di credito particolari, nello specifico sono strumenti finanziari complessi che, per la loro enorme diffusione sui mercati di capitali hanno finito per acquisire un ruolo di assoluta centralitagrave nellrsquointera economia globale. Come si puograve capire dalla loro stessa denominazione, i derivati non sono titoli che posseggono un proprio valore intrinseco bensigrave derivano il loro valore da altri prodotti finanziari ovvero da beni reali alla cui variazione di prezzo essi sono agganciati. Il titolo o il bene la cui quotazione imprime il valore al derivato assume il nome di sottostante. In generale quindi, i derivati possono assolvere tanto ad una funzione protettiva (ossia di copertura) da uno specifico rischio di mercato quanto ad una finalitagrave meramente speculativa. E ormai opinione consolidata che sui mercati finanziari globali i derivati si siano affermati soprattutto quale mezzo di speculazione. Ogni derivato ha ad oggetto una previsione (o, se si vuole, una scommessa) sullrsquoandamento futuro di un particolare indice di prezzo, come ad esempio quotazioni di titoli, tassi drsquointeresse, tassi di cambio tra valute diverse, prezzi di merci o di materie prime. Una delle caratteristiche peculiari del derivato egrave quella di essere uno strumento finanziario acquistabile sui mercati da un numero indefinito di scommettitori che non vantano alcun rapporto diretto col titolo (o col bene) sottostante o che, in altre parole, non sono direttamente coinvolti nellrsquooperazione finanziaria dal cui andamento il prodotto derivato trae il suo valore. Ersquo un porsquo come se a mille persone fosse concesso di accendere una polizza assicurativa scommettendo sulla possibilitagrave che un medesimo bene reale, di cui essi non sono titolari, vada in deperimento. Pertanto, nella pratica finanziaria egrave permesso a chiunque di comprare un derivato il cui valore egrave collegato al rischio di solvibilitagrave di un altro soggetto (come il titolare di un prestito). In questrsquoultimo caso, gli acquirenti di un derivato scelgono di scommettere sulla capacitagrave del debitore di onorare quel determinato prestito. La conseguenza egrave che, se lrsquooperazione sottostante va male per gli scommettitori, lrsquoeffetto di leva del derivato moltiplica il rischio finanziario fino a fargli assumere una portata sistemica, come in effetti sta accadendo nel corso della grande crisi che stiamo vivendo. Wall Street. La Brexit giagrave spaventa le borse. di Nadia De Marco Fondo Monetario e Fed pronte a decisioni drastiche. Un week-end davvero negativo per lindice di borsa a Wall Stree. Giagrave pesa e non poco la paura per lesito referendario della Brexit, che da giorni ormai sta mettendo sotto pressione i mercati internazionali in vista del r eferendum del 23 giugno . e dallrsquoaltra lrsquoattesa per la decisione della Fed. La riunione del Fondo Monetario che domani si concluderagrave con annessa decisione sul costo del denaro e con gli aggiornamenti delle stime economiche e la conferenza stampa di Janet Yellen . Gli analisti prevedono perograve una decisione interlocutoria a causa di numerosi problemi in essere come le tensioni dei mercati e i deludenti dati sullrsquooccupazione americana. Si ritiene che a muovere gli indici potranno essere le indicazioni sulle previsioni e sulla traiettoria delle decisioni della Fed. Intanto a tenere schiacciati verso il basso i listini ersquo anche il petrolio che ha chiuso in calo la seduta di oggi. Nel finale, il Dow Jones cede lo 0,33, il Nasdaq lascia sul terreno lo 0,10, a quota 4.843. Il contratto a luglio del petrolio al Nymex ersquo scivolato dello 0,8, 39 centesimi, a 48,49 dollari al barile. I listini confermano i ribassi nonostante i dati macro positivi pubblicati finora: le vendite al dettaglio sono cresciute piursquo delle stime e i prezzi allrsquoimportazione sono aumentati a un passo doppio rispetto alle previsioni. Per il quarto giorno di fila il petrolio ha chiuso la seduta in ribasso . A tenere il contratto sotto pressione sono lrsquoaumento per i timori per una uscita della Gran Bretagna dallrsquoEuropa, scelta che causerebbe un terremoto sui mercati azionari mondiali. Questa condizione ha messo in ombra una previsione piursquo ottimista da parte della International Energy Agency: ha detto che il mercato del petrolio ersquo sostanzialmente in equilibrio, dopo due anni di scorte eccessive. Il contratto a luglio al Nymex ersquo scivolato dello 0,8, 39 centesimi, a 48,49 dollari al barile. I titoli di stato americani tirano il freno dopo il dato migliore delle previsioni sulle vendite al dettaglio e i prezzi allrsquoimportazione negli Stati Uniti. Gli investitori preferiscono incassare i guadagni e optano per le vendite. I riflettori sono puntati sullrsquoinizio della riunione del Fomc, con la Federal Reserve che domani annuncerarsquo le proprie decisioni sul costo del denaro e dararsquo gli aggiornamenti delle stime sullrsquoeconomia. Bank of China. La scalata continua. di Nadia De Marco Piani strategici molto aggressivi da parte della banca cinese. Il Governatore cinese Zhou Xiaochuan lo ha affermato poco tempo fa, la Bank of China egrave pronta a piazzarsi nella Borsa Italiana continuando a diversificare gli asset in portafoglio e a puntare con determinazione sul sistema Europa. Dalle comunicazioni Consob sulle partecipazioni rilevanti pubblicate la settimana scorsa emerge infatti che Bank of China detiene dal 29 Marzo scorso il 2,005 di UniCredit e dal 30 Gennaio il 2,01 di Monte dei Paschi di Siena. In entrambi i casi le partecipazioni sono a titolo di diretta proprietagrave. Fin qui il laconico comunicato che segue di due settimane quello, identico, sulle partecipazioni rilevanti in Intesa Sanpaolo. Una manovra a tenaglia sulle banche italiane da parte di Pechino, proprio nel momento in cui si allarga il numero di banche cinesi in arrivo in Italia, lultima egrave China construction bank che si aggiunge ad Icbc e Bank of China, mentre si vocifera di un possibile arrivo anche di Bocom, ovvero Bank of communication. Non solo. Alcune di queste banche collaborano giagrave o stanno collaborando in Italia e in Cina con banche cinesi, la stessa operazione ChinaChem-Pirelli ha visto in prima linea China construction bank insieme alle italiane Intesa Sanpaolo e Unicredit. I tempi cambiano al punto che Banca dItalia ha dichiarato per la prima volta di aver acquistato nelle sue riserve la moneta di Pechino che, in teoria, non egrave nemmeno considerata ascrivibile a riserva non essendo convertibile. Per i cinesi, dunque, quella soglia del 2 che fa scattare lobbligo di denuncia alla Consob per le partecipazioni rilevanti considerata troppo bassa, egrave anche la spia delle decisioni di investimento cinesi. I cinesi al contrario sono per tradizione molto riservati sulla composizione delle loro risorse: per quelle valutarie si va a spanne, egrave un segreto di Stato vero e proprio, tuttavia si stima che una percentuale tra il 60 e il 70 per cento egrave destinata ad asset in dollari, in gran parte titoli del Tesoro. Insomma il governatore Zhou al premier Matteo Renzi aveva fatto capire che la Bank of China fosse davvero pronta ad investire anche di piugrave tradendo questa storica riservatezza. Zhou sera rammaricato, racconta chi cera, in quel contesto ma quella soglia del 2 egrave troppo bassa per noi, soltanto lItalia ne ha una cosigrave alta in Europa. La soglia del 2 comegrave noto non ha impedito a Safe, lagenzia che che si occupa non solo della valuta estera ma anche degli investimenti esteri, di continuare a pianificare gli acquisti sui mercati finanziari italiani e a diversificare gli investimenti. Con il risultato di mettere sullo scacchiere, dopo le tre banche italiane, tutte le pedine disponibili. Unicredit. Pronto il piano Spagna. di Nadia De Marco Lalta finanza guarda al futuro con notevole ottimismo. Unicredit egrave una delle poche banche che sembra non subire alcuna forma di regresso finanziario, anzi i suoi dividendi sono sempre tra i piugrave corposi del comparto. Il mese prossimo la banca italiana egrave pronta a scommettere suon di milioni sulla ripresa di Spagna e Portogallo, puntando al mercato dei capitali e i servizi alle imprese. Questa notizia egrave stata resa nota dallamministratore delegato, Federico Ghizzoni, al termine del consiglio di amministrazione riunitosi venerdigrave a Milano. La nuova filiale corporate di Madrid saragrave guidata da un manager interno al gruppo, Pedro Fernandez de Santaella, e si aggiunge alle oltre 40 sedi presenti nel mondo, che diventano 50 considerando le attivitagrave di Pioneer. Secondo la Unicredit siamo dinanzi ad uno dei primi passi della strategia di rafforzamento internazionale approvata dal consiglio 2-3 mesi fa e altre possibili aperture potrebbero avvenire nei prossimi mesi. Lrsquoobiettivo della nuova filiale iberica (per la cui apertura si attendono gli ok finali di Bankitalia e Banca Centrale Spagnola) sono 30-50 grandi clienti spagnoli, molti dei quali giagrave presenti nel portafoglio di gruppo. Unicredit puograve offrire una presenza geografica in Europa e nellrsquoEuropa centro-orientale che dovrebbe fare la differenza rispetto ai rivali. Unicredit, del resto, ha giagrave filiali a Londra, Parigi, in Svizzera e ad Oslo, offrendo quindi una copertura a 360 gradi nellrsquointero Vecchio Continente. E comunque escluso di voler fare concorrenza alle banche locali sulla clientela retail. Il consiglio di Unicredit ha inoltre definito laquomolto positivoraquo lrsquoingresso della Banca Popolare Cinese nel capitale di Unicredit con il 2, avvenuto lo scorso 29 Gennaio. I cinesi sono investitori di lungo periodo ed il recente crollo delle Borse asiatiche non deve spaventare. Bisogna distinguere tra mercati azionari e tutto il resto: in Cina sono crollate le Borse nellrsquoultima settimana, ma non i titoli di Stato. Questa situazione non testimonia il crollo per la Cina, perchegrave si tratta di un Paese che ha riserve valutarie enormi che gestisce la Banca centrale. Credito Cooperativo. Arriva una rivoluzione. di Nadia De Marco Alle porte una radicale riforma del credico cooperativo. Le BCC, le cosiddette banche di credito cooperativo stanno per subire una radicale rivoluzione e il testo legislativo che le modificheragrave egrave ormai redatto nella sua completezza, pronto ad essere discusso a breve dalle commissioni competenti. I principi normativi di base su cui cegrave stata comunanza di vedute sul Credito cooperativo sono molti chiari e tutti improntati alla funzionalitagrave. Il Governo ha scelto di posticipare il tutto al dopo estate ma la convinzione di essere vicini alla svolta egrave enorme. Tornando alle linee guida delle BCC lo scopo egrave sempre quello di favorire i territori e le comunitagrave locali preservando lo spirito mutualistico che le contraddistingue ma q ciograve vanno sostenute forme di integrazione basate sullrsquoappartenenza a gruppi bancari, cosigrave come aveva ribadito anche la stessa Banca drsquoItalia, specificando che lrsquoassociazione di categoria egrave impegnata a formulare proposte concrete, che saranno valutate alla luce della loro capacitagrave di rimuovere gli ostacoli alla ricapitalizzazione e di risolvere i problemi di questi intermediari. Parole che hanno avuto il plauso delle associazioni di categoria e che sono una vera svolta per lintero sistema delle Bcc. Biodiversitagrave del Credito cooperativo, autonomia responsabile di ogni singola banca, esaltazione della mutualitagrave e della dimensione territoriale, maggiore integrazione dentro al sistema per rispondere a quanto chiede lrsquoEuropa, soprattutto in termini di capitale:questi sono i veri capisaldi della riforma che a breve saragrave formalizzata nellaccordo di coesione che ogni singola Bcc firmeragrave con la capogruppo. Insomma nasce un nuovo progetto bancario che saragrave basato solo sulla meritevolezza. La regola principale saragrave quella secondo cui piugrave una banca egrave solida, efficiente e trasparente, tanto maggiori saranno gli spazi di autonomia ele agevolazioni fiscali ad essa concesse. OPEC. Cambiamenti in tema petrolio. di Nadia De Marco La vecchia organizzazione cambia la sua influenza. Da alcuni anni sembra evidente che lOPEC abbia quasi perso la sua forte influenza sulle vicende del mercato petrolifero. Quello che sembra certo egrave che abbia deciso di esercitare i suoi poteri di vigilanza in maniera molto meno penetrante. Il forte potere oggi egrave esercitato dagli United Shale of America, gli Stati Uniti dello shale oil, potenza petrolifera che egrave venuta a far sfoggio di seacute proprio a casa dei concorrenti:thinspallrsquoOpec Seminar, convegno triennale che si egrave concluso ieri a Vienna, alla vigilia del vertice dellrsquoOrganizzazione. Lo shale egrave qui per restarci, ha proclamato Ryan Lance, ceo di ConocoPhillips, che nella precedente edizione del convegno era stato guardato con sufficienza dalla platea quando aveva messo in guardia dal sottostimare il fenomeno. Era il maggio del 2012, praticamente una vita fa ma da allora gli Usa - proprio grazie allo shale - hanno aumentato lrsquoestrazione di greggio di oltre 3 milioni di barili al giorno, ricollocandosi tra i maggiori produttori mondiali con ben 9,6 mbg. In barba alle norme in vigore - che tuttora non consentono al greggio made in Usa di varcare i confini - Washington sta aumentando il suo peso anche come esportatore:thinsplo scorso aprile ha venduto allrsquoestero 586.379 bg secondo dati appena pubblicati dal Census Bureau, un record dal 1920. Si tratta di una quantitagrave superiore a quella di alcuni Paesi dellrsquoOpec, come la Libia e lrsquoEcuador, che nello stesso mese non hanno superato 350mila bg, o il Qatar, che esporta circa mezzo milione di bg. Idea di molti alti dirigenti oggi egrave che sia opportuno per gli Stati Uniti considerare attentamente lrsquoipotesi di togliere il bando di esportazione, come ha affermato recente mente lo stesso Lance al Senato Usa dove egrave stato presentato un disegno di legge che punta a superare un divieto che risale agli shock petroliferi degli anni rsquo70. Nei prossimi due anni dai giacimenti di petrolio non convenzionale arriveragrave un eccesso di petrolio di qualitagrave che il sistema di raffinazione Usa, cosigrave comrsquoegrave configurato oggi, non saragrave in grado di utilizzare. Insomma davvero grossi cambiamenti in arrivoe reagiragrave lOPEC Allianz pronta ad investire anche in Italia. di Nadia De Marco Il colosso tedesco spinge verso il mercato italiano. Il nome di Allianz Bank egrave sinonimo di efficienza e competenza tedesca, del resto in Europa sono il terzo gruppo di asset management per patrimonio in gestione, ma il nuovo obiettivo per Allianz egrave quello di guadagnare nuove quote di mercato. Per questo motivo Elizabeth Corley, ceo di Allianz Global Investors, ha voluto essere presente allrsquoevento organizzato dalla Borsa Italiana per incontrare i professionisti che lavorano nel suo gruppo. LrsquoItalia sta diventando un mercato appetibile per velocitagrave di crescita dei nuovi clienti, per questo Allianz punta ad aumentare la sua quota di mercato in tempi brevi. Si tratta, poi, di un mercato estremamente vivace e innovativo: capita spesso che nuove idee e prodotti nati in Italia vengano poi esportati in altri mercati. I driver dellrsquoandamento del settore nei prossimi 10 anni saranno due e di segno opposto: da un lato aumenteragrave la quota di risparmi a causa delle incertezze per il futuro e allo stesso tempo ci saragrave una crescita demografica che permetteragrave unrsquoespansione del settore di contro perograve la generazione del babyboom arriveragrave allrsquoetagrave pensionabile e andranno crescendo le richieste di rimborsi di quanto investito. Nel complesso il ceo di Allianza crede che il comparto dellrsquoasset management possa continuare a crescere ad un tasso attorno al 5. Si tratta di unrsquoopportunitagrave importante per le societagrave del risparmio gestito. Dal canto suo Allianz egrave giagrave da alcuni anni operativa nel finanziamento di progetti in infrastrutture e haraggiunto i 2,5 miliardi di euro con 14 operazioni. Inoltre, da due anni investe moltissimo in progetti del comparto energetico. La finalitagrave strategica egrave chiara, diversificare lofferta. Il primo trimestre dellrsquoanno ha avuto unrsquoevoluzione positiva sia a livello di raccolta che di profittabilitagrave. Si stimano circa 454 miliardi di masse gestite, con una raccolta positiva per 6,2 miliardi. I risultati a livello di commissioni hanno avuto un andamento misto a seconda dei fondi: se, infatti, per gli hedge fund e il private equity le fees sono cresciute, per i fondi obbligazionari, invece, crsquoegrave stato un rallentamento. Allianz Global Investors nellrsquoesercizio 2014 pesava per il 4 sul risultato operativo del gruppo Allianz. La percentuale egrave salita al 5 nel primo trimestre di questrsquoanno. Risultati soddisfacenti che spingono ad alzare il tiro. In Grecia pronto il patto con i creditori. di Nadia De Marco Fosche nubi sul futuro economico dello Stato greco. Sono giorni davvero importanti per il mondo economico greco. La Grecia egrave allultima fase del negoziato con i creditori, questo ha affermato il premier greco Alexis Tsipras in Parlamento, sottolineando che Atene ha presentato una proposta complessiva in cui il punto di forza egrave la riduzione del target sul surplus primario. Il capo del governo greco ha ribadito di voler un accordo con i creditori e che le parti sono laquovicineraquo a unintesa sulla base di una proposta realistica del governo ellenico. Tsipras perograve ha ammesso che esistono delle divergenze. Il premier greco Alexis Tsipras ha anche chiesto a Unione europea e Fmi di laquoritirareraquo le loro proposte che ha definito laquoirrealisticheraquo. Tra i punti di massima divergenza, lintervento sulle pensioni e sulla massima flessibilitagrave nel mercato del lavoro (assunzioni, licenziamenti e contrattazione). La mossa di Atene di prendere tempo e accorpare i pagamenti a fine mese ha contraddetto limpegno che il premier greco Alexis Tsipras, sottolineano le fonti, aveva espresso pubblicamente al termine dellincontro di mercoledigrave notte con il presidente della Commissione Ue Jean-Claude Juncker. E per di piugrave questa, sottolineano i ben informati, non egrave la prima volta che Tsipras cambia idea. Il mancato pagamento al Fmi egrave quindi percepito a Bruxelles come un nuovo irrigidimento delle posizioni negoziali, che getta inoltre ulteriore incertezza sulla volontagrave greca di onorare gli impegni finanziari aumentando ancora linstabilitagrave finanziaria. Oggi si sarebbe dovuto tenere inoltre un incontro dei presidenti delle diverse istituzioni Ue (Consiglio, Commissione, Eurogruppo, Bce, Europarlamento) per discutere del futuro dellUnione monetaria ma egrave stato rinviato giagrave da qualche giorno senza un preciso motivo. ENI rinasce grazie a scelte coraggiose. di Nadia De Marco La Marcegaglia spinge verso la rivoluzione il colosso italiano. Presidente dellrsquoEni da poco piugrave di un anno, Emma Marcegaglia, una vita nellrsquoindustria privata, sta dedicando tutto il suo impegno al vertice del piugrave grande gruppo pubblico italiano. Effettivamente in molti aspetti egrave cambiata lrsquoEni negli ultimi dodici mesi:da una parte la rifocalizzazione sul core business, su quellrsquoupstream che resta sempre centrale, e, dallrsquoaltra, la forte ristrutturazione degli altri segmenti (il gas, la raffinazione e la chimica). In questi tre settori, dal 2009 al 2013,Eni aveva perso 10 miliardi di euro e la scelta non poteva che essere quella di ristrutturarli fortemente con la riduzione della capacitagrave produttiva, il contenimento dei costi e, per la chimica, la forte rifocalizzazione sulla specialitagrave. LrsquoItalia, da sola, ha una produzione di circa 90 milioni di tonnellate e un consumo di 56 milioni e, oltretutto, sconta una logistisca poco efficiente, con raffinerie costose e prezzi ormai appiattiti che non garantiscono piugrave margini. Quindi, anche se i margini nel breve sono risaliti, nel giro di qualche tempo, la situazione cambieragrave ancora e, in termini di visione di piano cegrave la convinzione che la scelta piugrave corretta non possa che essere quella delineata in anticipo rispetto ad altri grazie alla lungimiranza e al coraggio, ossia la rifocalizzazione sul core business e laristrutturazione degli altri segmenti, accompagnati, da un lato, da unrsquoorganizzazione veloce, snella, flessibile, meno divisionalizzata. BCE. Presentato il nuovo piano economico. di Nadia De Marco Nuove strategie economiche per la grande Europa. La BCE di recente ha reso noto il suo piano di interventi per frenare la forte deflazione nel Vecchio continente, ritoccando al ribasso il tasso principale della Banca centrale portandolo allo 0,15, il nuovo minimo storico, dal precedente 0,25. Il piano strategico prevede anche un insieme di strumenti specifici per rilanciare il credito, fra cui nuove aste di liquiditagrave a lungo termine e operazioni preparatorie per favorire la vendita di Abs, ovvero titoli garantiti a sostegno delle imprese. Le uniche critiche potrebbero riguardare il fatto che nel piano mancano misure per il quantitative easing in stile Fed, cioegrave lacquisto di titoli su larga scala, ma a ciograve si porebbe rispondere che comunque in situazioni di necessitagrave la BCE saragrave sempre pronta ad interventi di emergenza, insomma tutto pur di salvare leuro. Le decisioni sul nuovo piano sono state prese nel corso della riunione del consiglio direttivo che si egrave svolto a Francoforte, decisioni che hanno subito condizionato landamento dei listini, che hanno accelerato, mentre egrave calato lo spread e leuro ha ritoccato quota 1,35 dollari, salvo poi risalire. La vera minaccia per lEuro resta comunque il rimbalzo dei prezzi nella zona della moneta unica, costantemente debole con linflazione che a dicembre egrave tornata a stabilizzarsi sullo 0,5. A ciograve va comunque aggiunto che la Bce ha precauzionalmente abbassato le sue stime di crescita per lEurozona. Infine un piccolo spazio nel piano egrave dedicato al taglio dei tassi dinteresse, giagrave compiuto lo novembre scorso, quando il tasso di riferimento era stato abbassato di un quarto di punto. Il tasso sui prestiti marginali viene adesso portato allo 0,4 dallo 0,75. Il tasso sui depositi overnight delle banche, cioegrave la liquiditagrave che resta presso la Bce. scende per la prima volta in negativo a -0,1. In questo modo, per le banche non egrave piugrave conveniente lasciare il denaro nelle loro casseforti ma impiegarlo. Linsieme delle scelte fatte insomma sono in linea con le attese del mercato e lo stesso Draghi ha affermato che i tassi resteranno ai livelli attuali per lungo tempo. Euro. Un 2014 davvero molto negativo. di Nadia De Marco Dati negativi sulle varie economie delleuro-zona. Gli ultimi tre mesi del 2014 sono stati molto negativi per lo stato delleconomia dei paesi della zona euro molti analisti hanno parlato del peggior trimestre dellanno, nonostante un notevole taglio dei prezzi non sia riuscito a far riprendere lattivitagrave delle imprese, anzi non ha fatto altro che aggiungere pressione sulla Banca centrale europea. La societagrave Markit cui la Commissione europea ha dato compito di stilare il piano di valutazione dellanno ha dato i suoi dati e hanno lasciato davvero una sensazione di crisi generalizzata. Lo studio economico ha infatti evidenziato la crisi ancora galoppante in Francia e Italia e solo una performance a singhiozzo in Germania, la piugrave grande economia europea, ha permesso di elevare il dato generale. La debolezza sembra strutturale e a Gennaio sicuramente la Banca Centrale saragrave costretta a studiare interventi generali, compreso il quantitative easing su vasta scala, da adottare il prima possibile. Questo almeno egrave il parere di molti economisti. La zona euro guarderagrave al 2014 come a un anno in cui la recessione egrave stata evitata per poco, ma la debolezza dei dati suggerisce che non ci sono garanzie sul fatto che non ci saragrave un nuovo calo nel 2015,soprattutto a livello finanziario. Guardando il piano presentato dalla Markit si evince chiaro come le imprese hanno tagliato i prezzi per tre anni e la crescita sia stata davvero minima in molti paesi europei. Gli sconti sul prezzo del denaro hanno avuto solo un effetto marginale sullindice dei servizi allindustria, a testimonianza che la crescitagrave delleconomia non egrave direttamente collegata alle decisioni prese dalla BCE, ma dipende da molteplici fattori strutturali. Donne nellindustria in forte crescita. di Nadia De Marco Interessanti dati sulla presenza femminile nellindustria italiana. Gli ultimi dati di Confindustria sono i seguenti:unrsquoimpresa su quattro egrave capitanata da una donna e il valore aggiunto totale prodotto ammonta a 280 miliardi di euro lrsquoanno. La media perograve ha dentro se una serie di significatina diversi a seconda dei settori. Dallrsquoindagine sul oltre 80 distretti emerge che roccaforti femminili sono particolari settori come il tessile, dove le quote rosa superano il 45, il settore di pelli e calzature al 32 e quello alimentare al 30 per cento. Sono il distretto dellrsquoabbigliamento del Frusinate, nel Lazio, e quello tessile della Maiella, in Abruzzo, i due nuclei dellrsquoimprenditoria femminile: qui le donne al timone delle aziende finiscono per superare gli uomini con unrsquoincidenza percentuale del 56 e del 52 per cento. La presenza di donne a capo di aziende egrave davvero notevole anche in altri comparti: si arriva al 40 tra i produttori di pelli, cuoio e calzature nella Toscana e al 35 nellrsquoagroindustria delle Marche. Nellultimo anno poi anche in comparti maschili si nota un forte avanzamento delle donne nellindustria. Come il mobile della Brianza, la sedia del Friuli, la metalmeccanica ed elettronica del Lecchese e Canavese. In Basilicata i due distretti dellrsquoagroalimentare sono roccaforti femminili e in Campania si distinguono cinque aree con un peso delle donne superiore alla media nazionale, che nel settore manifatturiero egrave pari al 24. In generale, poi, i vertici femminili originano un valore aggiunto annuo di 280 miliardi di euro (dato ottenuto in base al numero di imprese femminili totali al 30 settembre 2014). I risultati di questo particolare dossier di Confindustria egrave molto fedele alla realtagrave perchegrave come detto riguarda oltre 70 distretti produttivi in tutto il territorio nazionale. Utilizzando la banca dati di Infocamere aggiornata al terzo trimestre 2014, sono state analizzate, per genere, le persone fisiche titolari di cariche nelle imprese attive registrate alle Camere di commercio. Il dato complessivo egrave il seguente: su un arco di 5 anni, si evidenzia una maggiore presenza di donne tra i soci: sono il 38 del totale, in crescita dellrsquo1,1 rispetto al 2009.Davvero molto bene cosigrave. Il prezzo del petrolio continua crollare. di Nadia De Marco Il petrolio scende ma leconomia potrebbe risentirne. Negli ultimi mesi il prezzo del greggio sta subendo fortissimi ribassi. Anche in questa settimana notevoli sono state le variazioni in negativo. Sia lindice Brent che il Wti cedono oltre tre dollari e toccano nuovi minimi pluriennali. I futures sul Brent cedono quasi il 4 e arrivano a toccare quota 65 dollari, flessione simile per il Wti a quota 63 dollari. Sono livelli bassissimi, i piugrave bassi degli ultimi sei anni. Secondo gli analisti ci sono motivazioni strutturali collegate al crollo del prezzo del petrolio di questi mesi. Si parla ad esempio del boom dello shale oil americano, ma anche della guerra dei prezzi allrsquointerno dellrsquoOpec, fino alla frenata dellrsquoeconomia cinese, sono tutte cause piugrave o meno note alle quali va aggiunto il flusso forte di movimenti speculativi sui mercati finanziari, come era giagrave avvenuto nel precedente ciclo ribassista del 2008.Tutto ciograve ha portato alla diminuzione dei prezzi iniziata a Maggio. Da pochi giorni la banca Morgan Stanley, come giagrave altre banche drsquoinvestimento nei giorni scorsi, ha deciso di tagliare le sue previsioni sul prezzo del Brent, portandole da 98 a 80 dollari nel 2015 e da 102 a 89 dollari nel 2016. Molti esperti invocano un deciso intervento dellrsquoOpec poichegrave i mercati rischiano di diventare sbilanciati, con un picco di eccesso di offerta probabile nel secondo trimestre del 2015.Il governo del Kuwait egrave giunto a previsioni ancora piugrave negative sottolineando che a breve il prezzo del barile potrebbe toccare quota 66 dollari e restarci per almeno sei mesi dellanno. Il crollo dei prezzi del petrolio produce reazioni anche sugli stessi titoli energetici, come dimostra il forte calo che la settimana scorsa ha subito Eni (-3,55) a Piazza Affari. Le azioni dellazienda petrolifera italiana dallestate ad oggi ha perso il 20 del suo valore rispetto allanno precedente. Un dato davvero molto negativo. Moodys boccia il sistema bancario UE. di Nadia De Marco Arriva il parere dellagenzia di rating sulle banche europee. La settimana scorsa egrave arrivata puntuale e severa la periodica analisi della situazione bancaria UE fatta dallagenzia Moodys. Sulla base del parere tecnico le prospettive per il sistema bancario europeo sono per la maggiore parte negative, anche se forse tra qualche mese si potranno vedere leggere miglioramenti in tema di stabilitagrave finanziaria. Pesa, inoltre, la debole redditivitagrave. Per lagenzia la nuova normativa Ue sul settore ha obbligato a rafforzare i livelli di capitale, il che comporta automaticamente una riduzione degli asset di rischio e un migliore equilibrio tra attivitagrave e passivitagrave che dovrebbe sostenere nel lungo termine la performance delle banche. Tuttavia, persistono in modo forte le deboli condizioni macro-economiche che continuano ad avere un impatto negativo sulle banche del Vecchio Continente unita alla scarsitagrave degli utili che comporta che il settore bancario europeo resta strutturalmente vulnerabile. Moodys ipotizza perograve nuove iniziative di riduzione dei costi e anche possibili cambiamenti del modello di business. Gli utili delle banche europee dovrebbero godere tra qualche mese di forti riduzioni degli oneri da accantonamenti nel 2015, ma i costi da contenziosi e di conduzione resteranno comunque elevati per il periodo immediato. A ciograve va aggiunto il fatto che il regime di bail-in, ovvero il salvataggio senza ricorso a fondi pubblici, porteragrave ad un aumento dei costi di provvista. La curiositagrave saragrave quella di capire se le varie banche trasferiranno ai loro clienti i maggiori costi della normativa e in particolare quelli di bail-in, cosa altamente probabile. Ministro Padoan:lItalia cresceragrave. di Nadia De Marco Nasce la Legge di Stabilitagrave e il paese puograve crescere. Ieri il Ministro Padoan ha reso noto il suo parere qualificato sullattuale situazione economica nazionale e sugli effetti immediati della nuova legge di stabilitagrave. Secondo il ministro la nuova legge doneragrave una forte inversione di tendenza favorendo il vortice di crescita economica e di occupazione, permettendo quindi di affrontare il 2015 con una fiducia accresciuta. Dal rapporto interno del ministero economico si evince che egrave possibile conciliare la stabilitagrave dei conti con le politiche di sostegno alla crescita e alloccupazione, indispensabili per contrastare la fase prolungata di recessione. La nuova legge di stabilitagrave egrave uscita migliorata dalle camere senza alterare la struttura base della riforma. Tutti i gruppi parlamentari hanno dato il loro contributo e alla fine ne egrave uscita una legge completa e molto ambiziosa. Gli emendamenti approvati hanno rafforzato gli aspetti della manovra legati alle politiche per la famiglia e alle persone piugrave disagiate, al reperimento delle risorse per i lavoratori svantaggiati, al sostegno delle imprese italiane, alla ricerca e alla cultura. Il Governo egrave riuscito nel suo percorso rimodulando il bonus bebegrave per venire incontro alle esigenze dei nuclei familiari a piugrave basso reddito ed ha previsto in piugrave lincremento del fondo per le non autosufficienze di 150 milioni di euro nel 2015.Il ministro ha stanziato poi circa 400 milioni di euro per il finanziamento degli ammortizzatori sociali, servizi per il lavoro e politiche attive nel biennio 2015-2016 in attuazione del Jobs Act. Molto attesa poi la decisione di stanziare anche 230 milioni nel triennio 2015-2017 per ladozione di un piano straordinario per la promozione del made in Italy e per la valorizzazione, la promozione e la tutela in Italia e allestero delle imprese e dei prodotti agroalimentari sostenendo le piccole e medie imprese per lacquisto di nuovi macchinari, impianti e attrezzature. Infine la legge contiene un plafond di 525 milioni per gli enti locali nel periodo 2015-2020 quale contributo sugli interessi per agevolare lattivazione di mutui che garantiscano per i prossimi anni un volume di investimenti pubblici pari a circa 3 miliardi di euro Padoan ne egrave sicuro, il paese ripartiragrave con fiducia grazie ai nuovi interventi economici. Questa egrave la speranza anche di noi italiani. Wall Street ed Europa in leggero calo. di Angela Perez Dinamiche borsistiche collegate tra USA ed Europa. La settimana scorda egrave stata per la Borsa mondiale un piccolo campo di battaglia. Wall Street ha chiuso molto in ribasso dopo che il rapporto di ottobre sulloccupazione americana ha un pograve spaventato gli investitori: il Dow Jones egrave salito di appena lo 0,10 a il Nasdaq ha perso lo 0,13 mentre lo SampP 500 egrave invariato. Anche i vari listini continentali hanno chiuso in calo la seduta dopo la riunione dellesecutivo Bce in cui il presidente Mario Draghi ha ipotizzato una vera iniezione di liquiditagrave da circa novecento miliardi di euro. Dagli Stati Uniti perograve sono giunte buone notizie sui dati del mercato del lavoro. Il numero di nuovi occupati si egrave stabilito a 214 mila unitagrave ad ottobre. Sono ben nove mesi consecutivi che il tasso occupazione sale in America egrave fino ad oggi crsquoegrave stato un incremento di oltre 200mila unitagrave. Un dato che tuttavia egrave inferiore alle attese stabilite dal Dipartimento del Lavoro che aveva ipotizzato circa 300 mila posti in piugrave. Il tasso di disoccupazione egrave risultato in calo dal 5,9 al 5,8 per cento. Dopo la pubblicazione del dato lrsquoeuro egrave stranamente sceso per poi tornare oltre la soglia di 1,24 dollari. La spinta ribassista sulla moneta unica dei dati Usa (che rafforzano il dollaro) egrave stata controbilanciata dalle dichiarazioni del presidente della Bundesbank Jens Weidmann. Commentando le parole pronunciate ieri dal presidente Draghi circa la volontagrave della Bce di ampliare il suo bilancio di mille miliardi di euro il banchiere rigorista tedesco ha sostenuto che si tratta di una laquoipotesiraquo e non un laquoobiettivoraquo. A differenza delle banche che navigavano in acque di negativitagrave, i titoli in rialzo sono stati vari tra cui Prysmian, Luxottica e Pirelli che nonostante il trimestre in calo di utili ha segnato un buon livello di crescita nel mese di novembre. Debito pubblico UE. Ecco i veri dati. Debito Pubblico UE. Ecco i veri dati. di Angela Perez Il capo della BCE espone le sue linee future. Mario Draghi dal pulpito del Fondo monetario internazionale, rivolge parole severe sullandamento economico nei paesi europei, sottolineando perograve che il vento di ripresa economica egrave vicino, spira lento, ma egrave pur sempre vicino. Bisogna andare avanti con le riforme strutturali, questo il sunto di Draghi, queste sono fondamentali per lEuropa, nei paesi in cui sono state fatte i risultati sono stati evidenti. Un vero rimprovero quello del presidente della Bce. Che sottolinea come dopo lausterity degli ultimi anni gli sforzi sul fronte del consolidamento dei bilanci nel futuro, nei mesi che verranno, potranno essere piugrave tenui. A patto di non vanificare i risultati raggiunti. Anche se dare un giudizio sulle leggi di bilancio che i Paesi europei stanno per approvare e inviare a Bruxelles egrave ancora prematuro. La Bce puograve fare ancora molto e il nuovo piano di sostegno saragrave a breve esposto in sede di convegno con la presidente della Fed Janet Yellen e tutti gli altri governatori del G20. Si intuisce che cegrave accordo sul fatto che la politica monetaria debba continuare a sostenere la ripresa in corso. E la Bce egrave pronta a ulteriori azioni se necessario, egrave pronta ad agire nellambito del suo mandato, dopo le misure non convenzionali prese nellultimo anno e che andranno avanti per almeno due anni. Dunque, innanzitutto, tassi di interesse vicini allo zero. Anche con tutti i rischi che puograve comportare e su cui bisogna vigilare, come ha ricordato il governatore di Bankitalia, Ignazio Visco. Potrebbe capitare perograve che i tassi cosigrave bassi per un periodo prolungato portano alla ricerca di rendimenti piugrave alti, in parte anche rischiosi. E non sono una soluzione permanente. Insomma, il pericolo di bolle puograve essere sempre dietro langolo. Per questo servono strumenti per affrontare i rischi di bolle, che vanno affrontati con interventi specifici da un punto di vista macro-prudenziale. Detto cio, i tassi resteranno cosigrave bassi ancora per molto tempo, egrave la soluzione piugrave immediata per spingere verso la ripresa economica. Fiat. Grande rivoluzione in arrivo a breve. di Angela Perez Nuovi asset e decisioni per il futuro di Fiat Auto. La Fiat sta per compiere una serie di cambiamenti strategici che rivoluzioneranno il suo asset societario. I soci hanno approvato la fusione con Fiat Investiments NV, la societagrave olandese che con il nome di Fiat Chrysler Automobiles diventeragrave la nuova holding del gruppo e avragrave domicilio fiscale in Gran Bretagna. Allassemblea tenutasi al Lingotto hanno partecipato soci rappresentanti il 50 del capitale e il voto dell84 dei presenti ha permesso lapprovazione della delibera. Contrari sono stati l8 del capitale. Sulla strada della fusione lunico pericolo egrave adesso il diritto di recesso concesso a soci e creditori dal codice civile. Se esercitando tale diritto si avragrave una spesa superiore ai 500 milioni per Fiat, loperazione potrebbe saltare. John Elkann, presidente Fiat, ha sottolineato che in tal caso non sarebbe un dramma, ma la medesima operazione verrebbe riproposta dopo sei mesi. La. d. del Lingotto, Sergio Marchionne, ha dedicato gran parte della sua relazione proprio nel sottolineare i pericoli di un eventuale esercizio del diritto di recesso, con perdita del valore delle azioni originarie fino al 4.Elkann ha comunque rassicurato tutti affermando il continuo appoggio della famiglia Agnelli verso Fca e il suo management, a maggior ragione ora che si profilano allorizzonte grandi opportunitagrave. Se tutto segue le previsioni fatte le potenzialitagrave della fusione saranno davvero ben riposte. Secondo le previsioni di Marchionne, la produzione della Jeep Renegade nella fabbrica di Melfi, nellultimo trimestre di questanno, porteragrave il bilancio del comparto Europa in positivo, mentre lo stabilimento di Mirafiori, dovrebbe produrre da fine 2015 la Maserati Levante, il vero annuncio di queste novitagrave dovrebbe arrivare da Elkann verso fine settembre. Sistema bancario italiano in difficoltagrave. di Angela Perez Un reparto creditizio afflitto dalla sottocapitalizzazione. Le banche italiane sono in grande difficoltagrave di liquiditagrave. Basti pensare che dal 2010 al 2013 sono ben 50 i miliardi di euro utilizzati dai vari istituti per aumentare il loro capitale sociale causa perdite di gestione. Molte sono le scusanti, dalla crisi economica nata dal fallimento di Lehman Brothers, alla grande recessione che ha fatto schizzare la soglia di disoccupazione e crollare il pil interno con relativa diminuzione della domanda di beni. Per limitare queste situazioni i vari organi di controllo del settore creditizio hanno imposto nuovi limiti e controlli e piugrave stringenti criteri prudenziali. Le banche si sono trovate costrette quindi ad aumenti di capitale anche pesanti. Da ciograve si capisce perograve come il sitema bancario italiano versasse in un vero universo di sottocapitalizzazione giagrave prima che fosse travolto dallrsquoonda drsquourto della crisi. Con una iniezione di capitale di 14,5 miliardi tra il 2008 e la metagrave del 2014, lrsquoUniCredit egrave il gruppo che ha maggiormente consolidato il proprio patrimonio, seguito a distanza da Intesa Sanpaolo con 5 miliardi. Parliamo dei due maggiori istituti di credito italiani. UniCredit ha dovuto scontare sia il peso dellacquisizione della tedesca HypoVereins, che le portograve in dote uno stock considerevole di crediti deteriorati, ma anche il peso notevole di Capitalia, acquisita senza nemmeno una due diligence. Nel stesso arco temporale, il Banco Popolare egrave stato costretto a compiere movimenti sul proprio capitale per un totale di quasi tre miliardi e mezzo. A ciograve si aggiunge il fatto che lo stesso Banco Popolare ha dovuto salvare lrsquoItalease dal fallimento dopo averla finanziata e ricapitalizzata per anni. Se a queste spese aggiungiamo che 2 miliardi e un 1,75 miliardi sono stati adoperati per Banca Carige e Banca Popolare di Milano, le somme diventano davvero notevoli. Ed egrave stato aumentato di un miliardo anche il capitale di Ubi Banca. Lrsquoaltro istituto coinvolto in esosi aumenti egrave il Monte dei Paschi, che dal 2008 ad oggi ha ricapitalizzato la cifra record di 13 miliardi di nuovo capitale. Con un ammontare di crediti deteriorati uguali al quadruplo del suo stesso patrimonio netto, la banca senese ancora oggi egrave un istituto sullorlo del fallimento finanziario. Fineco. La Consob approva lOPV. di Angela Perez Offerta pubblica per la banca del gruppo Unicredit. Fineco, la banca di investimento del gruppo Unicredit, ha ottenuto dalla Consob il placet necessario per il proprio prospetto relativo allrsquoofferta pubblica di vendita (opv). Lautorizzazione dellrsquoauthority presieduta da Giuseppe Vegas egrave stato accompagnato dallatto con cui sempre ieri, la Borsa Italiana ha deliberato lrsquoammissione alla quotazione delle azioni dela banca guidata da Alessandro Foti. Lrsquoofferta globale di vendita riguarderagrave le 181.883.000 azioni ordinarie Fineco, corrispondenti al 30 del capitale sociale, poste in vendita da Unicredit, quale azionista venditore. Lrsquoistituto bancario comunque rimarragrave azionista della societagrave anche dopo la quotazione, con una partecipazione in caso di integrale collocamento delle azioni oggetto dellrsquoofferta globale pari a 70 del capitale sociale senza esercizio dellrsquoopzione greenshoe e al 65,5 a seguito dellrsquoeventuale esercizio integrale dellrsquoopzione greenshoe. Unicredit, anche mediante i dati analitici giunti da coordinatori dellrsquoofferta globale (Ubs Investment Bank, Unicredit Corporate amp Mediobanca), allo scopo di raccogliere presso il pubblico le manifestazioni di interesse da parte degli investitori istituzionali nellrsquoambito del collocamento istituzionale, ha scelto alla fine un intervallo di valorizzazione indicativa del capitale economico di Fineco compreso tra un minimo non vincolante di 2,12 miliardi e un massimo vincolante di 2,66 miliardi di Euro, pari ad un minimo non vincolante di 3,5 euro per azione e un massimo vincolante di 4,4 euro per azione, questrsquoultimo pari al prezzo massimo. Lrsquoofferta pubblica vera e propria ha avuto inizio il 16 luglio 2014 e termineranno il 30 luglio 2014. Le domande di adesione allrsquoofferta pubblica presentate dal pubblico indistinto dovranno essere depositare solo presso i collocatori per quantitativi minimi di 1.000 azioni o suoi multipli, ovvero per quantitativi minimi di 10.000 azioni o suoi multipli. Il pagamento delle azioni assegnate avverragrave entro il 21 luglio 2014 presso il collocatore cui egrave stata presentata lrsquoadesione, senza accollare spese a carico dellrsquoaderente. Wall Street ed Europa in fase negativa. di Angela Perez In calo netto sia gli indici americani ed europei Ieri cegrave stata una notevole chiusura contrastata per Wall Street, col Dow Jones che ha perso lo 0,18 e il Nasdaq che ha guadagnato solo lo 0,23.Un leggero ribasso quindi anche per lindice SampP500, che cede lo 0,05 per via dei cali congiunti di Microsoft, Verizon e Boeing. Piazza Affari ha chiuso in serata con una debole negativitagrave ma il semestre ultimo egrave stato davvero da primato. Molto condizionato anche dal dato preoccupante sullinflazione italiana (ai minimi dal 2009) il Ftse Mib egrave calato dello 0,17, recuperando solo in parte le perdite del mattino. Molto contradditori invece gli altri listini europei. In rialzo lo spread BTp-Bund a 150 punti base, con il rendimento del decennale italiano al 2,70 (rispettivamente 160 e 2,85 per il benchmark utilizzato dei terminali Mts). Leuro migliora sempre e costantemente tornando a sfiorare 1,37 dollari. Linflazione per fortuna cala in Italia, resta stabile nellEurozona. In Europa i prezzi a giugno sono cresciuti dello 0,6 annuo, stesso dato di maggio ma inferiore alle attese degli analisti che stimavano un rialzo dello 0,8 specialmente dopo il dato piugrave alto delle attese registrato in Germania venerdigrave. In Italia si egrave verificato un rallentamento con lnflazione allo 0,3 tendenziale che rappresenta il minimo dal 2009. Aumenta notevolmenye allora in Europa la differenza fra i paesi in ripresa, e quelli della laquoperiferiaraquo, vicini (se non giagrave) alla deflazione. La questione egrave scottante esaragrave oggetto di lungo dibattito fra gli analisti e i banchieri della Bce che la prossima settimana si incontreranno di nuovo a Francoforte dopo la riunione della svolta di inizio giugno. Pare perograve impossibile che vi siano ulteriori scossoni nella politica monetaria dellEurotower fin da subito, perograve egrave altamente probabie che lattenzione di tutti saragrave poi sulla conferenza che terragrave poco dopo il Presidente Mario Draghi. Il listino milanese ha ribadito oggi la tendenza della scorsa settimana (chiusa in ribasso di poco piugrave del 3 registrando la terza ottava di ribassi consecutiva) e dimostrando quindi un forte affanno dopo aver toccato in giugno i massimi dal febbraio 2011. Ad influire molto su tutto egrave stato anche landamento dei titoli del settore bancario: da Mps a Banco Popolare, passando per Bpm e Ubi. In calo evidente pure i titoli industriali quali Fiat e Italcementi, mentre Enel si egrave mantenuta alta con un andamento positivo cosa che accade da almeno due mesi. Eni-Cina accordo in campo petrolifero. di Angela Perez Importante accordo strategico stipulato col colosso cinese. Anche Eni ha deciso di volgere lo sguardo verso la Cina per il futuro. Giagrave collocata nel Mar Cinese Meridionale dal 1984 con una modesta attivitagrave estrattiva, 12 mila barili di petrolio al giorno su un totale azienda di 18 milioni, il gigante italiano ha scelto di optare per una nuova sfida ai mercati energetici del futuro puntando sullo shale gas (quello contenuto in alcune pietre porose) e impostando con Pechino nuove esplorazione congiunte in Africa. Lamministratore delegato Paolo Scaroni ha firmato ieri un accordo ufficiale con Cncp-Petrochina, prima compagnia didrocarburi al mondo, che stabilisce un ampio spettro di possibili opportunitagrave di business sia in Cina che a livello internazionale. Il contratto di collaborazione prevede un grande impegno di Eni in Oriente, a livello economico, di ricerca, di tecnologia e desperienza nellestrazione di gas non convenzionale, in cambio di una partnership italo-cinese nei Paesi africani energetici, dove Eni egrave il produttore leader. Laccordo avragrave un valore giuridico di almeno sei anni e mezzo nel Mare Cinese. La societagrave eneregetica italiana ha inoltre anche firmato un contratto con CNOOC (China National Offshore Oil Corporation) per lrsquoesplorazione al largo dellrsquoisola di Hainan, che si trova nella parte Mare Cinese Meridionale. La tipologia di accordo egrave un Production Sharing Contract (PSC) e il blocco, denominato 50/34, si estende su una superficie di circa 2.000 chilometri quadrati nel bacino di Qiongdongnan in acque convenzionali. Il periodo di esplorazione invece saragrave strutturato in 3 fasi, e dureragrave 7 anni e mezzo. Questo nuovo accordo contrattuale ribadisce la forte volontagrave di Eni a proseguire e consolidare la propria presenza in Cina, in particolare nel Mare Cinese Meridionale, dove la societagrave collabora con le National Oil Companies cinesi dalla metagrave degli anni rsquo80, sia nellrsquoesplorazione sia nella produzione. Nuove strategie energetiche per un futuro piugrave stabile. Le Banche centrali pronte a scelte dure. di Angela Perez La Banca dInghilterra e FED pronte a scelte rigide. Ieri le parole di Mark Carney, il governatore della Bank of England, hanno sancito un forte cambio di rotta nella politica monetaria britannica ed europeagli analisti si interrogano se anche i vertici del settore monetario americano opteranno per misure simili. In ogni caso, pare che la lunga stagione dei tassi a quota zero si stia avviando alla fine. Tutti attendevano novitagrave in Gran Bretagna quasi a voler essere la prima nazione europea a voltare pagina. A parte il caso della Nuova Zelanda, che ha giagrave alzato i tassi, era davvero palese che leconomia britannica era giunta ad un momento tale che necessitasse di una vera normalizzazione della politica monetaria: il pil del primo trimestre egrave cresciuto del 3,1 rispetto a un anno prima (e dello 0,8 rispetto al quarto trimestre 2014), la disoccupazione era al 6,6 a febbraio, mentre linflazione era all1,8 ad aprile, vicino quindi allobiettivo del 2 (e martedigrave 17 arriveragrave il nuovo dato). I prezzi immobiliari inoltre sono in forte rialzo. Le parole di Carney perograve sembrano aver spiazzato i grossi investitori, e non poteva essere altrimenti. Il primo rialzo dei tassi, dallattuale livello dello 0,5 egrave una scelta giagrave presa e potrebbe accadere a giorni prima di quanto si aspettino i mercati attuali. Prima quindi della seconda metagrave del 2015 indicato da molti analisti. Il governatore, pur volendo mantene grande ottimismo ha mantenuto grande calma spiegando che la decisione sul rialzo sta diventando piugrave bilanciata allinterno del board ndash il comitato di politica monetaria, questo probabilmente vuol dire che giagrave nei verbali pubblicati il 10 luglio emergeragrave qualche voto a favore di una stretta. Queste nuove idee monetarie sono largamente accettate anche da David Bloom e Daragh Maher di Hsbc. Carney ha poi precisato che la Bank of England non ha dinanzi una strada stretta e obbligata ma potragrave muoversi liberamente, ogni decisione dipenderagrave dai dati economici in arrivo. Poi saragrave ovviamente la volta della Fed, egrave inevitabile che gli analisti si chiedano, ora, se anche la Federal Reserve decideragrave una polita monetaria simile. Il tutto in America saragrave anticipato dal Fomc (il Federal open market committee, il comitato americano di politica monetaria) che saragrave importante percheacute accompagnata dalle nuove previsioni su crescita, inflazione, occupazione e tassi ufficiali. Harm Bandholz di UniCredit Group ha sottolineato come i governatori americani hanno previsto per il secondo semestre del 2016 uninflazione e un tasso di disoccupazione a livelli normali ma, nello stesso tempo, indicano un tasso ufficiale al 2,25, meno di quel 4 che ndash secondo la stessa Fed ndash indicherebbe in modo netto il vero tasso neutrale per gli Stati Uniti. Molti esperti restano perograve del pare che riportare coerenza tra i dati, lunica possibilitagrave sembra quindi essere un anticipo del rialzo dei tassi, poichegrave comunque sembrerebbe davvero impossibile un peggioramento drastico delle previsioni sullattivitagrave economica globale. Per MPS un maxi aumento di capitale. di Angela Perez La banca toscana sceglie una nuova strategia finanziaria. La decisione egrave presa e Monte dei Paschi di Siena ha scelto un vero maxi aumento di capitale. Dopo aver ottenuto con facilitagrave il via libera dalla Consob la scorsa settimana e dopo aver redatto il documento informativo, ieri il cda della banca riunitosi in pompa magna a Milano ha determinato il prezzo: alla fine, saragrave utilizzato uno sconto del 35 sul Terp, il il prezzo teorico dellazione dopo lo stacco del diritto. Una cifra tutto sommato ancora in linea con lo sconto applicato agli altri aumenti in corso o appena terminati, dal Banco Popolare (30) a Bpm (31) e fino al CreVal (34). Domani vedemo cosa accadragrave sui mercati e quali saranno le reazioni degli investitori. A partire da lunedigrave, invece, agli azionisti verranno offerte 214 azioni di nuova emissione ogni 5 giagrave possedute, al prezzo di un euro ciascuna. Come giagrave detto prima i titoli azionari dellistituto senese saranno sul mercato con uno sconto del 35 sul Terp (calcolato sul prezzo di chiusura di ieri). Il calendario dellofferta stabilisce in modo chiaro che i diritti di opzione saranno esercitabili da lunedigrave fino a venerdigrave 27 giugno compresi sempre da lunedigrave e fino al 20 giugno compreso, ci saragrave tempo anche per negoziare diritti di opzione in Borsa. La scelta di questo mazu aumento permetteragrave a MPS di versare subito al Tesoro buona parte dei 4 miliardi incassati con la ricapitalizzazione. Per bloccare gli interessi (la banca verseragrave circa 200 milioni per i primi sei mesi del 2014) il termine da rispettare egrave quello del 30 giugno e ndash anche se dal Ministero hanno affermato che alla fine verragrave concesso un ulteriore margine temporale di tolleranza, saragrave necessario non discostarsi troppo. Una volta rimborsati i 3 miliardi, alla banca resteranno in cassaforte altri 1,5 miliardi di Monti bond. La dirigenza della banca ha sottolineato piugrave volte nelle ultime settimane, che solamente dopo gli stress test della Bce si decideragrave se saldare tutto il debito entro la fine di questanno. In Telecom si prospettano grosse novitagrave. di Angela Perez Il colosso italiano in odore di aumento di capitale. Tempi nuovi per la Telecom in questi giorni. Proprio mentre la Bce forse decideragrave tra poco di intervenire sui tassi che darebbe una nuova spinta al piano di rifinanziamento del gruppo. Inoltre il titolo Telecom che a inizio mese aveva superato quota 0,94 euro, nonostante la conferma del prossimo scioglimento di Telco, torna ad avere un forte appeal speculativo. Venerdigrave il presidente di Generali, Gabriele Galateri, ha evidenziato in pubblico che la compagnia dovrebbe dare disdetta ai patti Telco alla prossima finestra tecnica che si apre dal 15 al 30 giugno. E ieri Tarak Ben Ammar, consigliere di Mediobanca e di Telecom, ha confermato ciograve che molti ipottizzavano: Mediobanca ha sempre affermato di volere uscire da Telecom senza la volontagrave di restare azionisti. Intesa egrave sulla stessa linea. A maggior ragione, dopo il formale reclamo fatto alla Consob da Marco Fossati che critica il controllo di fatto che la Telco avrebbe. Fossati egrave ritenuto da molti un investitore che ha investito molto, che conosce lrsquoazienda, che conosce il Brasile e quindi le sue parole non vanno ignorate. Telecom, come dice Ben Ammar, si avvia a diventare laquouna public companyraquo. Le quote dei soci italiani ndash il 4,32 di Generali e lrsquo1,63 ciascuna di Mediobanca e Intesa ndash una volta liberate forse verranno cedute progressivamente sul mercato quando ce ne saranno le condizioni (cosigrave come sta avvenendo in Rcs post-patto). In teoria non esistono vere alternative, il pacchetto azioni di Fossati (4,99) unito a Mediobanca e Intesa non supererebbe il 12,6. Due punti meno di Telefonica che resteragrave comunque il primo singolo azionista di Telecom con una quota del 14,8.Questa situazione autorizzeragrave la Telefonica a confutare la posizione dellrsquoAntitrust brasiliano che, dopo gli accordi di settembre che assegnavano al gruppo spagnolo la facoltagrave di salire al 100 di Telco, aveva imposto lrsquoalternativa tra uscire da Telecom o cedere il 50 di Vivo, primo operatore mobile brasiliano. Ma la cosa resta molto aperta e Telefonica ha come prioritagrave la salvaguardia della sua posizione in Brasile, gli spagnoli non eserciteranno lrsquoopzione per acquistare dai soci italiani di Telco le quote della holding. Gli esperti analisti sottolineano che da qui a fine anno ndash sono necessari fino a sei mesi per realizzare la scissione della holding con la consegna fisica delle azioni ai partecipanti e lrsquoattribuzione del debito pro-quota ndash sperando che lrsquoaccordo Telco rimanga comunque in vigore, tutelando pro-tempore la posizione di Telefonica in Telecom da eventuali incursioni esterne. In attesa di ciograve la Telecom potrebbe aprire il dossier Gvt, la rete in fibra ottica brasiliana che fa capo a Vivendi. In questo caso particolare servirebbe verificare la reazione di Telefonica che, sempre nellrsquoultima conference call, aveva comunicato la sua idea di credere nei benefici di un consolidamento del settore nel Paese sudamericano. Ma adesso la logica non pare un criterio base delle valutazioni finanziarie. Ecco i nuovi dati sugli studi di settore. di Angela Perez I redditi vanno giugrave per colpa della congiuntura economica. Gli studi di settore nel 2013 hanno riguardato circa 4 milioni di persone, il 6 in piugrave rispetto al 2012 ma, nonostante la crescita, il reddito che egrave stato dichiarato, una somma di circa 100 miliardi, manifesta una piccola diminuzione (-5 rispetto al 2012) probabilmente causata dalla forte e continua recessione economica. Questi sono i dati che emergono dalle statistiche del Dipartimento delle Finanze del ministero dellEconomia. Molti sono i redditi che sfiorano il limite della povertagrave, come sarti, calzolai, corniciai, ma anche estetiste, cartolai e profumieri. Queste secondo lAgenzia delle Entrate sono le categorie che, secondo i dati sugli studi di settore, hanno dichiarato nel 2013 redditi inferiori ai 10.000 euro. Il dato della povertagrave, ovvero rewdditi inferiori a 7.000 euro, comprende anche professioni come commercianti di scarpe e abbigliamento e giocattolai. Lavori che invece in passato toccavano vette reddituali notevoli, come taxi, bar, pasticcerie e gioiellerie, oggi devono accontentarsi di sfiorare i 20.000 euro annui. Secondo il Dipartimento delle Finanze sugli studi di settore, le dichiarazioni di moltissimi di questi lavoratori non raggiungono i 20.000 euro lanno. Al contrario invece egrave impressionante il reddito degli studi notarili, il cui valore medio egrave stato di 233.000 euro. Per le farmacie si egrave arrivati invece a 90.000 euro. Una causa egrave da implicare anche allannuale calo del Pil. Facendo valutazioni generiche, laumento dei contribuenti si registra principalmente nel settore dei professionisti (19,3),ma nonostante la crescita del numero dei contribuenti, il reddito totale dichiarato, pari a 100 miliardi di euro, registra comunque una diminuzione (-5,8 rispetto al 2012).Alla fine il reddito medio dichiarato egrave risultato pari a 25.700 euro per le persone fisiche (-8,1 rispetto al 2012). 35.900 euro per le societagrave di persone (-6,4) e 23.600 euro per le societagrave di capitali ed enti, che registrano un notevole calo rispetto allanno precedente. Un chiaro aumento si egrave invece avuto per i contribuenti che hanno presentato la dichiarazione Iva per lanno dimposta 2013, circa 5,5 milioni, con un aumento del 6 dovuto molto probabilmente anche ai soggetti fuoriusciti dal vecchio regime dei minimi che erano esonerati dagli adempimenti Iva. Continuando nel rapporto con lannualitagrave precedente emerge che, sia il volume daffari complessivo dichiarato (pari a 3.157 miliardi di euro), sia gli acquisti e le importazioni (pari a 2.551 miliardi di euro) hanno manifestato una diminuzione pari al 3,2,e tutte le colpe sono ancora dellattuale e lunghissima crisi economica. Borse giugrave. Milano in forte calo -1,57. di Angela Perez Il flusso dei titoli varia in negativo questo mese. Nelle settimane scorse le chiare parole del presidente della Banca centrale europea (Bce), Mario Draghi, avevano avuto un forte effetto sulle Borse europee e anche due giorni fa sempre Draghi aveva sottolineato che un intervento di politica monetaria egrave ipotizzabile giagrave a partire da giugno prossimo. Il giorno dopo le sue parole sulle Borse europee si sono verificati ottimi guadagni, anche grazie alle varie news positive sul versante macroeconomico e su quello societario. Perdite pesanti, a Piazza Affari, per il comparto bancario: tra i titoli peggiori Bper, maglia nera del listino, che ha chiuso in Va progressivamente riducendosi sui mercati leffetto delle parole del presidente della Banca centrale europea (Bce), Mario Draghi, che ieri ha lasciato intendere che un intervento di politica monetaria egrave possibile fin dalla prossima riunione di giugno. Il giorno dopo sulle Borse europee sono infatti scattati i realizzi, complici anche le notizie poco positive sul versante macroeconomico e su quello societario. Perdite pesanti, a Piazza Affari, per il comparto bancario: tra i titoli peggiori Bper, maglia nera del listino, che ha chiuso in ribasso del 7. Mediobanca dl 5,39 e Bpm del 5. Lindice Ftse Mib ha terminato in calo dell1,56, registrando la peggior performance. Anche il rendimento del BTp, che in mattinata era sceso al livello record del 2,90, si egrave riportato qualche punto piugrave in su, mentre lo spread col Bund egrave tornato a 150 punti. Debole infine leuro, sceso sotto 1,38 dollari (cambio euro/dollaro e convertitore di valute).Anche il tenore delle notizie provenienti dal fronte societario non ha aiutato. La trimestrale di Telefonica ha deluso le attese e insieme a Belgacom ha appesantito il settore delle telecomunicazioni. In Italia spazio invece fra le altre ad Atlantia, Buzzi Unicem, Banca Popolare Milano e Italcementi. Mps ha terminato invece loperazione di raggruppamento di azioni (un nuovo titolo ordinario ogni 100 posseduti). Sul listino milanese egrave balzata Seat Pagine Gialle dopo le anticipazioni sullofferta della cordata guidata da Dmail. Ancora debole invece Prysmian dopo le deludenti stime sui margini per il 2014 e le voci stampa su un possibile interesse per la francese Nexans. Intesa e BlackRock patto tra giganti. di Angela Perez Nuove strategie per due colossi bancari mondiali. La categoria degli investitori istituzionali egrave spesso pervasa dalla voglia forte di una buona redditivitagrave, ma senza perdere il controllo anche su scopi perseguibili e di lungo termine, come linnovazione o anche lo sviluppo del capitale umano. BlackRock, egrave dal mese scorso diventato con il suo 5 secondo azionista di Intesa, e nei giorni scorsi ha elencato una serie di appunti inseriti in uno specifico patto verso la banca italiana. Stando alla missiva letta questa mattina in assemblea dal presidente del Consiglio di Gestione, Gian Maria Gros-Pietro, lidea non egrave quella di una presenza mordi e fuggi, giusto per cavalcare il buon andamento in Borsa del titolo (come di buona parte delle banche italiane).Contento del parere del proprio azionista americano che invita a guardare lontano, egrave sembrato Gros-Pietro, nel corso di unassemblea ndash che ha registrato il record degli ultimi anni in in termine di capitale presente, oltre il 60 - in cui la presenza maggiore egrave stata proprio quella degli investitori internazionali, che hanno depositato complessivamente quote pari al 31,5. Una presenza sempre piugrave significativa, dunque. Per uno scenario che somiglia molto a quello che si egrave manifestato la settimana scorsa a Trieste, allassemblea di Generali: anche ligrave per la prima volta il partito piugrave pesante egrave stato quello dei soci esteri. Nel caso di Intesa, come ha ricordato Carlo Messina al suo debutto da consigliere delegato davanti ai soci riuniti a Torino, si pensa (e si spera) che il consolidamento della pattuglia estera sia il risultato del piano industriale presentato il 28 marzo scorso dallo stesso Messina. Oggi in assemblea il manager ne ha offerto una sintesi ai soci, soffermandosi sul primato di Intesa quanto a patrimonio (Siamo una delle prime banche al mondo in regola con Basilea 3), sui 9 miliardi di riserva di capitale, sul ritorno alla crescita e alla redditivitagrave (in quattro anni Ca de Sass punta a distribuirne per 10 miliardi) e sulla valorizzazione del capitale umano. Un primo passo, nei fatti, si egrave compiuto proprio oggi, visto che lassemblea ha approvato la distribuzione gratuita ai 90mila dipendenti del gruppo (65mila in Italia) di azioni per un controvalore di 920 euro a testa. Siamo convinti di aver innescato, di concerto con le rappresentanze sindacali, un processo di cambiamento di grande portata degli strumenti storicamente utilizzati come di concerto con le rappresentanze sindacali, con strumenti storicamente utilizzati come il premio aziendale, con un piano di investimento che si estende per lintera durata del piano dimpresa, basato su logiche estremamente innovative a tutela dei colleghi che sottoscriveranno questo programma, ha dichiarato al riguardo Francesco Micheli, chief operating officer di Intesa Sanpaolo, a margine dellassemblea. Ad aprile la produzione industriale sale. di Angela Perez Un dato positivo segna linizio della crescita economica. Dopo un periodo di netta flessione come marzo dove lindice di crescita era calato dello 0,5,adesso la produzione industriale per il mese di aprile fa segnare un dato positivo, lo 0,2 in aumento rispetto al mese precedente. Questa egrave la cifra che ci comunica Confindustria, in unindagine esplicita portata avanti dal Centro Studi. Un altro elemento positivo egrave che sempre ad aprile la distanza dal massimo di attivita pre-crisi (aprile 2008) e -23,5. Gli economisti della Confindustria sottolineano che ad aprile lindice destagionalizzato sia maggiore dello 0,3 rispetto al medesimo periodo del 2013. Un dato incoraggiante. Nei primi tre mesi di questo 2014 quindi lattivita industriale ha registrato un aumento dello 0,1 sul quarto del 2013, quando aveva recuperato lo 0,5 sul precedente (rivalutato al ribasso dal 0,7 comunicato dallIstat il mese scorso).Ad aprile, quindi, risulta evidente che ci sia stata una variazione congiunturale per il secondo trimestre 2014 dello -0,3.Nel Rapporto presentato gli esperti di Confindustria descrivono un periodo che va da marzo 2013 ad oggi in cui si egrave manifestato un divario enorme tra il profilo piatto della produzione e il netto miglioramento configurato dai giudizi sui livelli di produzione, il cui differenziale netto egrave perciograve aumentato di circa 18 punti (da -38 a -20), individuati dallIstat nellindagine mensile sulla fiducia delle imprese manifatturiere. Secondo molti si tratta di una situazione molto anomala, poichegrave nel passato cerano state variazioni nellentita del movimento, non certamente nel segno. Cio perograve secondo alcuni esperti potrebbe portare a ridurre la valenza degli indicatori qualitativi che continuano a indicare un livello di recupero dellattivita industriale nei prossimi mesi. In particolare, secondo le ipotesi dei direttori degli acquisti sugli ordini ricevuti dalle imprese manifatturiere italiane comunque hanno portato per il mese di aprile un significativo incremento: la specifica voce di PMI si e attestata a 53,9 (da 52,8, soglia neutrale50), un dato massimo da aprile 2011 il tutto egrave stato possibile grazie soprattutto agli ordini giunti dallestero. Alitalia-Etihad. Sono ore davvero decisive. di Angela Perez Trattativa serrata e in dirittura darrivo tra le due compagnie aeree. La questione Alitalia prosegue in modo spedito dopo che la compagnia di Abu Dabi Etihad ha reso pubblico il suo piano di acquisire almeno il 49 del capitale della compagnia di bandiera. Ieri egrave stata una lunghissima giornata di lavoro per i vertici di Alitalia. Lo scopo egrave dare una forte accelerata alla trattativa e verificare se vi siano o meno margini per apportare modifiche al contratto di acquisto degli arabi. In programma ci sono stati gli incontri con i presidenti di alcuni colossi bancari come Intesa Sanpaolo e Unicredit, che sono anche azioniste insieme a Mps, del capitale AliItalia. L AD di Alitalia ha esposto la struttura dellaccordo avanzato da Etihad sulla ristrutturazione del debito, con la trasformazione in equity di una cifra che, ora, sarebbe cresciuta a 500 milioni di debiti della compagnia. Si ipotizza che la settimana prossima AD e Presidente della compagnia italiana raggiungano Dubai allo scopo di dare una forte spinta alle negoziazioni. Un tema che comunque rimane caldissimo egrave poi quello dei rapporti tra azienda e sindacati, una questione sempre spinosissima. A Roma la settimana scorsa cegrave stato un primo approccio di dialogo con la CIGL per la posizione di piloti, assistenti di volo e lavoratori di terra sui quali la compagnia vorrebbe riuscire a risparmiare una cifra di circa 40 milioni e portare il numero di esuberi a 1800,300 in piugrave rispetto alle prime cifre. Alla CIGL non va giugrave che senza concertazione esplicita Alitalia abbia innalzato la soglia dei risparmi che spera di realizzare da 300 a 400 milioni, senza chiedere nulla ai sindacati di categoria. La speranza egrave che laccordo tra Alitalia e Etihad cambi il piano di ristrutturazione e abbassi la soglia degli esuberi originariamente previsti. Insomma la CIGL ha fatto capire che la discussione egrave tutta da fare, che cegrave anche disponibiltiagrave ad arrivare a un accordo ma a patto che Etihad entri nel capitale e garantisca liquiditagrave allazienda. Il sogno egrave abbassare la quota di esuberi fino a 200 persone. Questa egrave la speranza dei sindacati e degli stessi lavoratori di Alitalia. FMI. Lagarde indica la nuova rotta. di Angela Perez La francese Lagravegarde detta le nuove linee di condotta monetaria. Dopo le forti raccomandazioni della settimana scorsa ad opera della BCE questa volta egrave toccato al Fondo Monetario Internazionale nella figura della sua presidentessa, Christine Lagravegarde, chiedere esplicitamente allItalia di attuare il piugrave velocemente possibile la riforma del lavoro. Egrave necessaria una concreta ed efficace riforma del lavoro, cosigrave come lo egrave anche in altri Paesi come Spagna e Portogallo, poichegrave una grossa fetta di popolazione, soprattutto giovani, egrave sotto occupata o disoccupata. Queste frasi si ascoltano dalla bocca della Lagarde che ha sottolineato come le riforme del lavoro sono basilari ed importanti anche per innalzare in modo netto la percentuale di partecipazione femminile che necessariamente va aumentata per bilanciare le conseguenze dellinvecchiamento della popolazione. Secondo il FMI anche Stati come Germania, Giappone e Corea hanno bisogno di una verifica del loro sistema di lavoro per renderlo a prova di crisi. La presidentessa del Fmi ha rimarcato con decisione che nelleurozona cegrave bisogno di un maggiore allentamento monetario, anche utilizzando misure non convenzionali, come Draghi aveva accennato il mese scorso. La bassa inflazione sembra essere troppo resistente e il rischio egrave che si muti in vera deflazione, con danni pericolosi per la crescita. Questo grande rischio egrave particolarmente grave anche in quelle zone delleuro dove cegrave una disoccupazione molto alta e leconomia ha una lentissima crescita, al centro sarebbero i Paesi sotto stress, afferma nel suo rapporto Lagarde. A dire il vero il FMI la settimana scorsa aveva subito dure critiche da parte della Federal Reserve Bank di Washington sul tema dellallentamento monetario. Gli americani infatti da almeno un anno propendono per tale decisione ma il FMI aveva sempre rifiutato ogni forma di allentamento sulla moneta. Adesso i tempi sono cambiati e il fatto che la BCE sia disposta a prendere misure non convenzionali contro la bassa inflazione egrave un fatto positivo per risolvere i problemi economici attuali. Lagravegarde torna poi sullargomento crescita generale e afferma che nellagenda 2014 egrave stato evidenziato come la ripresa economica sia in fase di rafforzamento, ma comunque mantiene strutture incerte e deboli. Rimangono evidenti rischi al ribasso, provenienti dalle tensioni geopolitiche e dalla disordinata normalizzazione delle politiche monetarie ma anche dalla eccessiva dinamicitagrave dei flussi di capitale provenienti dai Paesi emergenti, fino ovviamente allinflazione bassa. Per combattere i rischi di deflazione la Banca centrale dovrebbe abbassare e di molto i tassi di interesse. Questo aiuterebbe a rasserenare leffetto di contrazione delle aspettative del settore privato sul tema della produzione e dei prezzi unita al pericolo di una fase di liquiditagrave di moneta troppo alta. La stabilitagrave dei prezzi egrave lo scopo verso cui tendere, la rotta da seguire con convinzione, il fine primario della politica monetaria, ma la crisi ha dimostrato anche che tutto ciograve puograve pure non essere sufficiente alla stabilitagrave macroeconomica. Uninflazione che abbia un livello stabile mantiene la produzione a un livello efficiente, questo egrave linsegnamento che egrave stato dedotto negli ultimi cinquantanni di politiche economiche. Seguendo le direttive del Fmi, perograve, fare degli strumenti di politica monetaria non convenzionali strumenti convenzionali potrebbe causare benefici certi, con costi che si assesterebbero in diminuzione. Almeno questo egrave il progetto teorico della Lagravegarde. Borsa e BCE e il mercato italiano si rialza. di Angela Perez Tornano gli investimenti e la crescita. Quali i motivi Sono trascorsi ben sei anni di crisi economico-finanziaria mista a recessione forte, lItalia ha avuto molti governi piugrave o meno stabili ma nonostante tutti questi elementi facciano disperare da alcuni mesi il mercato economico nazionale sembra in netta ripresa. Tre anni quasi tutti i grandi investitori erano convinti del default dellItalia oggi invece quegli stessi investitori comprano azioni a Piazza Affari. La Borsa di Milano infatti guida lEuropa tra le borse europee, i tassi dei BTp sono scesi molto e perfino lo spread sui Bund tedeschi, giunto a 150 punti, non egrave piugrave qualcosa che spaventa. Chi ha investito sui BTp emessi dallItalia nel 2011 adesso ha un capitale raddoppiato ed anche il mercato secondario dei BoT egrave tornato ad attrarre capitali senza tassi dinteresse bassissimi. Molti si chiedono come sia successo ciograve soprattutto visto che la vera crescita economica del paese egrave ancora solo accennata e debole e che le riforme strutturali ancora languono. Di sicuro un plauso va fatto alla forte tenacia delle imprese che sono ancora in grado di competere e di fare investimenti in Italia e allestero anche se il credito bancario egrave spesso zoppicante e non hanno ad appoggiarle un solido sistema-Paese. Un confronto lascia di sasso, mentre il Pil italiano cresce dello laquo0,2raquo e i consumi si bloccano, invece lindice degli ordini interni egrave salito dell80 nel primo trimestre, una enormitagrave sorprendente che alimenta la ripresa economica e la fiducia dei mercati. Si potrebbe dire che gli investitori esteri ipotizzino che se si rimette in moto lindustria manifatturiera a ripartire saragrave dopo poco anche lintera Italia, se a ciograve uniamo latteggiamento meno intransigente delle banche il piugrave egrave fatto. In queste settimane infatti vi sono state le maxi-svalutazioni sui crediti in sofferenza da parte dei colossi Intesa e Unicredit e soprattutto la scelta di occuparsi da sole della gestione dei prestiti poco esigibili che ancora affossa spesso i bilanci bancari. Queste situazioni hanno rafforzato il sistema bancario nazionale e ovviamente i loro titoli in Borsa sono aumentati insieme alla voglia degli investitori di rischiare sul settore. Bastano questi motivi per capire il fenomeno Italia di questi mesi Sono davvero questi gli elementi che hanno portato decine di miliardi su azioni, bond aziendali, BoT e BtP Certamente no. Ma sono una parziale spiegazione che unita alla instabilitagrave internazionale di alcune zone europee, ad esempio per le tensioni in Ucraina e alla solita stagnazione economica del Paese, diventa una spiegazione chiara. Se poi aggiungiamo a ciograve il nuovo atteggiamento della BCE con un Mario Draghi voglioso di rivoluzionare leconomia comunitaria si puograve comprendere meglio. Il Governatore ha infatti deciso di garantire liquiditagrave al sistema bancario europeo, di proteggere i mercati deboli come quello italiano, dagli attacchi speculativi sui titoli di Stato e soprattutto di opporsi al rigorismo tedesco sia a livello monetario che valutario. Ciograve ha garantito quellafflusso di liquiditagrave e di capitali sui mercati che hanno fatto rialzare la finanza italiana. Confindustria dispensa elogi e critiche. di Angela Perez I pareri sul nuovo Def restano contraddittori. La Confindustria ieri nella figura del suo Direttore Generale Panucci, ha espresso le prime impressioni sul Def svelato dal Governo. Sono state parole positive ma anche chiare critiche a determinati aspetti del documento che sono apparsi poco efficaci e degni di aggiustamenti. In primis servirebbe fare di piugrave sul taglio allIrap, vitale per le industrie italianeaffrontare in modo schietto il problema dei debiti della Pa, anticipando se possibile il pagamento dei rimborsi alle imprese infine scelte piugrave coraggiose per sostenere con investimenti pubblici e privati la ricerca e linnovazione. Il Def interviene bene sui principali fattori che frenano la crescita, afferma Confindustria, ma la linea seguita non egrave sempre coerente e condivisibile. Queste parole pesanti sono state dette da Panucci nel corso dell audizione in Parlamento sul documento di economia e finanza. Il taglio al cuneo fiscale egrave una misura che le imprese invocano da anni e diventa adesso basilare per dare ossigeno e vigore alla competitivitagrave con i principali partner europei. Il Governo ha svelato che la sua idea egrave mettere in campo risorse in modo da abbassare di 2,4 punti il cuneo fiscale e contributivo, che resteragrave comunque fra i piugrave alti europei. Questa egrave la motivazione per cui viene criticata la decisione del Ministero dellEconomia di dedicare quasi tutte le risorse sulla riduzione dellIrpef per i lavoratori dipendenti a basso reddito e di dedicare pochissimo al taglio dellIrap. Confindustria sottolinea la speranza in questi mesi che comunque una forma di riduzione dellIrap, concentrandola sui settori maggiormente esposti alla concorrenza internazionale e attuandola escludendo il costo del lavoro dalla base imponibile, venga fatta da chi di dovere. Quando le risorse da usare sono poche, sprecarle su tutte le imprese, non produce alcun effetto benefico mentre, un intervento generale sulla base imponibile, avrebbe effetti positivi sulla domanda di lavoro. Unaltra questione che non piace alla Confindustria egrave il voler coprire la piccola riduzione programmata dellIrap con laumento dellaliquota sulle rendite finanziarie, non toccando invece la tassazione sui titoli di Stato. Il risultato di ciograve sarebbe uno squilibrio che favorirebbe il finanziamento dello Stato a discapito del finanziamento delle imprese produttive che finirebbe per ricevere un ulteriore stretta. Nel DEF di molto positivo invece vi egrave la scelta di intervenire sul pagamento dei debiti Pa. Ma egrave importante, secondo Confindustria, che si proceda a ciograve anche in tempi piugrave brevi per dare linfa alle industrie, sperando che le risorse destinate al pagamento dei residui debiti della PA, di cui ancora oggi si sa poco, non vengano sottratte ad altre circostanze a danno delle imprese. Un elogio arriva poi alla voglia dimostrata di internazionalizzare le imprese italiane e lexport, e le scelte precise finalizzate a rilanciare gli investimenti, soprattutto nel Mezzogiorno, attraverso un utilizzo completo e certificato dei fondi strutturali europei. Appaiono, invece, poco chiare le idee del governo su come supportare gli investimenti pubblici e privati in ricerca e innovazione. Positivo infine il parere di Confindustria sul progetto del governo di sostenere gran parte degli interventi con i tagli di spesa derivanti dalla spending review. Stando cosigrave le cose perograve egrave ovvio che la revisione della spesa non puograve ridursi a una semplice attivitagrave contabile di taglio dei costi, ma serve una vera e propria rivoluzione delle metodiche di erogazione dei servizi. Un obiettivo questo si ancora lungi dal divenire realtagrave. Il Def egrave realtagrave. Vediamo pregi e difetti. di Angela Perez I piani economici svelati dallEsecutivo. Diamo uno sguardo. Il Def, il Documento di economia e di finanza approvato martedigrave 9 aprile dal consiglio dei ministri, ha da subito suscitato chiacchiere e critiche. Alla sua base vi egrave una forte riduzione dellIrpef sui lavoratori dipendenti che raggiunge picchi di 6,7 miliardi di euro tra maggio e dicembre 2014, tale somma equivale su indice annuale ad un enorme taglio strutturale alla spesa pubblica da 10 miliardi di euro in programma per il 2015.La copertura di tali cifre giungeragrave per la maggior parte da un ambizioso piano programmatico. Il Def indica poi una serie di elementi in relazione alla crescita del Paese nel medio termine. Le istituzioni europee guardano con curiositagrave a tale provvedimento per capire le prime indicazioni economiche che investiranno il nostro paese. Il documento a breve saragrave anche inviato al Parlamento e alla Commissione europea per un parere generale. Il Pil dellItalia nel 2014,secondo il Def ed il Governo aumenteragrave dello 0,8 (il governo Letta aveva addirittura parlato del 1,1). La crescita economica saragrave perograve costante e nel 2015 arriveragrave al 1,3, nel 2016 1,6, nel 2017 1,8 e nel 2018 1,9 per cento, tutte cifre davvero ottime se dovessero essere confermate. Sul tema del debito sovrano secondo il governo questi passeragrave dal 2,6 del 2014 all1,8 del 2015 e infine allo 0,9 nel 2016.Un ruolo decisiovo lo avrannogli interventi di spending review che dovranno portare nelle casse dello Stato 17 e 32 miliardi di euro di ulteriori risparmi per il 2015 e 2016 in termini cumulati. Il beneficio di queste somme risparmiate saragrave a vantaggio dei lavoratori dipendenti sotto i 25 mila euro di reddito lordi, circa 10 milioni di persone, che potranno cosigrave godere in busta paga di una somma totale di 1.000 euro netti annui a persona. Nella conferenza stampa seguita alla pubblicazione del Def, Renzi ha affermato che i 6 mld di euro necessari per aiutare i salari dei lavoratori arriveranno dalla spending review nellambito dei tagli alla spesa pubblica (4,5 miliardi), ma anche dallaumento delle cifre Iva e dal raddoppio al 26 della tassa sulle plusvalenze delle quote Bankitalia (altri 2 miliardi di euro). Dalle cifre del Def si evince una Italia economicamente in ripresa e vicina alla media europea del 3 nel rapporto tra deficit e Pil. Lavanzo primario in termini nominali avragrave un sensibile aumento progressivo, raggiungendo il 5 nel 2018. Seguendo le pagine del Def, infine, il rapporto tra debito e pil partiragrave nella sua riduzione solo nel 2015.Vi egrave poi largomento spinosissimo del deficit strutturale. Lo scopo di pareggiare i dati egrave rinviato ad altra data: in base ai programmi dellEsecutivo infatti si ridurragrave progressivamente, e raggiungeragrave un concreto equilibrio solo nel 2015 (-0,1) per poi stabilizzarsi in pareggio negli anni successivi. La decisione di rinviare al nuovo anno il pareggio di bilancio strutturale dal 2015 al 2016, egrave stata perograve molto criticata e potrebbe non convincere Bruxelles spingendo la Commissione a diramare pareri critici. La BCE e la sua strategia economica. di Angela Perez La Banca Europea egrave pronta a nuove azioni strategiche. Secondo molti analisti europei la Bce avrebbe giagrave iniziato a compiere serie valutazioni anche con differenti prospettive e conseguenze per verificare cosa potrebbe accadere sullalto tasso di inflazione generale in seguito ad un abbondante acquisto di titoli di stato dei vari paesi membri. La Bce vuole insomma dare una scossa alleconomia delleurozona e contribuire in modo diretto alla produzione di effetti sulle economie stagnanti di molti paesi europei. Questa egrave la nuova strategia che il presidente della Bce, Mario Draghi, in conferenza stampa ha indicato come possibile azione futura da porre in essere. Dalla conferenza egrave emersa la volontagrave anche dei vari ministri economici dellUnione di usare tutti gli strumenti possibili, compresi quelli non convenzionali come lacquisto di titoli, per contrastare i pericoli connessi ad un tasso inflazionistico cosigrave alto per un lasso di tempo lungo come quello attuale. Secondo il centro analisi e statistiche della BCE le simulazioni di acquisto sono state condotte su volumi di titoli fino a un massimo di 1.000 miliardi di euro nel giro di un anno, quindi una somma di circa 80 miliardi al mese. I risultati di tale azione perograve sarebbero alquanto contrastanti: nel caso di conseguenze negative la super-iniezione di liquiditagrave della Bce causerebbe una variazione del tasso di solo lo 0.3 davvero poco consoderando le enormi somme erogate. Ecco perchegrave lo stesso Draghi non ha rilasciato opinioni sulle ipotesi fatte ma ha parlato di azioni ancora da valutare e di dettagli ancora non discussi pienamente. Ieri si egrave intanto avuta una riunione del direttivo della BCE e secondo indiscrezioni non si sarebbe affrontato il tema di un eventuale intervento sui mercati attraverso una manovra di acquisto di titoli. E lo stesso vice presidente dellistituto, Vitor Constancio, al forum Ambrosetti, avrebbe confermato tale situazione di indecisione generale. Secondo Constancio la riunione del direttivo avrebbe solo affrontato lidea generale per lacquisto di titoli nazionali ma lo scopo era solo verificare lunanimitagrave o meno dei votanti. Cosa che peraltro egrave stata trovata anche se con difficoltagrave. I dettagli dellazione strategica non sarebbero stati affrontati anche perchegrave mancherebbero ancora le vere condizioni per dare applicazione a questa nuova scelta strategica. Una cosa egrave positiva, la BCE a differenza che in passato pare molto piugrave attiva e intraprendente per il bene delle economie delleurozona. Ottimo rialzo per Piazza Affari 0,9. di Roberta Perez Davvero un ottimo periodo per la Borsa Italiana. La scorsa settimana egrave stata una settimana di notevoli rialzi nei mercati europei in attesa della decisione della Bce sui tassi di interesse in programma tra alcuni giorni. Milano ad esempio ieri ha chiuso con un ottimo dato, 0,9 sostenuto soprattutto dalle banche, e che egrave stato il risultato maggiormente positivo delle borse europee. Laccelerazione decisiva agli scambi egrave partita dallavvio favorevole di Wall Street, che da ben tre giorni consecutivi sta chiudendo in positivo i propri scambi. Un elemento di ulteriore importanza egrave la diminuzione costante del differenziale fra i BTp e Bund che adesso egrave giunto a 172 punti base, vicino al minimo del 2011. Sempre la settimana scorsa poi egrave giunto anche un leggerissimo miglioramento dellinflazione dellEurozona che ha rallentato passando da 0,6 a 0,5. Anche nello specifico italiano si egrave avuta la notizia positiva di un abbassamento del dato sullinflazione anche se rimane comunque alta per la media nazionale. Molti analisti sono convinti che nei prosismi mesi la situazione in Europa miglioreragrave molto e ad esempio in Spagna si attendono dati positivi con un calo dellinflazione di ben 0,3 punti ed una media di crescita degli scambi borsistici intorno all1. Nonostante queste speranze perograve molti sono dubbiosi sulle decisioni della Bce nel tentativo di scongiurare il rischio deflazione di cui alcuni Paesi stanno soffrendo vedi Grecia, Irlanda e Portogallo. Alcuni economisti ritengono che non vi sia lurgenza di una risposta di politica monetaria della Bce ma che anzi bisognerebbe intervenire il meno possibile ora che i mercati sembrano essersi autonomamente ripresi. Tanto egrave vero che leuro ha ricominciato la sua crescita ed egrave ritornato a valere 1,38 dollari (cambio euro/dollaro).Piazza Affari. che negli ultimi mesi ha nel complesso guadagnato un bel 14 egrave la migliore nel primo trimestre dellanno fra le Borse avanzate, e ieri egrave stata una giornata ancora una volta favorevole per le azioni del settore bancario. Una spinta notevolissima egrave arrivata dallaumento di capitale da 1,5 miliardi di euro, da parte del Banco Popolare i cui titoli si sono attestati a 15,78 euro, in aumento del 16 rispetto al prezzo teorico iniziale. Un vero esempio di scelte amministrative lungimiranti. Fiscal Compact. Il perchegrave di un grave errore. di Roberta Perez Un patto di finanza europea pieno di dilemmi e difetti. Il Fiscal Compact egrave un termine che negli utlimi anni sentiamo pronunciare molto spesso e a volte non in termini lusinghieri. Si tratta di un vero trattato finanziario, una specie di grande patto stilato a livello comunitario fra gli stati membri. Il testo si divide in sedici articoli che messi insieme formano i principi base di bilancio Ue, intitolato Trattato sulla stabilitagrave, il coordinamento e la governance nellrsquoUnione economica e monetaria. Lo scopo del Fiscal Compact, almeno inizialmente, era quello di potenziare la disciplina di bilancio ed il coordinamento delle politiche economiche e migliorare la governance europea. In che modo realizzare questi obiettiviInnanzitutto inasprendo le regole sul deficit degli stati. Le nuove norme comunitarie infatti affermano che i paesi Ue debbano necessariamente avere un deficit sostanzialmente in equilibrio, con un valore massimo dello 0,5 rispetto al PIL. Questa norma comunitaria dovragrave essere inserita nellordinamento nazionale di ciascuno stato. La Corte di giustizia Europea si occuperagrave di verificare che tale regola venga o meno applicata dai paesi europei. Ma cosa accade se il deficit di un Paese supera il limite del 3Ovviamente tale paese verragrave sanzionato in maniera automatica. Gli altri Stati avranno la possibilitagrave di approvare le raccomandazioni della Commissione Ue, e al limite anche arrivare a bloccarle solo con un voto a maggioranza qualificata. Sul tema del debito il Fiscal Compact conferma la soglia del 60 e lindicazione secondo cui tale debito va ridotto velocemente al ritmo di un ventesimo allrsquoanno, ma la questione egrave ancora molto dibattuta perchegrave tiene poco conto delle varie differenze tra le nazioni europee e le reali e diverse esigenze anche in relazione alle sanzioni semiautomatiche dellrsquoarticolo 7. In entrambi i casi la Commissione daragrave una specifica valutazione complessiva sullrsquoandamento del ciclo economico e dei fattori rilevanti come la stessa Italia aveva richiesto. I Paesi con debito superiore al tetto fissato da Maastricht nel 60 del Pil hanno deciso di impegnarsi direttamente in un piano di rientro pari a un ventesimo lrsquoanno, tenendo anche in considerazione i fattori inseriti nel six-pack, il celebre pacchetto di regole imposte dalla governance economica. Insomma, dando una valutazione non ideologica, il Fiscal Compact finiragrave con il favorire gli stati come la Germania egrave indebolire fortemente nazioni in difficoltagrave che con un dato Debito/PIL superiore al 100 si troveranno in una situazione obbligata nelle scelte politiche. Per rispettare le norme del nuovo trattato economico quindi bisogneragrave ridurre il debito pubblico di una cifra spaventosa, circa 50 miliardi allrsquoanno puntando essenzilamente sui tagli drastici alla Spesa Pubblica, ma i paesi in recessione come Grecia, Spagna, Italia, Portogallo e Irlanda necessitano di una Spesa Pubblica alta per rimettere in moto le loro economie. Ecco il drammatico paradosso. Attualmente i vari governi italiani non hanno messo a punto nessun vero piano di rientro e quindi non si spiega come potragrave essere ridotto il rapporto Debito/PIL. Ci chiediamo allora come mai lrsquoItalia ha firmato, sapendo che sarebbe stata unrsquo impresa quasi impossibile ridurre il nostro Debito Pubblico, il Fiscal Compact Quali saranno le strategie da porre in atto negli anni futuriLe tasse verranno ancora una volta innalzate per trovare le somme necessarieTutte domande a cui nessuno ha il coraggio di rispondere. Lo scandalo fixing coinvolge anche UBS. di Roberta Perez Il cartello delle banche sul prezzo delloro egrave sotto indagine. DallAmerica arriva una nuova notizia che crea scandalo nel mondo della finanza in particolare nel settore bancario. Secondo il Wall Street Journal la Ais Capital Management, societagrave del Connecticut con circa 400 milioni di dollari in gestione a fine 2013 e titolare di molti fondi specializzati in materie prime avrebbe pronta una seconda denuncia dopo quella singola presentata la settimana scorsa dal capitalista Kevin Maher di New York. Oggetto della denuncia egrave il medesimo, si accusano banche come Barclays, Bank of Nova Scotia, Deutsche Bank, Hsbc e Socieacuteteacute Geacuteneacuterale di aver dal 2004, cospirato e manovrato a proprio interesse il fixing. Solo Deutsche Bank ha respinto con vigore laccusa affermando che tra due mesi usciragrave dal cosiddetto club del fixing. Agli inizi dello scandalo solo la societagrave finanziaria Libor era stata la prima ad ammettere le proprie colpe. Ieri perograve cegrave stato un nuovo colpo di scena, la banca daffari Ubs egrave la prima banca ad aver deciso di iniziare unindagine interna mirante a verificare la regolaritagrave o meno del mercato delloro. La banca elvetica afferma che si tratterebe di una sorta di revisione interna collegata a quelle sulle operazioni nei mercati valutari e negli stessi business del settore dei metalli preziosi. L A. D.di Ubs assicura che verranno intraprese azioni appropriate nei confronti del personale qualora venisse accertato un coinvolgimento. La notizia ha sorpreso molti addetti ai lavori soprattutto perchegrave Ubs non partecipa allelaborazione del fixing delloro, lunica attivitagrave che era stata oggetto della banca era finalizzata ai regolatori e comunque su di essi negli Stati Uniti sono giagrave state messe in atto due diverse class action. Il principale benchmark delloro egrave invece stabilito da soggeti quali Barclays, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia, Hsbc e Socieacuteteacute Geacuteneacuterale, mentre listituto svizzero fa parte del gruppo piugrave allargato dei market makers della London Bullion Market Association. Inotre accanto a tali 5 banche del fixing, insieme a Goldman Sachs e JpMorgan, si occupa anche di stabilizzare il Gold Forward Offer Rate: un particolare tasso di interesse per i prestiti in oro. E quindi egrave proprio in questa chiave che lazione della Ubs diventa piugrave concreta e su cui vertiranno le indagini interne iniziate ieri, qui si cercheranno eventuali irregolaritagrave gestionali. E perograve importante sottolineare una cosa, ovvero che le banche del fixing che manipolano il prezzo delloro sono poi obbligate a utilizzarlo anche per le proprie operazioni e lo stesso tasso non egrave fortemente discrezionale ma frutto di transazioni reali che le banche compiono in proprio o per conto dei clienti. Circostanze particolare che non cancellano perograve la poca trasparenza di alcune banche daffari in questi ultimi anni. UniCredit. Anno di perdite record. di Roberta Perez Dati davvero preoccupanti dalla principale banca italiana. UniCredit ha reso pubblico il suo bilancio 2013 con una perdita netta di 14 miliardi di euro rispetto allutile del 2012,un vero record. Il dato egrave davvero pesante e soprattutto sorprendente visto che alcuni esperti ipotizzavano addirittura una chiusura in positivo. Hanno pesato le svalutazioni degli avviamenti (4 miliardi) e gli accantonamenti sui crediti (13 miliardi). I dati sui ricavi sono stati di 24 miliardi, i costi operativi di 14,8 miliardi, Mol a 9,2 miliardi (-9,9 su base annuale) ma i dirigenti escludono la necessita di un aumento di capitale, almeno per ora. In deciso aumento il dato coverage salito al 50, davvero un dato ottimo, affermano, vicino alle migliori banche europee. Intanto la prima mossa egrave la cessione della Unicredit Ucraina, da compiersi nei prossimi mesi. Nellest Europa infatti in questi mesi cegrave stato un approccio allrsquoinvestimento molto frenato e che mal si egrave declinato con la costante razionalizzazione dei processi economici in tutte quelle aree geografiche. In occasione dellAssemblea annuale degli azionisti che si terragrave a Maggio il Cda di UniCredit sembra deciso a chiedere allAssemblea per lesercizio 2013 il pagamento di un dividendo da riserve di utili da accompagnare anche con una nuova attribuzione di azioni UniCredit di nuova emissione oppure, se gli azionisti ne facessero formale richiesta, mediante versamento in contanti, il cosiddetto metodo scrip dividend. La data di elargizione del dividendo stabilita e il 19 maggio, mentra la data di registrazione dovrebbe essere fissata per il 21 maggio e la data delleffettivo pagamento invece al 6 giugno 2014.Passata la chiusura del bilancio con questa perdita record secondo molti dovuta alla revisione delle poste di bilancio, per il 2014 UniCredit conferma di tornare a produrre utili netti di gruppo intorno ai 2 miliardi di euro. Il nuovo piano strategico 2013-2018 si basa su stime di utile netto di 6 miliardi al 2018, con un Rot di gruppo del 13 e un Cet1 Ratio al 10.Nel piano gli amministratori avrebbero anche inserito una distribuzione di dividendo con un pay out medio del 40. Raggiungere un dato attivo egrave la vera prioritagrave di Unicredit garantendo su ogni azione un costo del rischio al di sotto di 70 punti base nel 2018.La ristrutturazione della rete commerciale di Unicredit prevede inoltre la diminuzioni di circa 8.000 dipendenti entro il 2018, di cui circa 5.000 solo in Italia, in questo modo si otterragrave un risparmio di 300 milioni nel 2016 e 700 milioni fino al 2018.Una stretegia rischiosa da mettere alla prova. Wall Street fa volare tutte le Borse. di Roberta Perez La Borsa americana trascina leconomia mondiale. In questi giorni tutte le Borse mondiali guardano verso Wall Street che col suo flusso condiziona ogni singola seduta. Martedigrave ad esempio, le azioni a New York hanno avuto una forte impennata collegata al picco quadriennale dellindice di Markit per gli Usa e il giorno dopo un netto incremento del superindice ha trascinato diversi comparti delleconomia. Stranamente le cattive notizie che arrivavano dalla zona di Philadelphia, causate dalla forte diminuzione della produzione e degli occupati, non hanno causato danni e le dinamiche macroeconomiche hanno ben ammortizzato. Nonostante si siano diffuse molte paure come la deacutebacle del settore immobiliare statunitense, la volontagrave della Federal Reserve di modificare in aumento i bassi tassi di interesse, la frenata dellindustria cinese e la probabile guerra civile in Ucraina che renderebbe molto precario lequilibrio in UE, i titoli azionari hanno galoppato. I dati macro, compreso il notevole deficit commerciale giapponese, sembrano non interessare a Wall Street che mira verso i dati primaverili per correre ancora. In concreto, la Borsa americana ha avuto profitti aumentati del 6 nel 2013, ma il buon andamento egrave dipeso forse da altri fattori che ben spiega lrsquo a. d. di Bespoke Investment Group, secondo il quale la reazione recente delle quotazioni agli utili aziendali egrave stata davvero positiva grazie allrsquoascesa dei listini. Lrsquounica Borsa a non correre egrave stata quella giapponese dove il Nikkei, ha beneficiato poco ed egrave rimasto ancorato agli altri Paesi asiatici, nonostante la Banca del Giappone avesse scelto di aumentare le agevolazioni alle banche come conseguenza della bassa crescita del Pil nazionale. In Europa lrsquoonda di Wall Street egrave stata evidente. Gli indici azionari hanno seguito il tragitto doltreoceano non curandosi del piccolo avviso del Fondo Monetario Internazionale riguardo la deflazione. Alcune circostanze negative si sono comunque palesate come il calo delle aspettative sulla crescita in Germania o le indicazioni precarie sul livello industriale in Francia. Detto ciograve lEuro rimane tonico sul dollaro (oltre 1,37) anche grazie alle richieste della Bundesbank alla Banca Centrale Europea di concedere un allentamento monetario agli Stati membri. Cosigrave giagrave da ieri i titoli di Stato della zona europea hanno raccolto molti consensi tra gli investitori, contribuendo a far calare il premio di rischio. Cosigrave quindi il tasso del BTp decennale egrave sceso sotto il 3 e si egrave posizionato a solo 1,8 di differenza dal poderoso Bund tedesco. Testimonianza della positiva ondata di Wall Street in Europa sono i seguenti dati: Parigi ha chiuso a 0,9, Milano a 1,3, Francoforte a -0,1, Madrid a 0,6, mentre Londra egrave schizzata al 2,6, grazie alla congiuntura favorevole. In Borsa il made in Italy attira sempre. di Roberta Perez Grandi investimenti ed operazioni su aziende italiane. Il made in Italy egrave un settore ancora molto ambito dai grossi investitori e lo scambio azionario e commerciale con le aziende in questione negli ultimi mesi si egrave fatto davvero notevole. Da un lato, lrsquooperazione piugrave importante potrebbe essere sicuramente quella inerente Ethiad su Alitalia che, se portata a termine come sembra, porteragrave la parola fine sulla questione della compagnia di bandiera da vari anni sullorlo del precipizio finanziario. Piugrave piccola ma non meno rilevante egrave stata lrsquoacquisizione di pochi giorni fa compiuta dal fondo sovrano del Qatar che ha rilevato il 65 della Forral di Vicenza, gruppo che possiede i prestigiosi marchi di Pal Zileri e le licenze di Moschino e Cerruti. Quindi ciograve che era accaduto per altri brand italiani come Bulgari e Poltrona Frau, adesso capita anche ad unaltra societa i cui soci di maggioranza saranno appunto fuori dalle Alpi. Per fortuna gli investitori che acquisiscono i grandi marchi italiani non sono folli e per non perdere leccellenza italiana del settore lasceranno le produzioni creative nel nostro paese, perograve egrave innegabile che gli alti costi di gestione delle societagrave e il calo delle vendite sta costringendo gli investitori italiani, anche celebri, a fuggire o a cedere alle offerte estere. Spostando il discorso sul piani finanziario e borsistico, la settimana scorsa la nuova obbligazione UBI Banca egrave andata a ruba. Molti gli i investitori italiani, ma soprattutto quelli stranieri che lrsquohanno sottoscritta per il 55 dellrsquoammontare offerto: 1 miliardo tondo di euro nelle casse di UBI Banca. Le obbligazioni sono state assegnate in prevalenza ai fondi drsquoinvestimento, seguiti da quelli delle assicurazioni, delle banche e di altri investitori. In totale Piazza Affari ha contato ben 280 sottoscrittori del nuovo prestito obbligazionario che avragrave una durata di 5 anni, fino al 2019 e una cedolare fissa del 2,8.Novitagrave sono poi giunte da SIAS, Societagrave Iniziative Autostradali e Servizi, che ha finalmente deciso di arrivare sul mercato dei capitali con un nuovo bond da 500 milioni. La cedola di partenza saragrave di 3.3 e la scadenza decennale. Il collocamento su piazza egrave stato ottimo ricevendo domande ben sette volte maggiori dellofferta, portanto il titolo ad un valore di 99,466, per un rendimento del 3,4. Ben lrsquo80 dei sottoscrittori, fanno sapere da SIAS egrave straniero e lazienda in un giorno ha racimolato un guadagno di un punto. Sono poi arrivati alcuni rumors da oltre oceano dove sembra che Raffaisen Bank e la banca dinvestimento FCE Bank abbiano deciso di collocare una nuova operazione a 5 anni per 2.5 miliardi di euro e rendimento si vocifera del 1,9.Investitori italiani fatevi sotto altrimenti gli arabi o i russi lasceranno anche in questo caso solo le briciole. La Borsa egrave coraggio e rischio. Dati ABI allarmanti sulla salute delle banche. di Roberta Perez Ecco le statistiche di inizio anno. Sensazioni negative. Questo inizio anno segnala una certa sofferenza per il settore bancario in particolare nel settore bilanci. A gennaio, si evince dai dati Abi, lrsquoelemento di rapporto tra prodotti lordi e impieghi egrave aumentato fino all 8. Il medesimo rapporto nel 2013 era stato al massimo 6,7 mentre prima della spirale recessiva iniziata nel 2008 era addirittura di solo il 2 per cento. Solo nel lontano 1998,afferma lrsquoufficio statistico dellrsquoAbi, si ebbe un dato cosigrave alto, lrsquo8,2. Le perdite lorde delle banche con sede in Italia a Gennaio sono giunte a quota 150 miliardi, 31 miliardi in piugrave se paragoniamo lo stesso periodo del 2013. Anche le perdite al valore di realizzo sono molto elevate, arrivate ad 80 Gennaio 2013. Dati che allarmano e non poco. Discorso diverso per ciograve che attiene alla soglia prestiti erogati. Lrsquo Abi sottolinea che in questo inizio 2014 la diminuzione dei prestiti in Italia si egrave assestata anche se non egrave ancora il tempo di gioire. Passando alle cifre inerenti il il rapporto mensile dellAbi, la somma degli impieghi a residenti in Italia si egrave stabilizzato da dicembre intorno ai 1.853,2 miliardi di euro (-3,3 la variazione annua, contro il -3,9 di novembre). Nello specifico i prestiti a famiglie e imprese risultano essere di a 1.416,5 miliardi di euro (-3,9 contro il -4 di dicembre). I prestiti a breve termine invece sono scesi di molto fino a 7,5, quelli a lungo termine del 2,6. Un elemento che pare contrastante egrave invece quello sui tassi drsquointeresse. Nel gennaio 2014, il tasso medio sulle nuove operazioni per acquisto di abitazioni si egrave stabilizzato sul 3,54 rispetto al 3,42 del mese precedente e allo stesso valore dello scorso novembre (a fine 2007 era al 5,72). Dando uno sguardo ampio possiamo affermare che il tasso medio sul totale dei prestiti egrave arrivato a toccare il 3,9 (da 3,82 il mese precedente e 6,18 a fine 2007). Il tasso medio sulle nuove operazioni di finanziamento alle imprese invece si egrave posizionato al 3,4 (lo stesso valore di dicembre 2013). Grosso calo invece sul tema delle offerte sui bond. A gennaio vi egrave stata una forte frenata anche nella raccolta della clientela. Secondo le cifre riferite dallrsquo Abi il calo eacute stato del 1,9 annuo (-1,8 in dicembre). Allrsquoaumento della raccolta depositi, pari al 2,1,ha risposto il forte calo delle obbligazioni bancarie. Il mese scorso infatti vi egrave stata la diminuzione maggiore degli ultimi tre anni: -10 annuo a 512 miliardi con una contrazione di ben 50 miliardi rispetto al gennaio del 2013. Dando una valutazione complessiva in dodici mesi la raccolta da clientela in Italia eacute diminuita di ben 30 miliardi, un dato che mette agitazione per il futuro nel comparto bancario. Rc Auto. Ecco la riforma, saragrave sufficiente di Roberta Perez Novitagrave interessanti per le polizze auto. Saragrave davvero cosigrave Il governo Letta ha deciso nei giorni scorsi di stralciare dal decreto denominato Destinazione Italia il provvedimento in materia di Rc auto e di inserirlo in uno specifico Ddl ad hoc, come alcuni mezzi di informazione giograve ipotizzavano da giorni. La proposta dellrsquoattuale ministro dello Sviluppo economico, Flavio Zanonato, egrave stata protocollata e verragrave sintetizzata in un particolare disegno di legge mirante ad abbassare i costi dellassicurazione auto, permettendo in particolare di inserire nel contratto di polizza alcune clausole contrattuali finalizzate a neutralizzare gli intenti spesso fraudolenti di risarcimento e a garantire direttamente agli assicurati riduzioni del premio. Il sistema che il disegno legge introdurrebbe permetterebbe di ridurre da subito il prezzo finale della polizza per il consumatore, rispetto allanno precedente. Nel frattempo perograve le associazioni delle varie compagnie assicuratrici mirano esclusivamente a tutelare i propri interessi di categoria e minacciano critiche ed obiezioni alla proposta normativa. La paura di molti egrave che i veti incrociati obblighino a parcheggiare il ddl per molti mesi in commissione ala Camera. Tornando alle caratteristiche della proposta Zanonato, gli analisti ritengono che essa permetterebbe un abbassamento dei premi almeno del 20 grazie ad una serie di opzioni contrattuali come il divieto di cessione del credito dal danneggiato al suo carrozziere di fiducia, che era stato in passato molto dibattuto e criticato anche dai sindacati Cobas di categoria oppure altre opzioni come gli sconti per i consumatori non sinistrati e sanzioni piugrave dure. in caso di violazioni, per le assicurazioni. Il meccanismo degli sconti dovrebbe avere la seguente struttura: sconto del 6, sulla media dei prezzi regionali, per lapplicazione della scatola nera, sconto del 5 e del 10 per risarcimento in forma specifica presso carrozzerie collegate alla compagnia assicuratrice, sconto del 4 per il divieto di cessione del diritto al risarcimento, sconto del 8 per prestazioni medico-sanitarie rese da professionisti convenzionati con le imprese assicurative. In totale si arriverebbe a quote di risparmio che oscillano tra il 20 e il 25 quindi un consumatore che versava un premio annuo di 1.000 euro, avragrave un risparmio tale da arrivare a pagare 770/800 euro. Il Consiglio dei Ministri egrave certo della prossima approvazione del disegno legge, bisogna solo trovare il tempo di arrivare nelle aule parlamentari per la votazione finale. Tensioni nel settore delle comunicazioni. di Roberta Perez Un comparto economico con equilibri delicati e fragilissimi. La compagnia spagnola Telefonica che detiene sostanziose fette del capitale sociale di Telecom Italia ha reso noto che intende collaborare con il governo italiano sulle recenti vicende societarie che riguardano la compagnia telefonica nazionale. Tutto egrave stato confermato anche dal ministro dello sviluppo Flavio Zanonato, che dopo aver incontrato il ministro dellindustria spagnolo Jose Manuel Soria afferma di aver avuto garanzie dal governo spagnolo che la societagrave Telefonica agiragrave sempre e comunque in linea con la volontagrave del governo italiano. A differenza dellrsquoItalia perograve, i rapporti tra Telefonica e le istituzioni brasiliane sono molto tesi. Ieri Telefonica ha sottolineato che presenteragrave ricorso contro la decisione del Cade, che ha obbligato agli spagnoli o a cedere le parti di capitale di Telecom Brasile acquistate oppure a cedere una parte della controllata brasiliana Vivo, per risolvere il conflitto dinteresse venutosi a creare dal momento che Telefonica risulta essere anche il maggior azionista di Telco. Una situazione complessa dove sembrerebbe inserirsi anche il magnate egiziano Naguib Sawiris, ex patron di Wind pronto ad unrsquoofferta si vocifera di 10 miliardi di euro. Sawiris ha svelato ad un quotidiano brasiliano di essere molto attratto dallrsquoaffare e di voler investire in Telecom a patto che Telefonica esca dal gruppo, e che la societagrave decida di restare in Brasile. Da settembre Sawiris egrave stato protagonista di unrsquooperazione finanziari molto discussa e al limite della morale. Di nascosto ha deciso di scommettere contro Telecom, vendendo allo scoperto le azioni del gruppo italiano di cui egli stesso era possessore, una rischiosa scommessa che sembra essergli andata male poicheacute da allora ad oggi il titolo Telecom in borsa ha racimolato nel complesso finora guadagni netti per il 30. Lrsquoamministratore delegato di Telecom Marco Patuano anche ieri ha evidenziato che ciograve che accade intorno a Telecom egrave solo tattica finanziaria e che il gruppo non necessita assolutamente di un aumento di capitale. Anzi dopo le dismissioni annunciate a novembre nel nuovo piano strategico Telecom potragrave compiere corposi investimenti e ridurre i suo debiti sotto i livelli di guardia. Inoltre egrave nellrsquoaria anche un possibile mescolamento del Consiglio di Amministrazione che forse verragrave rivoluzionato nellrsquoassemblea dei soci di fine Febbraio comunque non oltre il 6 marzo data di approvazione del bilancio Telecom. Unrsquoaltra notizia finanziaria importante egrave inerente al colosso americano Atampt. Il governo inglese ha ribadito che la legge britannica vieta al colosso Usa di lanciare unOpa ostile nei prossimi sei mesi verso Vodafone, una notizia che nei mercati circolava giagrave da un porsquo. Molto diversa invece la questione riguardante la societagrave russa Vimpelcom che in questo mese avragrave molti incontri con gli investitori e spera di inserirsi nel progetto di integrazione tra la controllata italiana Wind e 3 Italia, il gruppo controllato dal magnate anglo-cinese Li Ka-Shing. Lo scopo russo egrave quello di accaparrarsi almeno il 30 del capitale della futura societagrave nascente. Un universo fluido ruota intorno alla finanza nel settore delle telecomunicazioni. Gli squali sono molti e gli interessi in gioco moltissimi, lrsquoetica, come spesso accade in questo mondo, solo un fastidioso optional. Lrsquo economia solidale. Carattere e finalitagrave. di Roberta Perez Una nuova forma economica per salvare la modernitagrave. Negli ultimi anni si sente sempre piugrave parlare del termine Economia Solidale ma pochissime sono le persone che sanno di cosa si stia parlando e quali siano scopo e peculiaritagrave di questa particolare forma di economia. Per definizione lrsquoeconomia solidale egrave un sistema di relazioni economiche e sociali che fanno dellrsquo uomo e dellambiente il fulcro centrale, finalizzando le attivitagrave nel coniugare sviluppo con equitagrave, occupazione con solidarietagrave e risparmio con qualitagrave. Si tratta di unrsquoeconomia il cui schema base pone al vertice non il profitto ma la relazione umana, un sistema dove allindividualismo fa da contraltare il concetto della gratuitagrave e della condivisione. Il termine economia solidale e anche sociale fu adoperato per la prima volta agli inizi delrsquo900 in Francia e con esso si faceva riferimento a tutte quelle attivitagrave cooperative e mutualistiche che sorgevano tra lo Stato e il mercato allo scopo di dare soddisfazione alle necessitagrave primarie, vero humus giuridico da cui poi sorgeranno i diritti sociali dei cittadini. Molti studiosi sono convinti che lo schema dellrsquoeconomia solidale non sia alternativo allrsquoeconomia capitalistica ma bensigrave integrativo poicheacute egrave proprio in esso che trova la sua ragione e parte dei suoi stessi principi di funzionamento. Lrsquoattuale schema teorico delleconomia solidale egrave un concetto molto chiaro e recente che fu teorizzato sul finire degli anni 90,soprattutto come mezzo necessario con cui trovare soluzioni alla crisi dei sistemi di welfare e al problema della crescita senza occupazione, arrivando ad adoperare lo strumento del terzo settore. Uno dei massimi economisti di questo nuovo sistema egrave certamente Jean Louis Laville, per il quale leconomia solidale puograve nascere da un particolarissimo equilibrio tra azione pubblica, reti informatiche private e imprese cooperative e no-profit. Laville la teorizza come ibridazione del sistema e puograve permettere la completa rigenerazione del tessuto sociale e finalmente reinserire politica e societagrave allinterno delleconomia. Tornando sul concetto di terzo settore, si tratta di un termine adoperato per distinguere ciograve che si trova in una zona grigia tra stato e mercato, un area molto varia che va dalla filantropia al centro sociale, insomma un gran contenitore di soggetti che semplicemente non effettuano la distribuzione degli utili ai propri soci. Questo egrave il punto di contatto degli enti del terzo settore ma egrave lrsquounico punto in comune poicheacute perseguono in realtagrave differenti finalitagrave, metodologie di intervento, settori di attivitagrave. Di recente crsquoegrave stato un vero intervento legislativo per tipizzare questa forma di attivitagrave (terzo settore ristretto, solidale, produttore di utilitagrave sociale) ma i risultati non sono stati positivi. Il terzo settore resta complesso e variegato, sfuggente a tipizzazioni o positivizzazioni. In Italia vi sono piugrave di 235 mila istituzioni senza scopo di lucro. Questo dato riguarda sia le associazioni non riconosciute sia quelle riconosciute (circa il 28), le fondazioni (1), i comitati (2) e le cooperative sociali (2). La metagrave di queste organizzazioni egrave sorta dopo il 1992 e quasi l80 dopo il 1980. Volendo trarre affermazioni chiare e conclusive potremmo definire lrsquoeconomia solidale come il sistema di attivitagrave economiche che producono beni e servizi sul mercato e attivitagrave sociali che hanno il fine di migliorare il benessere dei cittadini, la solidarietagrave sociale e la sostenibilitagrave ambientale senza essere finalizzate al lucro come unico scopo sociale. I soggetti protagonisti ed operatori sono organizzazioni economiche (imprese e cooperative) o sociali (associazioni, comitati, fondazioni) che non operano nel campo della produzione di mercato indirizzata al guadagno ma nonostante ciograve sono autonome dallo Stato. Lrsquoeconomia solidale egrave quella che alcuni studiosi chiamano il tentativo di ricostruire il ponte tra comportamenti economici e dimensione sociale, il tutto nellrsquoambito di una dimensione di sostenibilitagrave ambientale. Scade la mini-Imu. Sale la confusione. di Roberta Perez Scadenza per laliquota Imu. Ma cegrave ineguaglianza. Il 24 gennaio egrave una data importante in termini fiscali in Italia. Si tratta della data di scadenza della Mini-Imu 2013-2014 che riguarderagrave una notevole massa di contribuenti. A pochi giorni dalla data molti italiani sono ancora alle prese con gli ultimi calcoli da compiersi in modo preciso per non rischiare di effettuare versamenti errati o anche solo parziali da cui poi scaturirebbero in modo inflessibile interessi, more e sanzioni amministrative. Ieri il Ministro dellrsquoEconomia Saccomanni ha sottolineato che il pagamento della Mini-Imu 2013-2014 saragrave meno pesante per moltissimi contribuenti considerando che qualora non fosse stata compiuta la cancellazione della seconda rata Imu 2013 ( da cui egrave sorto lrsquoobbligo di versare il mini conguaglio) i cittadini avrebbero dovuto sborsare una cifragrave superiore a circa il 90. Comunque sia tornando a noi la Mini-Imu 2013-2014 non interesseragrave per fortuna ogni proprietario di immobili residente in Italia ma i 10 milioni di contribuenti che hanno domicilio nei Comuni che hanno scelto in piena autonomia di aumentare lrsquoaliquota base originariamente imposta dalla Legge. Gli effetti diretti di questa decisione sono stati che coloro i quali pagano questrsquoanno la Mini-Imu 2013-2014 saranno costretti a pagare unrsquoaliquota maggiore rispetto al precedente regime. Un discorso a parte merita poi anche lrsquoazione del governo Letta che non si egrave opposto alla scelta di alcuni Comuni di aumentare la soglia neacute si egrave offerto di versare ad essi la differenza tra i due diversi regimi fiscali in modo da non gravare sulle spalle dei cittadini. Andando nello specifico se partiamo dalle abitazioni che hanno una dimensione piugrave ridotta, va evidenziato che in alcuni capoluoghi, almeno una ventina in tutto, non si pagheragrave nulla, mentre, Milano 80 euro di media circa, Torino e Genova invece rappresentano le cittagrave piugrave care per ciograve che attiene allrsquoammontare della Mini-Imu 2013-2014. Ovviamente il contribuente deve ben effettuare il conteggio e considerare la tipologia di immobile e solo dopo la sua estensione in metri quadrati. Infine egrave importante ricordare che sempre il 24 gennaio i contribuenti saluteranno la Mini-Imu 2013-2014 e la stessa Tares, che verranno sostituiti da subito con due nuove imposte: Iuc e Tari e da una nuova aliquota Tasi sulla quale perograve sia i Comuni che il governo fino ad oggi non hanno uno specifico accordo cui dare applicazione. Investire in modo giusto al momento giusto. di Roberta Perez Regole e segreti per un business insider di successo. Uno dei segreti che maggiormente si desidera scoprire egrave quale sia la ricetta perfetta per compiere investimenti finanziari di successo. Qual egrave la formula esatta che garantisce pochi rischi ma moltissimi profittiQuesta egrave la domanda su cui spesso si concentrano consulenti ed esperti di financial business. Punto di partenza egrave una specie di comandamento ovvero per fare soldi servono soldi. Ma non egrave il solo comandamento. Serve anche un piano strategico di azione che sia rigido e analizzato attentamente. Soldi e mosse giuste queste sono le regole iniziali. Prendiamo ad esempio Warren Buffett, il consulente insider che negli ultimi ventrsquoanni ha sempre ottenuto dai suoi investimenti una crescita annua fissa del 17,una vera enormitagrave. Il suo piano strategico egrave semplice nella sua complessitagrave. Serve infatti incanalare le somme da investire su societagrave caratterizzate da un grande flusso di cassa e analizzare nello specifico che suddette aziende siano tecnologicamente avanzate e non desuete. Lrsquoesempio perfetto sono le societagrave assicurative ed infatti nei primi anni di investimenti i grandi insider si concentrano quasi sempre su di esse. Ma la via del business sicuro dopo un porsquo deve diversificarsi e ad esempio una buona strada puograve portare verso societagrave di telecomunicazioni e media oppure le sempre floride aziende di cura e assistenza medica, ovviamente di grosse e solide dimensioni. Discorso diverso vale invece per la durata dellrsquo investimento. I grandi strateghi della borsa consigliano investimenti lunghi e duraturi nel tempo ad esempio appoggiandosi su colossi del loro settore come Apple, Coca-Cola, Ibm e American Express. Unrsquoaltra regola molto importante e seguita egrave il margine drsquoerrore. Selezionare bene le aziende e scegliere investimenti sicuri solo su societagrave che non corrono il rischio di perdere di valore, anche se questo significa temporeggiare e rimanere con i contanti depositati. Meglio conservarli che perderli in pochi giorni. Alcuni insider particolarmente spericolati ma coraggiosi optano per lrsquoalto tasso di rischio investendo in colossi della finanza in preda a crisi o difficoltagrave. Lampante egrave il caso degli investimenti su British Petroleum poggiandosi su co dopo lrsquoincidente del Golfo del Messico, o su Deutsche Bank dopo le gravi difficoltagrave di liquiditagrave attraversate lrsquoanno scorso. Ci sono poi gli esperti che riescono ad avere una chiara e particolare visione delle forze macroeconomiche che mettono in circolo azioni, obbligazioni e beni. Solo dopo avere uno scenario nitido allora si effettuano investimenti adatti. Questi esperti non accettano consigli o informazioni da giornali, tv o altro ma seguono solo la loro visione dellrsquoandamento globale dellrsquoeconomia. Infine ecco gli investitori inampout. Questi sono convinti che i veri affari sono tali solo per lassi di tempo minimi ecco allora che investono in maniera rapida approfittando solo di eventi rari come un aumento di capitale o dei tassi drsquointeresse. Lo scopo principale egrave minimizzare le perdite ma senza concentrare le forze solo su azioni, anzi le options sono il vero campo di raccolta. Ecco le tecniche e le strategie tutte diverse con cui far fiorire il proprio investimento ben sapendo che alla fine solo il nostro fiuto puograve portarci alla meta sognata. Lo Spread scende ma i tassi reali no. di Roberta Perez Dati che cambiano ma la realtagrave resta invariata. Perchegrave Una notizia positiva egrave giunta ieri. Lo spread, il famoso differenziale tra linteresse sui titoli di stato italiani e quelli tedeschi, risulta essere diminuito ed essersi assestato sui 100/120 punti. Ma molto si dibatte sulla reale portata di questi dati. Una componente molto estrema delle accademie di economisti ritengono che la crisi di questi anni con susseguente innalzamento dei tassi del denaro sia in realtagrave stata pilotata per finanziare il mercato tedesco e rimanere stabili i tassi di Germania. Ecco spiegata quindi la grande anomalia dello spread che cala, anche vistosamente, ma non provoca una riduzione del costo del denaro. Il Governo nazionale di recente ha elogiato la propria politica economica e trionfalmente celebrato la diminuzione dello spread come risultato ottenuto grazie alla politica del rigore. Ma analizzando la questione da vicino ci accorgiamo a sorpresa che non sono tanto i tassi dinte resse sui bot italiani a scendere ma piuttosto lo spread tedesco a salire negli ultimi mesi. A causa dei limiti dellUnione Europea non possiamo fare come accade ad esempio in America dove in caso di aumento dei tassi interviene la FED e acquisisce allingrosso, dai primary dealers, i titoli di stato, con somme elevatissime, circa 40 miliardi di dollari al mese. Alcuni studiosi dei flussi sottolineano che il panico provocato dai venti di crisi in Grecia, Irlanda, Portogallo, Spagna e le continue critiche alla tenuta finanziaria italiana altro non siano che uno schema, un progetto complesso atto a influenzare i mercati dei titoli e pilotarli verso il mercato tedesco, dipinto come piugrave stabile e conveniente. Il risultato di questo panico generalizzato egrave stato il trasferimento nel giro di due anni di una enorme liquiditagrave di denaro dai paesi in crisi verso le banche tedesche. Una sorta di gigantesco finanziamento del sistema bancario tedesco che fortemente danneggiato nel primo anno dal crollo dei mutui subprime americani, si egrave rapidamente rigenerato sulle spalle degli altri paesi comunitari in difficoltagrave economica. A ciograve va poi aggiunta labile politica economica interna della Cancelliera Merkel che ha permesso alle aziende che operano in Germania di finanziarsi a tasso reale negativo, per riuscire a riequilibrare laumento del debito pubblico resosi necessario per salvare le banche in crisi e per ridurre i costi di produzione. Una situazione davvero poco chiara che ha creato una palese violazione della concorrenza nel settore bancario ma sulla quale le istituzioni europee non hanno vigilato abbastanza poichegrave tutte impegnate a fare le pulci ai bilanci in default di Grecia e Spagna. Infine va considerato che lo stato tedesco godeva di grandi investimenti esteri nel proprio portafoglio e che ha dovuto ritirarli per riempire le gravi perdite inerenti lacquisto di titoli americani tramutatisi in titoli tossici. Il ritorno di tali fondi investiti allestero sommati allimmensa liquiditagrave che dagli altri stati europei egrave giunta in Germania ha prodotto la grande crescita tedesca di questo bie nnio ed ecco svelato il mistero del perchegrave in Italia lo spread cala ma i tassi di interesse sul denaro restano immutati, semplicemente perchegrave non conviene alla Germania. Fiat acquisisce tutta la Chrysler. di Roberta Perez G rande scelta strategica del Lingotto. Il colosso americano egrave suo. La Fiat in questi giorni ha raggiunto un accordo storico. Dopo lunghe ed intense trattative lazienda italiana egrave riuscita a prelevare il restante 41 del capitale di Chrysler ed adesso lazienda americana attiva del settore automobilistico egrave interamente di proprietagrave del marchio torinese. Il resto del capitale era di proprietagrave del sindacato americano UAW al quale saranno versati subito 3 miliardi e 500 milioni di dollari, piugrave altri 600 milioni diluiti nei prossimi quattro anni. La sfida e le trattative erano partite alcuni giorni prima di Natale e hanno avuto un esito positivissimo permettendo cosigrave di evitare la procedura Ipo che alla fine risultava essere la piugrave lunga e burocraticamente dolorosa. Alla fine quindi tutto bene ciograve che finisce bene e fusione completa operata. Andando a dare unocchiata ai numeri, il fondo americano gestito dallUaw, alla fine della fusione incasseragrave la somma notevole di 4 miliardi e 300 milioni di dollari, una somma molto vicina a quella che i dirigenti americani desideravano fin dallinizio. Seguendo le pratiche nel dettaglio il vero closing della trattativa si avragrave il 20 gennaio prossimo: il primo passo che Fiat compiragrave saragrave il versamento di un maxi dividendo di ben 1,9 miliardi di dollari successivamente, Fiat garantiragrave al fondo americano un altro versamento di 1,7 miliardi di dollari, che determineragrave il prezzo finale della trattativa a 3,6 miliardi. Poi sulla base di un accordo successivo ma giagrave ratificato alla Chrysler e allUaw, andranno altri 700 milioni in quattro rate uguali da 175 milioni di dollari, tutte saranno versate ogni anno il 20 gennaio a celebrazione del closing della trattativa. Laccordo egrave stato molto apprezzato in America e lo stesso UAW ha promesso che si impegneragrave nel appoggiare le attivitagrave industriali di Chrysler e che continueragrave a favorire la duratura alleanza tra Fiat-Chrysler garantendo massimo sostegno alla realizzazione del piano industriale di lungo termine. Il Lingotto, a partire da Marchionne egrave in estasi per la trattativa raggiunta anche per via delle buone condizioni contrattuali che i dirigenti sono riusciti ad ottenere da Chrysler, compreso un mini sconto di 100 milioni di dollari sul prezzo finale. Ora stando cosigrave le cose egrave totalmente scongiurato un aumento di capitale di Fiat, non piugrave necessario. Mentre la politica italiana e gli stessi sindacati si dicono felici dellaccordo ma intendono verificare latteggiamento della Fiat sul territorio nazionale, soprattutto negli stabilimenti in cui da decenni si respira aria di crisi. Borse mondiali. Record e crescita costante. di Roberta Perez Indici e dati molto positivi per questo 2013 di ripresa. Il 2013 egrave stato un anno positivo per le Borse mondiali e soprattutto in Oriente si sono raggiunti indici di notevole spessore ligrave dove Tokyo rappresenta in assoluto il risultato migliore con un rialzo record del 57, che fa da apripista ad un periodo di ripresa economico-finanziaria dopo ben 6 anni di crisi. Quello della Borsa di Tokio egrave di sicuro un grande risultato, un indice record mai realizzato nel Sol Levante negli ultimi trentrsquoanni, un dato che probabilmente nessuna altra Borsa internazionale riusciragrave nellrsquoimmediato a realizzare. Ad esempio il Nasdaq di New York pur in positivo con un bel 37 ed il Dow Jones con un ottimo 25, non sono riusciti ad avvicinarsi ad esso. Anche in Europa si sono avuti in questo 2013 dei dati borsistici di notevole impatto sebbene lontano dal 57 raggiunto in Giappone. Il Dax, allultimo giorno di scambi, ha guadagnato a Francoforte il 25 nellintero anno, mentre in Spagna lrsquoaumento crsquoegrave stato ma inferiore alle attese, solo, si fa per dire, un 21,4, a Parigi 17,6 e infine a Londra 14,3. Le Borse europee saranno aperte anche oggi ma soltanto per metagrave giornata. Veniamo alla nostra Italia. Il bilancio definitivo di Piazza Affari, che ha chiuso con un giorno di anticipo il suo calendario finanziario, egrave indubbiamente positivo, con un forte rialzo da inizio anno del 16,50 un risultato ottimo realizzato dopo ben due di forte negativitagrave soprattutto lrsquoanno 2011. In quel periodo infatti lrsquoindice Fts Mib ebbe un crollo del 20, mentre lanno successivo aumentograve solo del 7. Ma egrave proprio dal 2012 che egrave poi iniziato il vento positivo concretizzatosi in questa ultima annualitagrave. La capitalizzazione totale avutasi in Borsa a Milano in questo anno solo per le societagrave quotate ha raggiunto, giagrave nel solo dicembre, quota 438,2 miliardi di euro, un aumento importante di circa il 20, portandosi al 28,1 del Pil, a fronte del 22 del 2012. Piazza Affari ha avuto questa notevole spinta non tanto per lrsquoammontare complessivo degli indici e degli scambi, assestatosi su un controvalore totale di 540 miliardi, ma grazie essenzialmente alle 20 ammissioni e le 18 Ipo che simboleggiano, seguendo le parole recenti dellamministratore delegato di Borsa Italiana Raffaele Jerusalmi, un nuovo spunto non per il mercato finanziario, ma per tutta leconomia italiana. Volendo entrare nello specifico si egrave avuto un vero debutto record per le azioni di Moncler, che con 680 milioni di euro incassati ha fatto archiviare la maggior raccolta degli ultimi dieci anni. Uniti ai 500 miliardi di euro di scambi azionari si egrave avuto inoltre un altro record inerente il Mot, il mercato che fa riferimento ai soli titoli di stato e obbligazioni, che nel 2013 ha raggiunto un apice mai toccato in precedenza e cioegrave un netto di controvalore di 328,6 miliardi di euro (2,2 sul 2012). La grande forza trainante del settore egrave giunta da Btp Italia, come evidenziato dal record assoluto per una singola seduta, che ha visto raggiungere la quota di 18,3 miliardi scambiati nella data del 13 Novembre scorso. Finalmente la crisi sembra attenuarsi e lrsquoeconomia sembra essersi assestata, buttandosi alle spalle sei anni di dati negativi e fallimenti in serie. Un futuro piugrave roseo sembra emergere allrsquoorizzonte. Il capitale Alitalia vicino agli arabi. di Roberta Perez Trattative partite tra Alitalia e Etihad Airways In questi ultimi giorni molte voci sui conti di Alitalia si erano rincorse e accavallate sia Bloomberg che Financial Times, evidenziavano la chiara possibilitagrave che Etihad Airways, compagnia aerea del Qatar, sarebbe pronta a trattare lrsquoingresso nel capitale di Alitalia. I dirigenti di rappresentanza di Etihad Airways hanno ammesso la circostanza, le trattative dovrebbero iniziare a breve ma nulla si sa ancora sulle cifre vere. Lingresso in forze di Etihad non saragrave impedito dalle altre componenti del capitale come Air France, almeno ciograve viene indicato dalle fonti transalpine. Proprio oggi il quotidiano americano Financial Times, aveva riconfermato la veridicitagrave delle possibili trattative tra Alitalia e Etihad Airways, negoziati che in segreto sarebbe giagrave giunti a buon punto con lrsquoazienda araba che diverrebbe la maggiore azionista dellex compagnia di bandiera con una quota che forse arriverebbe anche a toccare quota 50 con una iniezione di denaro liquido di circa 350 milioni di euro, ossigeno puro per Alitalia. Lrsquoagenzia finanziaria Bloomberg ha cavalcato anchrsquoessa la notizia e poche ore fa si parlerebbe addirittura di un vero accordo giagrave raggiunto tra le parti con cifra confermata e con lrsquoufficialitagrave imminente da annunciare forse dopo Natale. Etihad Airways potrebbe quindi diventare il primo azionista della compagnia. A Roma sarebbe giagrave in programma un incontro il 27 per finalizzare definitivamente lrsquointesa raggiunta. I rumors erano quindi veri e il vettore di Abu Dhabi non solo avragrave come pare la metagrave del capitale Alitalia ma anche tutti i diritti e i vantaggi come operatore europeo. Con tale eventuale operazione sulla compagnia italiana Etihad riusciragrave ad aprirsi un varco importante nel sempre desiderato mercato del Vecchio Continente concretizzando una strategia di crescita giagrave partita anni fa. Lo schema delle ricapitalizzazioni saragrave poi completato con la cifra di 70 milioni di euro che si egrave impegnata a versare Poste Italiane il giorno dopo che i soci e le banche avranno garantito la soglia di 225 milioni (125 dagli azionisti e 100 da UniCredit e Intesa) come anticipo a garanzia delle quote inoptate. Questa decisione dovrebbe giungere settimana prossima in sede di apposito Consiglio di amministrazione presieduto da Massimo Sarmi. Alitalia insomma sta davvero per diventare per metagrave araba. LIndustria italiana ora egrave in crescita. di Roberta Perez Finalmente dati sulla produzione confortanti per il 2014. Il Centro studi di Confindustria ha diffuso una serie di dati finalmente non negativi sullo stato dellindustria italiana che nel 2013 ha registrato un aumento dello 0,5 ma che per il 2014 e per il 2015,secondo la Confindustria potrebbe arrivare anche a toccare quote dell 1,5 di aumento della produttivitagrave. Un dato positivo verso cui tendere. Ma andiamo per gradi. Lattuale Legge di stabilitagrave si ipotizza che avragrave sulla crescita del Pil per lanno nuovo una spinta non eccessiva, circa lo 0,4 ma quello che fa guardare con ottimismo egrave la fine del vento recessivo che negli ultimi due anni si era abbattuto sulleconomia italiana. Questo perograve ha comportato una serie di danni strutturali alleconomia stessa e anche al tessuto sociale, Delle conseguenze dannose simili a quelle che puograve provocare una guerra una volta terminata, molte macerie e bisogno di ricostruire. La legge di Stabilitagrave egrave il primo passo per iniziare la ricostruzione del paese e uno dei suoi elementi piugrave positivi egrave senza dubbio il cuneo fiscale che porteragrave benefici immediati alle piccole e medie imprese che sono la spina dorsale dellindustria italiana. Forse la suddetta Legge poteva essere ancora piugrave incisiva secondo alcuni: infatti le risorse stanziate sono limitate e come detto incideranno sul Pil solo per cifre non superiori all 1 una limitazione grossa. Per fortuna perograve le stime per lanno venturo sono piugrave rosee anche se comunque esistono alcuni fattori che remano ancora contro alla crescita del paesee giagrave detto sulle pagine di questo sito uno degli elementi di freno egrave senza dubbio il credit crunch che anche per il 2014 renderagrave in parte debole la nostra economia e forse obbligheragrave anche ad una manovra di un punto di Pil se lo spread non inizieragrave da solo a diminuire. Per garantire finalmente linizio della crescita urgono stabilitagrave e certezze e soprattutto egrave necessario da subito approntare il piano di riforme strutturali da anni sbandierate e mai concretizzate. Del resto se incrociamo i dati di Confindustria con quelli del Fondo Monetario ci accorgiamo che le sole riforme del paese garantiscono un aumento di Pil del 2 il quale sommato all 1,5 che si ipotizza per il nuovo anno porterebbe le stime future sull industria italiana a vette mai raggiunte negli ultimi ventanni. Infine il tema del debito pubblico. Confindustria evidenzia che se i dati positivi del biennio 2014-15 dovessero essere confermati nella realtagrave allora si potrebbe godere anche di una diminuzione del deficit intorno al 2,5.Un dato molto positivo aldilagrave del reale valore della cifra indicata. Sul campo della disoccupazione i dati ritengono che per fortuna essa non saragrave esposta ad aumenti stabilizzandosi sulla quota del 10-12 e del resto giagrave il 2013 aveva visto un tasso non soggetto ad aumenti ma assestatosi sulla cifra del 12,3.Insomma un biennio che promette molto sul piano industriale ed economico sperando che la classe politica doni stabilitagrave al paese e non le solite bagarre elettorali dannosissime. Ecco BitCoin. La prima moneta digitale. di Roberta Perez Una nuova moneta con una particolaritagrave. E immateriale. Molti non sanno o non hanno mai sentito la parola bitcoin. Ma questa parola fra qualche anno in economia potrebbe essere importante e celebresi tratta della prima moneta digitale della storia dellumanitagrave, creata da un informatico nipponico qualche anno fa e che in questo periodo di crisi anche monetaria, si sta largamente diffondendo nel suo utilizzo. Ma andiamola a scoprire da vicino per capirne impiego e caratteristichee detto si tratta di una valuta virtuale con la quale si compiono transazioni in modalitagrave totalmente anonima e che non viene negrave creata negrave emessa da nessuna banca. Il suo valore digitale aumenta o diminuisce a seconda della fiducia che in essa viene riposta dai suoi stessi utilizzatori. A giudicare dal suo flusso di valore cegrave da dire che di fiducia sembra averne adesso davvero parecchia visto che nel 2011 il suo valore iniziale era di soli 0,90 dollari mentre adesso, nel 2013,vale ben 700 dollari americani. Questo egrave il segnale che Bitcoin egrave divenuta conosciuta nel mondo e molto adoperata da chi effettua operazioni finanziari in rete, una tipologia di investimento davvero molto remunerativa. Ma come si fa ad acquistare questa moneta digitaleSemplice, di sicuro non si va in banca e la si chiede, ma ci si appoggia su una serie di piattaforme e siti web autorizzati e si effettuano le prime operazioni di trading online. Una di queste piattaforme egrave MT. GOX che ha sede in Giappone e che gestisce il maggior traffico di bitcoin fini ad oggi. Con esso egrave possibile acquistare moneta bitcoin attraverso una registrazione fornendo carta didentitagrave e fatture precedentiimmediatamente vi si apriragrave un conto online senza obbligo di versamenti. Altro sito molto diffuso egrave Bitstamp che invece ha sede a Londra. Ha la stessa struttuta di MT. GOX ma egrave possibile acquistare bitcoin ad un prezzo piugrave vantaggioso ed inoltre non egrave virtuale al 100 poichegrave si appoggia per alcune operazioni su una banca privata con sede in Slovenia. Cosa accade invece in ItaliaCon un pograve di ritardo anche il nostro paese sta adesso avvicinandosi alluniverso digitale di bitcoin. A Novembre egrave sorta la BitCoin Fondation Italia, unassociazione no profit per pubblicizzare e diffondere la nuova moneta digitale nel nostro paese. Lo scopo egrave creare quellalone di fiducia necessario per stabilizzare il valore della moneta e iniziare ad invogliare privati ed aziende nellutilizzo di Bitcoin per le loro operazioni. Il pregio di una valuta del genere egrave evidente, la rapiditagrave e la semplicitagrave delle operazioni invoglia a compiere transazioni, non ci sono intermediari negrave banche che burocraticamente rallentino il meccanismo negrave tantomeno costi elevati, anzi, le spese di gestione del conto sono davvero minime. I rischi sono anchessi semplici e chiari. Si tratta di un mondo virtuale che potrebbe crollare allimprovviso e poi egrave sempre complicato accertare laffidabilitagrave degli operatori e dei siti che gestiscono bitcoin, nonostante le rassicurazioni. Si tratta di un campo dinamico e in divenire dove la fiducia nellaltro egrave davvero la base sia per un successo sia per una indesiderata truffa. Il Mercato dei mutui inizia a migliorare. di Roberta Perez Dati sugli spread che fanno sperare nella crescita. Il mercato finaziario dei mutui ha avuto periodi migliori questo egrave certo, ma il finire del 2013 sembrerebbe regalare speranzose sorprese. Il quadro delle nuove proposte bancarie infatti egrave nettamente migliorato rispetto al passato. Dando unocchiata ai dati relativi agli spread, che negli anni scorsi erano sistematicamente superiori al 4, ora limpressione egrave che stiano iniziando a scendere. Alcune proposte arrivano anche a tassi di interesse tre il 2,5 e il 2,8.Insomma un passo in avanti evidente. Di solito questo accade quando sta per cominciare una massiccia erogazione di mutui per il nuovo anno che si affiancheragrave ai circa tre miliardi che giungeranno dalla futura riforma governativa per incentivare lacquisto delle prime case. Al nuovo sistema di mutui potranno aderire le coppie giovani, anche senza essere sposate, le famiglie con disabili e i nuclei con numerosi componenti. Il mutuo potragrave anche riguardare lintera somma se oltre allacquisto si effettueranno lavori per migliorare lefficienza energetica della casa oppure riguarderagrave 15 o 25 anni nella generalitagrave dei casi. Andando a dare uno sguardo notiamo che le somme massime che potranno essere richieste sono di 100mila euro per le ristrutturazioni, oppure fino a 250mila euro per lacquisto della prima casa. Molto conveniente ad esempio saragrave lofferta UniCredit che lanceragrave sul mercato mutui con tasso al 2,5 oltre a quello con tasso variabile e indice Irs di riferimento. Lunica pecca egrave che questo tipo di offerta saragrave applicabile solo per finanziamenti non superiori al 60 del valore dellimmobile. Chi necessita invece di un mutuo al 100 allora il tasso di interessa saliragrave fino al 2,9.In passato questa era unofferta quasi ordinaria, ma la crisi e il crollo dei mutui soprattutto nel biennio 2010-2011 egrave stata un salasso e le condizioni si sono molto differenziate fra correntisti con Tripla A e correntisti di fascia B. Spulciando le proposte bancarie sono almeno sei gli istituti che aderiranno alla riforma del governo: non solo UniCredit, ma anche Ing direct, Webank, Banca popolare di M ilano, Cariparma e Intesa Sanpaolo con mutui che andranno dal 2,5 fino al 3 . A breve anche la Deutsche Bank decideragrave cosa fare a riguardo. Un importante consiglio riguarda la fase preliminare del contratto di mutuo dove un occhio di riguardo va dato alle assicurazioni. Il discorso non riguarda le polizze antincedio che oramai sono obbligatorie per legge ma le assicurazioni che scattano in caso di perdita del lavoro del soggetto beneficiario del mutuo. Ecco unanalisi recente indica che le condizioni assicurative offerte dalle banche in questo caso sono di molto piugrave svantaggiose rispetto a quelle che un normale privato potrebbe stipulare exnovo. Si tratta di un tema delicato e controverso dove il diritto alla trasparenza del cittadino rischia di essere leso dagli istituti bancari e dove lIban dovrebbe megio vigilare ed intervenire. Ecco il nuovo ISEE e il nuovo redditometro. di Roberta Perez Il Ministero dirama i nuovi modelli e criteri per il reddito. Da ieri egrave diventato realtagrave il nuovo Isee (Indicatore della situazione economica equivalente), lo strumento che permetteragrave di ottenere in maniera precisa e corretta la condizione economica di ciascun cittadino italiano. Il nuovo decreto infatti contiene una particolare definizione di reddito, inserendo nelle somme da calcolare per il dato finale anche i redditi tassati con regimi sostitutivi o con ritenuta a titolo di imposta tutti i redditi esenti e di riflesso i vari trasferimenti monetari ottenuti dalla P. A. i redditi che rappresentano gli immobili non locati e le attivitagrave mobiliari. E stata inserita la possibilitagrave di elaborare un Isee corrente e qundi piugrave attuale nella circostanza in cui si verifichino cambiamenti del reddito oltre la soglia del 25 causati da risoluzione, sospensione o riduzione dellattivitagrave lavorativa dei lavoratori a tempo indeterminato oppure in caso di non rinnovo del contratto a tempo determinato o atipico o anche di cessazione di attivitagrave per lavoratori autonomi. Dal dato finale da cui poi si otterragrave il reddito dovranno essere scorporati: assegni di mantenimento, quota del 20 (fino a 3.000 euro) dei redditi da lavoro dipendente, quota del 20 (fino a 1.000 euro) di pensioni e indennitagrave, affitti di immobili (fino a 7.000 euro lanno, con aumento di 500 euro per ogni figlio convivente successivo al secondo), spese sostenute da soggetti disabili o non autosufficienti. Per i nuclei familiari con tre o piugrave figli arriva un aumento delle franchigie per ogni figlio successivo al secondo: senza dimenticare le 500 euro per la deduzione dellrsquoaffitto, i 2.500 euro per la deduzione sulla prima casa e 1.000 euro per il patrimonio mobiliare. Il decreto ha perograve inserito specifici aumenti nella scala di equivalenza (fino a 0,5 punti in piugrave) in caso di piugrave di 3 figli, presenza di minori con entrambi i genitori che lavorano e nuclei monogenitoriali. Per ciograve che attiene alla portata in termini fiscali della casa nel calcolo del reddito, egrave stabilito che il reale valore degli immobili venga rivalutato a fini Imu, diminuisce la franchigia sulla spettanza mobiliare e viene preso in considerazione il patrimonio allrsquoestero. Inoltre, egrave importante affermare che nel patrimonio viene ad avere un peso ai fini di calcolo solo il valore della casa che eccede il valore del mutuo ancora esistente. Il nuovo Isee permetteragrave un forte e diretto abbattimento del reddito della famiglia in cui egrave presente una persona con disabilitagrave media (4.000 euro), grave (5.500), non autosufficiente (7000 euro) e saragrave sempre ammissibile la deduzione delle spese certificate per le colf e gli addetti allrsquoassistenza personale, le rette per il ricovero presso strutture residenziali, spese (fino a 5.000 euro) per spese relative alla situazione di disabilitagrave. Il nuovo Isee inoltre stabilisce che per ottenere laccesso a prestazioni per i bambini, andragrave ad essere valutata la condizione economica di entrambi i genitori: ad esempio se vi egrave un genitore non coniugato e non convivente, che abbia riconosciuto il figlio, egli saragrave parte del nucleo familiare del figlio anche se in possesso di unrsquoaltra residenza anagrafica. Credit Crunch. Vero problema per la crescita. di Roberta Perez Chiuse le casse del credito leconomia stenta a decollare. Il vero fenomeno che spaventa ogni governo ed organo di economia egrave il credit crunch, unico fenomeno che potrebbe da solo davvero impedire una forte e significativa ripresa finanziaria dopo la grave crisi cominciata nel 2008.Quando si parla di credit crunh si parla di un sostanziale e significativo calo delle offerte di credito che di solito si verifica dopo le grosse fasi espansive. Di norma tutto parte dalle banche centrali che al fine di frenare linflazione aumentano i tassi dinteresse, con la conseguenza che anche le banche commerciali alzano il loro tasso, rendendo poco conveniente il credito. E ciograve che si teme in questo 2014 poichegrave i dati dellOsservatorio sul credito alle imprese sono chiari. Nel terzo trimestre dellanno sono aumentate le imprese che non riescono a soddisfare il loro bisogno finanziario e moltissime sono state le richieste di finanziamento industriale respinte dagli istituti di credito. Se nel 2012 erano il 25 le domande respinte ora in questo 2013 la quota egrave salita al 30.Un contesto di evidente difficoltagrave che spesso scoraggia le stesse imprese nellazzardare piani e strategie di sviluppo industriale. In questo anno che volge al termine il dato delle aziende ricorse alle banche si egrave dimezzata passando dal 20 al 10 e di quel dieci solo il 6 risulta effettivamente finanziato. Il forte peggioramento riguarda tutti gli indici creditizi sia i tassi di interesse, sia il costo dei servizi bancari, sia la durata del credito e delle varie condizioni e garanzie contrattualie da copione il tipo di imprese maggiormente afflitte sono le piccole e medie aziende di solito con meno di 30 dipendenti facendo invece una mappa del problema, il territorio piugrave ricco di problematiche risulta la Calabria, seguita a pochissima distanza da Campania e Puglia. Al contrario invece una sorta di dato in controtendenza si registra in Trentino ed Emilia Romagna dove il denaro sembra cost are di meno rispetto alle altre zone della penisola. Un discorso particolare meritano poi le imprese manifatturiere ed artigiane, vera locomotiva trainante del made in Italy nel mondo. Il cosiddetto stock di finanziamento egrave anche in questo 2013 fortemente diminuito arrivando al solo 5 delle richieste presentate, davvero un dato drammatico, per una somma complessiva di appena 52,5 milioni. Il grido dallarme di Confcommercio egrave forte e chiaro: gli incredibili peggioramenti delle clausole di concessione ed erogazione del credito alle imprese da parte del sistema bancario italiano, cosigrave come si evince dai dati raccolti, evidenzia la situazione oramai insostenibile del credit crunch che come al solito penalizza enormemente le aziende italiane falsando la concorrenza europea in particolare le imprese minori e del centro-sud, che piugrave avrebbero bisogno di finanziamenti vedono drasticamente ridotte le loro speranze di crescita ed investimento. Solo invertendo questo dato il paese potragrave rimettersi in moto e sperare di iniziare una f ase nuova di ripresa economica nel 2014. Imu, seconda rata via. Ma le tasse vanno su. di Roberta Perez Abolita la tassa sulla casa. Perograve egrave caos sui fondi necessari La decisione egrave stata presa. Il governo Letta ha finalmente scelto la cancellazione della seconda rata Imu come era stato stabilito allatto di nascita del governo stesso. La componente del PDL infatti aveva fatto delleliminazione Imu la sua conditio sine qua non. Adesso si tratta si guardarsi intorno e scegliere le tecniche di copertura. Molte sono le ipotesi e alcune le certezze. Innanzittutto si paventa un aumento del 128 per il 2013 e del 127 nel 2014 dellacconto Ires per banche e assicurazioni, oltre anche ad un cospicuo aumento delle accise su carburanti a partire dal 2015.8203 Questo almeno egrave quello che emergerebbe dalle segrete stanze e in parte quello che si legge nella bozza del decreto legge sulla stabilitagrave. Rifacendoci quindi agli acconti dellimposta sullIres, la bozza evidenzia con chiarezza che cegrave giagrave stato un aumento dal 100 al 101 per le societagrave. Soprattutto per ciograve che attiene al risparmio gestito. Bisogna poi comunque ricordare che i soggetti che applicano limposta sostitutiva sono obbligati entro il 20 dicembre di ogni anno, al versamento di un importo, a titolo di acconto, pari al 100 dellammontare totale delle somme dovute nella prima parte del medesimo annoe detto si paventano forti rincari anche sul fronte delle accise su benzina e gasolio, che dovrebbero garantire al Tesoro maggiori entrate nette non inferiori ad un miliardo e mezzo di euro per lanno 2015 ed a 42,2 milioni di euro per lanno 2016.Il decreto che dovragrave essere approvato poi contiene una particolare norma interpretativa sugli acconti di Irpef e Ires nella situazione in cui i cittadini decidano di fare il calcolo previsionale. Nello specifico egrave indicato che limporto versato non dovragrave essere inferiore al 100 dellimposta che deve essere per legge versata in base alla dichiarazione dei redditi: questo in termini pratici porta ad un beneficio solo parziale ma perlomeno evita una specie di prestito forzoso che lo stato richiedeva al contribuente. Facendo una sorta di valutazione globale se da un lato lo Stato abolisce la seconda rata Imu alla fine perograve sembra che a pagare gli effetti dannosi di questa novitagrave saranno come quasi sempre le imprese. Aumenti di acconti Irap e Ires per le aziende fino al 116, aumento accise su gasolio e benzina, tutte dinamiche che aggravano il peso fiscale sugli operatori economici che invece andrebbero sostenuti per aiutarli a salire sul treno della ripresa che in questo 2014 dovrebbe giungere. Una scelta quindi forse azzardata e anche leggermente assurda. Una manovra che punisce lindustria invece di incentivarla egrave una manovra senzaltro errata e mal ideata. La speranza egrave che le imprese come al solito, siano piugrave pratiche e lungimiranti dei politici e degli esperti economici e riescano ad inserirsi nei percorsi di crescita economica che in questi anni dovrebbero investire le economie europee. Nonostante gli esperti e le tasse. La BCEposizione e competenze. di Roberta Perez Come funziona la piugrave importante istituzione economica europea. Una particolare ed importante istituzione di cui sentiamo spesso parlare egrave la Banca centrale europea (BCE).Ma come nasce questo istituto e quali sono le sue funzioni e le competenze Facciamo un minimo di chiarezza. La BCE egrave stata istituita il 1ordm giugno 1998. Possiede una specifica personalitagrave giuridica e gode di unindipendenza assoluta rispetto alle istituzioni nazionali ed europee. Essa nasce allo scopo di garantire il corretto funzionamento dellunione economica e monetaria, occupandosi dellintera direzione del Sistema europeo di banche centrali (SEBC). Questi sistema sorto con il Trattato UE del 2001 ha lo scopo dichiarato di mantenere la stabilitagrave dei prezzi, mediante la definizione della politica monetaria dellrsquoUnione. Al Trattato UE gli Stati membri allegarono uno specifico protocollo dintesa nel quale era sottolineato non solo il funzionamento dellunione monetaria della UE ma veniva evidenziata la base giuridica della BCE noncheacute del SEBC. Il Sistema europeo di banche centrali (SEBC) egrave formato dalla Banca centrale europea e delle banche centrali dei singoli Stati membri. Anche in questo caso, lo scopo dellistituzione egrave il mantenimento della stabilitagrave dei prezzi allrsquointerno dellrsquoUE. Riguardo a questi temi infatti le funzioni tipiche previste dalla legge a carico del SEBC sono: delineare e dare attuazione alla politica monetaria dellrsquoUnionecompiere operazioni sui cambi dellrsquoeuro nei confronti delle valute nazionalicustodire e avere in gestione le riserve ufficiali in valuta estera degli Stati membrigarantire il regolare funzionamento dei sistemi di pagamento. Ma veniamo allorgano principale del sistema monetario europeo, ossia la BCE. Essa egrave governata da tre organi: il consiglio direttivo che egrave formato dai membri del comitato esecutivo e dai governatori delle varie banche centrali nazionali degli Stati membri che hanno deciso di aderire alla moneta unica. Il consiglio direttivo egrave il piugrave importante organo decisionale della BCE e si occupa di approvare gli orientamenti e le decisioni fondamentali allassolvimento dei compiti della BCE. Obiettivo basilare dellorgano egrave determinare in primis la politica monetaria della zona delleuro. Proprio per meglio compiere ciograve il consiglio direttivo egrave autorizzato a stabilire il tasso dinteresse al quale le banche nazionali possono ottenere prestiti presso la rispettiva banca centrale poi abbiamo il comitato esecutivo. Questorgano egrave formato dal presidente e il vicepresidente della BCE, e quattro ulteriori membri. I membri del comitato direttivo vengono direttamente nominati dal Consiglio europeo. Il comitato esecutivo applica in concreto la politica monetaria definita dal consiglio direttivo. Nello specifico impone le fondamentali istruzioni alle banche centrali nazionali. Esso inoltre prepara le riunioni del consiglio direttivo e si occupa dellamministrazione delle competenze ordinarie della BCE abbiamo infine il consiglio generale. Questorgano egrave composto dal presidente e dal vicepresidente della BCE e dai vari governatori delle banche centrali degli Stati membri dellUnione. Si occupa quindi di riunire i governatori delle banche centrali degli Stati membri della zona euro e anche di quelli che non hanno adottato ancora la moneta unica. E ritenuto il terzo organo decisionale della BCE anche se allatto pratico la forza decisionale di questorgano egrave molto limitata dalla presenza del Consiglio e del Comitato Esecutivo. I suoi compiti sono coadiuvare lespletamento delle funzioni consultive della BCE, analizzare le informazioni statistiche, elaborare i pareri e i rapporti della BCE. Se ci concentriamo sulla BCE intesa come istituzione comunitaria allora egrave importante sottolineare che la sua funzione principale egrave quella di assicurare i compiti attribuiti al SEBC. Essa svolge unattivitagrave in concerto con le banche centrali nazionali degli Stati membri. Detto ciograve perograve egrave importante evidenziare che egrave la BCE che approva le condizioni alle quali le banche centrali nazionali sono autorizzate a intervenire. Nello specifico, volendo schematizzare, il grade potere della BCE si manifesta nelle funzioni monetarie ovvero: potere esclusivo di emissione di banconote e monete: la BCE e solo essa ha il diritto di autorizzare lemissione di banconote nella zona euro. In casi particolari gli Stati membri possono emettere monete, ma la BCE deve autorizzarne nello specifico il motivo ed i precisi quantitativi. Si occupa inoltre di operazioni di credito con istituti di credito o altri operatori di mercato di imposizione agli istituti di credito stabiliti negli Stati membri di costituire riserve obbligatorie minime presso la BCE o le banche centrali nazionali si occupa di approvare i regolamenti per assicurare sistemi di pagamento e di compensazione efficienti e affidabili. Lunico organo che controlla lattivitagrave della BCE egrave la Corte di giustizia dellrsquoUnione europea che garantisce la supervisione giuridica degli atti o delle omissioni della BCE. A livello di giurisdizione nazionale, i tribunali degli Stati membri sono competenti ai fini della costituzione delle controversie tra la BCE e i relativi creditori, o anche debitori o qualsivoglia persona terza che leda la lesione di un proprio diritto. Agenzie di rating. Caratteristiche e funzioni. di Roberta Perez Viaggio nel particolare mondo delle Agenzie del rating. Questo articolo puograve essere loccasione per fare chiarezza su un argomento molto discusso e di cui spesso si sente parlare senza comprendere perograve fino in fondo ciograve di cui si parla. Mi riferisco alle agenzie di rating, al loro funzionamento, al loro scopo e alle problematiche sorte di recente in relazione alla loro governance, cercando di fornire una chiave di interpretazione diversa. Porrograve una serie di domande con relative risposte, si spera esaurienti, con il fine di togliere dubbi a chi legge e dare cosigrave un punto di vista globale sullrsquoargomento. Cosegrave un Agenzia di Rating LAgenzia di Rating egrave una societagrave indipendente che elabora informazioni ed emetltte giudizi tecnici riguardo alla solvibilitagrave di imprese e Stati ed esprime opinioni sulla sostenibilitagrave del debito di cui essi sono caratterizzati. Le piugrave note ed anche influenti sono le cosiddette ldquotre sorelle americanerdquo, Fitch Ratings, Moodyrsquos e StandardampPoorrsquos. Percheacute devono essere indipendenti Egrave davvero basilare che si tratti di societagrave indipendenti poichegrave il loro parere tecnico su imprese/Stati deve essere incentrato solo su elementi di logica razionale ed analitica, e per tale ragione non debbono sussistere dubbi negrave tantomeno circostanze di collegamento o sudditanza delle agenzie nei confronti delle societagrave o degli stati oggetto dellanalisi. Come si garantisce questa indipendenza Tale natura indipendente delle agenzie la si garantisce rendendole delle vere istituzioni private, che quindi di base non dovrebbero essere portatrici di interessi tesi a favorire una deteminata societagrave rispetto ad unaltra o un determinato stato invece che un altro. Sono realmente utili Le Agenzie di Rating posseggono certamente una funzione utile ed importante nellambito dei mercati internazionali, specialmente nei confronti di investitori di media/piccola dimensione, che non posseggono negrave risorse negrave competenze tali da ottenere informazioni necessarie per poter investire in modo corretto e trasparente. Senza le Agenzie di Rating, si rischierebbe quindi di obbligare tali investitori ad operare alla cieca, con grande rischio di perdere i loro capitali. Si rischierebbe di avere un mercato dove crsquoegrave cosigrave tanta asimmetria informativa da premiare solo i grandi investitori, fagocitando senza scrupoli i capitali dei piccoli e medi risparmiatori. Si tratta quindi di uno scopo, quello delle agenzie, lodevole e di grande utilitagrave sociale. Come si decide il rating (AAA, AA, ecc.) Il rating puograve essere definito come il voto, il giudizio che lagenzia da ad unrsquoimpresa/Stato in relazione alla quantitagrave di debiti e alla capacitagrave di far fronte ad essi. Piugrave alto egrave il rating, piugrave bassa egrave la probabilitagrave di insolvenza. Se dalle analisi compiute lAgenzia si accorge che esistono nuove problematiche che mettono in severo dubbio la sostenibilitagrave del debito e/o la solvibilitagrave dello Stato, lrsquoAgenzia stessa ha lobbligo istituzionale di informare il mercato. Se non lo facesse sistematicamente, nel lungo periodo verrebbe meno alla sua funzione e romperebbe il vincolo fiduciario con gli stessi investitori. Informare il mercato di un peggioramento delle condizioni egrave appunto lo scopo dellrsquoAgenzia di Rating, ed egrave importante evidenziare che il giudizio di rating egrave conseguenza delle cattive condizioni di una societagrave o Stato, non certo la causa come spesso si ritiene in modo errato. Se i mercati finanziari si comportano in un certo modo, isolando la societagrave o lo stato con rating negativo, non egrave per ritorsione ma semplicemente perchegrave prima non erano a conoscenza di tali informazioni che lrsquoAgenzia ha fornito loro per tutelare la trasparenza del mercato stesso. Come sopravvivono le Agenzie Le Agenzie di Rating paradossalmente sono finanziate dalle stesse imprese/Stati che vengono giudicate, le quali sulla base di specifici accordi chiedono esplicitamente alle agenzie di emettere giudizi e pareri tecnici sui loro titoli di debito. Quindi, tornando al discorso della fiducia, se le Agenzie non svolgono correttamente il loro scopo, le societagrave stesse o gli Stati stessi non avrebbero piugrave interesse a far certificare i loro titoli (percheacute sarebbe inutile) e per tale motivo sarebbe inutile la loro presenza o attivitagrave. Questo sistema reciproco fa si che le Agenzie non siano subordinate alle imprese che le finanziano ma mantengano indipendenza poichegrave egrave il mercato e la fiducia degli investitori lunica cosa che deve essere tutelata e sempre garantita. Negli anni scorsi egrave capitato che il debito italiano e anche quello di altri paesi come Francia e Spagna sia stato declassato ma questo non ha prodotto effetti considerevoli sui tassi di interesse. Questo percheacute il mercato stesso era giagrave a conoscenza della situazione e anzi forse considerava il debito di tali stati anche peggiore del rating attribuito. Quindi il giudizio delle Agenzie ripetiamo, non egrave la causa della situazione deficitaria di uno Stato o di unimpresa ma ne egrave semplicemente un effetto, una sorta di certificazione necessarria per dare trasparenza allintero mercato finanziario. Confusione sui dati Istat. A chi credere di Roberta Perez Ministero ed Istat litigano sul futuro delleconomia. Ieri con una certa apprensione ci sono giunti i dati Istat collegati alle stime di crescita del PIL per il biennio 2013-2014 e dire che siano dati negativi egrave un pallido eufemismo. Da subito perograve il ministro delleconomia Saccomanni ha messo in dubbio i metodi adoperati dallIstituto Nazionale Statistica nelloperare le sue ipotesi di crescita. La sostanza perograve cambia poco perchegrave o il PIL non cresceragrave per nulla, come afferma lIstat oppure di pochissimo come invece ipotizza Saccomanni. Seguedo lo schema macro-economotrico dellIstat nel 2014 si stima un aumento del PIL dello 0,7 cui perograve va collegato il dato del 2013 che a chiusura di bilancio a Dicembre dovrebbe portare un calo del 1,8. Il Ministero dellrsquoEconomia fin da subito egrave apparso dubbioso sul dato soprattutto perchegrave giagrave solo tre giorni orsono lo stesso Saccomanni aveva, dati alla mano, previsto per il nuovo anno un aumento di PIL almeno del 1,1.Potrebbe sembrare una differenza minima ma nella sostanza cegrave grande differenza. Secondo il titolare dellEconomia lIstat sarebbe eccessivamente rigida nelle sue valutazioni senza tener conto anche del piano di riforme politiche attuato dal Governo il mese scorso, in particolare il progetto di rimborso dei debiti della pubblica amministrazione che sta procedendo da almeno due mesi in modo costante. Sarebbero questi tutti fatti decisivi da tener in considerazione al momento di ipotizzare stime future di PIL. Fa perograve sorridere il fatto che dopo poche ore sia giunta la nota ufficiale dellIstat nella quale si evidenzia il criterio metodologico applicato. Un criterio che terrebbe conto non solo del modello OGM, non solo delle variabili demografiche ma anche delle variabili di finanza pubblica contenute allrsquointerno del Disegno di legge di stabilitagrave rilasciato ad ottobre 2013.Seguendo questi metodi quindi il 2013 godrebbe del solo apporto positivo della domanda estera netta (1,1 punti percentuali). Nel 2014 invece la crescita del Pil dovrebbe essere garantita sia dalla domanda interna al netto delle scorte (0,4 punti percentuali) sia dalla domanda estera netta (0,2 punti percentuali).Seguendo le indicazioni Istat poi la spesa delle famiglie italiane nel 2013 saragrave caratterizzata da un -2,4,perograve per il 2014, nonostante la variabile occupazionale sempre poco costante si ipotizza una crescita dei consumi dello 0,2. Le privisioni fatte non solo hanno scontentato il Ministro dellEconomia ma paradossalmente anche lAssociazione dei Consumatori perograve nel senso opposto, ovvero si accusa lIstat di diffondere tabelle e dati piugrave positivi rispetto alla situazione drammatica delleconomia reale del paese. Questi piugrave lusinghieri del dovuto, afferma lAssociazione, potrebbero trarre in inganno il Governo e incentivarlo a credere che la crisi sia passata e quindi stoppare le riforme strutturali necessarie per leconomia nazionale. Al contrario invece sarebbe necessario che il Governo agisse con ancora piugrave prontezza intervenendo in primis sullincremento dellIva, oramai insostenibile e muoversi allrsquoinsegna dellrsquoequitagrave sul tema dei nuovi tributi in arrivo nel 2014. Ovvero in particolare in riferimento alla Trise, una sorta di simil-IMU che, in assenza di detrazioni sulla prima casa, produrragrave una forte ricaduta sulle famiglie mono-reddito con residenza nelle urbane, quelle per intenderci, con rendite catastali piugrave basse. Combattere il deficit con idee nuove. di Roberta Perez Riforme e cambiamenti per uscire dalla crisi. Una delle cose che maggiormente spaventa le nostre istituzioni politiche e soprattutto economiche egrave il dato relativo al nostro debito pubblico. Una vera spada di Damocle che pende sul capo del nostro paese. Di recente le informazioni che giungono dagli organi europei preposti allrsquoanalisi dei deficit dei paesi membri dellrsquoUnione, non sono per nulla incoraggianti. Alcuni giorni orsono infatti lEurostat, lUfficio Statistico dellUnione Europea, nel secondo trimestre del 2013 ha evidenziato che il debito pubblico italiano sul PIL ha raggiunto livelli record, sfondando il 133. Stando cosigrave i dati quindi il nostro paese si collocherebbe tra i Paesi dellEurozona con il debito pubblico piugrave alto, preceduto solo dalla Grecia, a quota 169, e seguita da Portogallo (131) e Irlanda (125). Nellrsquoesatto momento in cui il debito pubblico aumenta spaventosamente, segnando un 3 rispetto ai primi tre mesi dellanno, il PIL continua a non crescere, con il risultato non edificante che questanno saremo molto probabilmente esclusi dal G8, ovvero dal forum delle principali potenze (Stati Uniti, Giappone, Germania, Francia, Regno Unito, Canada, Russia) del pianeta terra. Questa situazione particolare e deficitaria non egrave solo colpa nostra ma anche della stessa Bruxelles che, non soddisfatta, ha elaborato di recente un nuovo schema di spending review, che verragrave esposto il prossimo 13 novembre, un nuovo piano di revisione molto drastico della spesa pubblica che conduca ad un reale risparmio di 10 miliardi di euro. Lrsquoidea non certo incoraggiante di questi ulteriori tagli e revisioni egrave giunta a seguito di lunghe riunione presso gli enti che gestiscono lrsquoeconomia europea come la BCE, il Fondo Monetario Internazionale e la stessa Commissione Europea, insomma dalla cosiddetta Troika . Le politiche portate avanti fino ad ora diciamolo apertamente sono state disastrose con quale speranza si puograve guardare al futuro del paese Per riemergere da questa palude infinita ci vorrebbero coraggio e scelte azzardate. Si dovrebbero allontanare gli esperti del Fondo Monetario Internazionale e soprattutto compiere deroghe sul piano monetario con relativa modifica strutturale dei Trattati comunitari in campo economico. Riassumendo la sovranitagrave della moneta, si potrebbe ricapitalizzare senza debito le banche, dando alleconomia reale un impulso forte e diretto e permettere cosigrave al PIL di tornare a crescere. Solo in questo modo si creerebbe una crescita economica vera, con susseguente abbassamento del tasso di disoccupazione e colpire duramente la recessione. LrsquoItalia potrebbe farsi portavoce di altri stati membri in difficoltagrave come Grecia, Portogallo, Spagna e Irlanda e chiedere di tornare in possesso della propria moneta per creare una nuova valuta alternativa alleuro che, senza debito, finanzi leconomia reale, unica vera ricchezza di un Paese. Serve coraggio, servono idee chiare e i risultati saranno da subio evidenti percheacute le problematiche economiche sulla crescita partono proprio da ligrave. Potrebbe risorgere cosigrave una nuova Europa realmente al servizio dei popoli. Natura ed effetti della spesa pubblica. di Roberta Perez Natura ed effetti di una decisione economica fondamentale. Il problema della spesa pubblica e gli effetti che un suo aumento o una sua diminuzione hanno sulleconomia nazionale sono un argomento di notevole importanza e complessitagrave. Celebri economisti hanno inondato la dottrina di scritti sulla spiegazione di questo tipo di fatto e sulle conseguenze connesse. Ma che cosegrave la spesa pubblica di uno Stato e per quale motivo le istituzioni economiche decidono di aumentarla o ridurla a seconda delle contingenze finanziare del paeseCerchiamo nel nostro piccolo di fare un minimo di chiarezza. La spesa pubblica e il flusso che la riguarda producono tutta una serie di effetti sia economici che sociali. Nello scopo di soddisfare i bisogni collettivi lo Stato e gli enti pubblici producono beni e servizi, produzione che si basa ovviamente su un costo. Le spese rappresentano lrsquoinsieme delle erogazioni in denaro effettuate dagli enti pubblici per la produzione dei beni e dei servizi necessari al soddisfacimento dei bisogni della collettivitagrave. La somma totale delle spese pubbliche egrave denominato dagli esperti economici fabbisogno finanziario. Ma quali sono gli obiettivi della spesa pubblicaPartendo dal concetto di spesa su fatto si possono rilevare una serie di scopi verso cui la spesa pubblica tende e che cosigrave devono essere sintetizzati: produzione e conduzione di pubblici servizi essenziali alla vita della comunitagravestabilizzazione e sviluppo del reddito dei singoli e delle imprese redistribuzione piugrave equa del reddito per accrescere il benessere generale. Esistono perograve varie forme e tipologie di spesa pubblica e in relazione allla sua forma noi dobbiamo distinguere fra: spesa in natura che viene effettuata mediante lrsquoerogazione di beni di ogni specie diversi dal denaro spesa in moneta che viene effettuata in denaro ed egrave ai nostri tempi lunica tipologia di spesa pubblica, dal momento che quella in natura egrave quasi del tutto scomparsa. Se poi prendiamo in esame il tempo di erogazione allora distinguiamo tra spese ordinarie, quelle cosiddette fisse, cadenzate regolarmente in ogni esercizio finanziario, indipendentemente dal fatto che il loro ammontare sia costante o variabile e spese straordinarie, quelle che non si ripetono con periodicitagrave regolare (parliamo ad esempio dei costi relativi al finanziamento di eventi bellici o di soccorsi per calamitagrave naturali).Un altro fattore che ci permette di catalogare le forme di spesa pubblica sono poi le norne giuridiche che le prevedono e disciplinano e nello specifico poss iamo discernere le spese obbligatorie, quelle imposte tassativamente al Governo da leggi e regolamenti, come le spese per gli interessi del debito pubblico e le spese facoltative, quelle che rivestono il carattere della discrezionalitagrave e possono essere previste o meno da uno Stato in base a riflessioni di carattere politico ed economico. Di solito poi il concetto di spesa pubblica subisce differenziazioni anche in base a quello che egrave lente o comunque lorgano statale che la prevede nella propria attivitagrave. Per questo motivo noi soliamo parlare di spese statali, che sono quelle sostenute direttamente dallo Stato centrale e di spese locali, che invece riguardano le spese sostenute dagli enti pubblici territoriali, cioegrave da Regioni, Province e Comuni e la cui dimensione egrave notevolmente aumentata dopo le riforme costituzionali in seguito alle leggi Bassanini I e II. Come dettto in precedenza spesso si discute sullopportunitagrave o meno di imporre aumenti della spesa pubblica. Negli ultimi decenni egrave innegabile che si sia messo in moto in moltissimi paesi una sorta di sistema tendente sempre e comunque allaumento dei costi relativi alla spesa pubblica. Ma ciograve di cui poco si parla egrave che se uno Stato decide di aumentare tale voce egrave perchegrave contemporaneamente si egrave manifestato un aumento anche delle entrate statali. Spesso perograve, governi poco disciplinati e poco riflessivi sul futuro, decido du aumentare la spesa solo per dare benefici allimmediato, provocando un salasso alla voce debito pubblico che ricadragrave poi sugli anni e sulle generazioni future, un tipico esempio egrave la politica econimca italiana avutasi negli anni 80 sotto i governi DC e PSI. Le ragioni che impongo ai governanti di sostenere un aumento della spesa pubblica sono di solito raggruppati in due categorie: la prima comprende le cause apparenti, cosigrave dette percheacute lasciano inalterato il rapporto tra spesa pubblica e reddito nazionale, la seconda categoria comprende invece le cause reali, quelle che determinano un aumento della quota della spesa pubblica sul reddito nazionale. Le cause apparenti piugrave importanti sono certamente il tasso di inflazione che determina un aumento dei prezzi, e quindi anche della spesa pubblica, pur restando inalterata la sfera di attivitagrave statale e poi ovviamente lrsquoaumento della popolazione, che implica maggiori spese per lo Stato per il soddisfacimento dei bisogni pubblici. Tra le cause reali piugrave importanti vanno evidenziate laffermarsi dei regimi parlamentari, che hanno fatto cessare le ragioni di diffidenza delle assemblee rappresentative verso il Governo, spingendo le Camere ad assumere sempre maggiori impegn i di spesa e poi lrsquoaccresciuto ruolo della burocrazia, che egrave sempre tendete ad ampliare il proprio potere facendo leva sulle sue competenze tecniche fino ad arrivare a condizionare la volontagrave dei politici cui spettano i provvedimenti finali. Il valore e limportanza economica del PIL. di Roberta Perez Un dato che fotografa leconomia di una Nazione. Un concetto che a molti puagrave davvero apparire come misterioso e complicato egrave quello di PIL, il Prodotto Interno Lordo, che rappresenta ed indica il valore complessivo dei beni e servizi prodotti allinterno di un paese in un determinato intervallo di tempo (di solito un anno).Il PIL da molti esperti viene anche indicato come il valore della ricchezza o del benessere di un paese. La denominaziona usata adopera il termine Prodotto poichegrave il PIL misura il valore dei beni finali prodotti, il termine Interno percheacute lindicazione e il calcolo del PIL prende in considerazione il valore finale dei beni e dei servizi prodotti integralmente in un determinato paese, totalmente allopposto del Prodotto Nazionale Lordo (PNL) che in parte puograve anche essere realizzato allestero. Quindi seguendo i principi teorici, grazie al PIL si puograve ottenere lammontare dei profitti realizzati dalle imprese straniere in Italia, al contrario invece ciograve che le imprese italiane realizzano allestero va a determinare il PIL dello Stato in cui hanno sede tali imprese. La parola Lordo invece viene usata rapportandoci al fatto che il PIL deve sempre essere inteso al lordo degli Ammortamenti. La scienza economica adopera tre diverse metodologie per calcolare tale grandezza. La prima, egrave denominata Metodo della Spesa , e ci permette di ricavare il PIL attraverso la somma dei Consumi (spesa delle famiglie in beni durevoli, beni di consumo e servizi), degli Investimenti (spesa delle imprese e delle famiglie in immobili) della Spesa Pubblica in aggiunta poi alle Esportazioni nette. Il secondo criterio egrave definito Metodo del Valore Aggiunto . Il PIL in questa circostanza viene quantificato sommando i valori dei Beni e dei Servizi prodotti dalle imprese. In questo caso quindi il Valore Aggiunto puograve essere calcolato come la differenza tra il ricavo ottenuto dalla vendita e la somma pagata per lrsquoacquisto delle materie prime e dei beni utilizzati nel processo produttivo. Lrsquoultimo metodo, che la scienza economica adopera per garantire con precisione la misurazione del PIL, egrave invece il Metodo dei Redditi . Il Prodotto Interno Lordo in questo caso viene ottenuto come somma delle Retribuzioni e dei Redditi da Capitale. Ciograve che egrave davvero basilare evidenziare perograve egrave che tutte queste tecniche di calcolo ci conducono tutte al medesimo risultato. Infine unaltra particolare differenza che si deve fare in tema di PIL egrave quella tra PIL nominale e quello reale. Il PIL egrave definito nominale in quanto misura il valore finale della produzione in un certo periodo ai prezzi di quel periodo (prezzi correnti) questo sta ad indicarci che il valore della ricchezza di una nazione in un determinato periodo egrave in parte influenzato dallrsquoinflazione, cioegrave dal fenomeno dellrsquoaumento costante dei prezzi. Il PIL reale al contrario rappresenta un valore reale della produzione di beni e servizi, una sorta di valore sterilizzato dalleffetto dellinflazione e ci permette quindi di misurare la produzione in termini di effettivo potere drsquoacquisto della collettivitagrave. Per spostarci quindi dal PIL monetario al PIL reale egrave fondamentale eliminare le conseguenze sui prezzi dovute al tasso drsquoinflazione. Se si verifica una crescita inattesa del PIL ciograve ha degli effetti positivi sui mercati azionari perchegrave produce un incremento degli utili aziendali e quindi dei prezzi dei titoli. Un aumento perograve eccessivo e non previsto del PIL puograve tuttavia paradossalmente avere un effetto anche negativo sulle piazze azionarie, dal momento che un aumento troppo forte delleconomia puograve finire con l alimentare il vortice pericoloso dellinflazione. Per tali espliciti motivazioni quindi landamento del PIL rappresenta un concetto fondamentale nelluniverso macroeconomico di uno Stato e deve essere controllato e verificato dalle Istituzioni Economiche con grande attenzione, pronte ad intervenire qualora lo scenario finanziario lo richieda come azione necessaria. Titoli Derivati. Funzionamento e rischi. di Alice Santini Un mercato rischioso e pericolosoe cavarsela Molto spesso si sente parlare in ambito finanziario dei titoli derivati e i commenti che ne conseguono non sempre sono dei piugrave positivi. Cerchiamo di capirci qualcosa a riguardo. I derivati sono particolari strumenti finanziari complessi che, avendo riscosso una diffusione gigantesca sui vari mercati di capitali soprattutto a cavallo dei primi anni del decennio duemila hanno finito per acquisire una funzione di enorme importanza nellrsquointera economia globale. Come possiamo intuire dalla parola stessa che li definisce, i derivati non sono titoli caratterizzati da un proprio valore intrinseco al contrario hanno un valore che deriva da altri prodotti finanziari ovvero da beni reali la cui variazione provoca una variazione del loro valore cui sono collegati. Il titolo o anche il bene la cui quotazione imprime il valore al derivato viene dagli esperti definito sottostante (in inglese: underlying asset ).In linea generale ed astratta, i derivati possono svolgere direttamente sia una funzione protettiva (ossia di copertura) da uno particolare rischio di mercato quanto un vero scopo meramente speculativo. Andando nel concreto della questione, quindi, non puograve negarsi che sui mercati finanziari globali i titoli derivati abbiano avuto un enorme successo proprio grazie alle tecniche, sempre estreme di speculazione finanziaria. Concettualmente, ogni singolo derivato ha ad oggetto una previsione (molto spesso egrave una vera scommessa) sullrsquoandamento futuro di un determinato indice di prezzo, come ad esempio quotazioni di titoli, tassi drsquointeresse, tassi di cambio tra valute diverse, prezzi di merci o di materie prime. La peculiaritagrave principale del titolo derivato egrave quella di essere uno strumento finanziario acquistabile sui mercati da un numero indefinito di scommettitori che non vantano alcun collegamento diretto col titolo (o col bene) sottostante o che, in altre parole, non sono direttamente coinvolti nellrsquooperazione finanziaria dal cui svolgimento tecnico il prodotto derivato trae il suo valore. Possiamo usare come esempio il caso in cui un gruppo di persone decida di accendere una polizza assicurativa scommettendo sulla possibilitagrave che un medesimo bene reale, di cui essi non sono titolari, vada in deperimento. Quindi, si puograve facilmente capire che nella pratica finanziaria egrave permesso a chiunque di comprare un derivato il cui valore egrave collegato al rischio di solvibilitagrave di un altro soggetto (come il titolare di un prestito).In questo specifico caso, gli acquirenti di un derivato decidono volontariamente di scommettere sulla capacitagrave del debitore di onorare quel determinato prestito. La conseguenza diretta e pericolosa egrave che se lrsquooperazione sottostante va male per gli scommettitori, lrsquoeffetto leva del derivato si moltiplica e con esso il rischio finanziario fino a fargli assumere una portata sistemica, cosa che in effetti egrave accaduta nel 2008 in America con la crisi dei titoli sub-prime. Alcuni esperti del settore dei derivati spesso consigliano allrsquoinvestitore una sorta di operazione di copertura o hedging la quale permetterebbe di eliminare il rischio di fluttuazione del valore di un bene sul mercato. Per esempio in caso di aspettative negative egrave possibile difendersi, vendendo titoli futures sullindice di Borsa di riferimento. Qualora vi fosse un forte calo dellindice, la perdita teorica del proprio portafoglio sarebbe compensata dal guadagno realizzato sui contratti futures. Quindi una specifica tecnica che permette di ottenere dei profitti dalle differenze di prezzo presenti su mercati diversi. Se ipotizziamo che il future sia scambiato ad un prezzo piugrave alto del proprio valore teorico, grazia allrsquooperazione di copertura si potrebbe vendere il future ed acquistare titoli dellrsquoindice riuscendo cosigrave agevolmente a lucrare sulla differenza. Ugualmente utile sarebbe poi la figura dellrsquoarbitraggista. Questi permetterebbe di correggere gli scostamenti dei prezzi tra future e titolo sottostante, neutralizzando gli effetti negativi subordinati. In Italia egrave possibile trattare i future sullIDEM (Italian Derivatives Equity Market), il Mercato Italiano dei Derivati Azionari. LIDEM nacque nel lontano 1994, attraverso lintroduzione del contratto future sullindice MIB 30 (FIB 30 o piugrave semplicemente FIB). Successivamente nel 1995, ha avuto inizio la contrattazione delle opzioni sullindice MIB 30 (MIBO 30), mentre qualche mese dopo sono state introdotte le prime opzioni su i titoli azionari. Nel 2004 hanno avuto inizio le contrattazioni dei nuovi derivati sullindice SampP/MIB, che dal 2005 hanno definitivamente sostituito il Fib30 e le opzioni sul Mib30. Come investire nelle polizze assicurative. di Alice Santini Consigli giusti per il mare delle offerte assicurative. Il mercato assicurativo ci offre ogni giorno tantissimi prodotti drsquoinvestimento, cerchiamo di fare luce e chiarezza sul tema in modo da sapere come muoverci nel mare delle offerte che a volte ci investe. Gli investimenti in assicurazioni vengono spesso collegati al concetto di sicurezza e d protezione del portafoglio. Ovviamente egrave proprio questo concetto uno dei punti di delle polizze vita a capitale protetto o garantito, che utilizzano criteri di gestione per limitare le perdite di valore dellrsquoinvestimento anche dinanzi ai particolari movimenti di mercato negativi. Ma lrsquoattuale mercato assicurativo ci pone dinanzi un gran numero di prodotti, ognuno dotato di proprie peculiaritagrave e di propri vantaggi o svantaggi. Due sono i gruppi di polizze la cui funzione egrave prettamente finanziaria: e sono le polizze unit linked e le polizze index linked. Nelle prime polizze il capitale versato dagli assicurati viene destinato a fondi di investimento che sono gestiti dalle stesse compagnie di assicurazione o da societagrave terze specializzate nel settore. Le polizze index linked, invece, sono connesse allrsquoandamento di un indice sottostante tramite lrsquoutilizzo di titoli finanziari derivati di investimento. Poi vi sono particolari tipologie di assicurazioni che hanno una struttura che egrave a metagrave strada tra lrsquoinvestimento e la protezione. Parliamo in questo caso delle polizze di rendita vitalizia: questi prodotti ci garantiscono. alla scadenza, una remunerazione mensile il cui ammontare dipende dai premi versati e dallrsquoandamento dei mercati. E se lrsquoassicurato, malauguratamente, dovesse morire prima della scadenza Le polizze miste proteggono da questa opportunitagrave, perchegrave versano direttamente ai beneficiari indicati nel contratto un capitale che funge come una sorta di risarcimento. Un discorso diverso vale per i i Pip, i piani individuali pensionistici, che possono essere rappresentano una vera e propria forma di previdenza complementare privata. Quando poi decidiamo di investire in una polizza finanziaria, egrave necessario tenere in considerazione due elementi ulteriori: il tasso di retrocessione, che indica il rendimento lordo della gestione che spetta al cliente (un tasso del 90 significa che il 90 del rendimento viene attribuito al titolare della polizza, mentre il 10 viene trattenuto dalla compagnia) e il tasso tecnico, vale a dire il rendimento minimo garantito della polizza. La molteplicitagrave degli strumenti e la stabile sicurezza delle polizze sono innegabilmente i principali vantaggi delle assicurazioni come forma di investimento. A ciograve poi bisogna aggiungere una serie di aspetti inerenti il trattamento fiscale: i premi che riguardano le polizze vita a scopo assicurativo, infatti, sono detraibili per il 19 sino a un limite di circa 1.291 euro. Inoltre, se lrsquoassicurato muore, il risarcimento che viene garantito ai suoi eredi non egrave soggetto a tassa sulle successioni. Se facciamo un discorso riguardante invece le polizze unit o index linked, la parte del capitale in gestione che viene reinvestita in obbligazioni di Stato usufruisce dellrsquo aliquota ridotta del 12,50 anzichegrave del 20 per cento. Lrsquounico aspetto negativo egrave forse quello legato ai costi. Le polizze non sono certamente dei prodotti economici e a buon mercato. Bisogna pagare i premi mensili, lrsquoaliquota sulle rendite finanziarie, i caricamenti collegati alle spese di gestione da parte delle societagrave di assicurazioni. Nel 2010 ad esempio, il rendimento medio lordo delle gestioni vita in Italia egrave stato del 4,7, mentre tra il 2002 e il 2008 si egrave attestato al 3,5 circa. Ma andando a vedere il netto delle tasse e dei caricamenti (variabili di compagnia in compagnia) il rapporto tra investimento e performance si riduce fortemenente. Tenendo quindi a parte i rendimenti. nel primo semestre 2012 le sottoscrizioni di nuove polizze hanno subito un notevolissimo calo. Secondo il rapporto ANIA del 2012 la quantitagrave di premi per il ramo vita si egrave ridotta del 15. Lrsquoandamento negativo egrave sicuramente collegato alla crisi: attualmente sembra che lrsquoitaliano medio sia attratto principalmente dagli investimenti nel settore del capitale protetto o garantito, per meglio proteggere i propri risparmi. Dal canto loro le banche, sempre alla famelica ricerca di capitale, preferiscono investire sulle proprie obbligazioni piuttosto che proporre le polizze vita delle compagnie di assicurazioni. Guida ai fondi dinvestimento - Parte 2 di Alice Santini Modalitagrave di profitto e costie orientarsi Ora che conosciamo i vari tipi di fondo drsquoinvestimento esistenti nellrsquouniverso finanziario possiamo passare al loro funzionamento e ai costi connessi. I costi da sostenere per chi decide di investire in un fondo comune sono fissi e sono i seguenti: una commissione drsquoingresso o di sottoscrizione che il risparmiatore versa insieme al primo versamento inerente il fondo, di solito questa commissione egrave inversamente proporzionale allrsquoentitagrave del proprio investimento (piugrave si investe, meno si paga) ed egrave d solito piugrave corposa per i fondi azionari che per quelli bilanciati. Alcune Societagrave di Gestione possono prevedere dei fondi che non hanno una commissione di ingresso: sono i cosiddetti fondi no load. Unrsquoaltra tipologia di commissione che si egrave tenuti a versare egrave la commissione di gestione che egrave invece il costo sostenuto dal fondista per la gestione del fondo. Viene quantificata su un calcolo a base annua, ma in generale egrave corrisposta a cadenza semestrale, trimestrale o mensile. Infine altro costo di gestione previsto egrave lrsquo extracommissione di performance che rappresenta una commissione opzionale che alcuni fondi decidono autonomamente di versare al fine di auto premiarsi se grazie alla loro abilitagrave il profitto prodotto dal fondo supera una certa cifra indicata da parametri prestabiliti. Quotidianamente viene pubblicato sui quotidiani specializzati il valore unitario di ogni singola quota dei diversi fondi. Se si spulcia il sito della Borsa Italiana egrave inoltre possibile seguire lrsquoandamento dei prezzi delle quote dei vari fondi sulla base di un sistema molto simile a quello dei titoli azionari. I prezzi in questione incorporano giagrave il rendimento del fondo. Una volta che abbiamo trovato la tipologia di fondo che piugrave egrave aderente alle nostre esigenze, siamo pronti a scegliere il nostro fondo drsquoinvestimento. Ma come fare a scegliere tra i tantissimi tipi di fondi presenti sul mercatoEsistono dei criteri guida, dei fattori da valutare prima di fare scelte avventate, andiamoli a verificare. I fondi presenti sul mercato da anni consentono di valutarne la performance storica, anche se i loro risultati passati non sono sempre indicativi di quelli futuri. La performance storica egrave un elemento guida che ci permette di comprendere il livello di successo riscosso dal fondo nel corso del tempo. Bisogna perograve sempre ricordare che maggiore egrave il patrimonio di un fondo, tanto piugrave potrebbe diventare complicato e difficoltoso gestirlo in modo efficiente. Una buona performance puograve anche dipendere dalla durata dellrsquoincarico della societa di gestione. Non bisogna perograve estremizzare questo elemento poicheacute i gestori possono anche cambiare societagrave o incarico professionale. Importantissimi criterio guida egrave poi il rating che rappresenta un giudizio che viene espresso da un soggetto esterno e indipendente sulle capacitagrave di una societagrave di generare rendimenti. Tale giudizio viene poi fatto oggetto di valutazioni periodiche. Esistono alcune societagrave come come Morningstar, Standard amp Poorrsquos e Moodyrsquos che assegnano rating indipendenti ai fondi sulla base di fattori quali performance, costi e livello di rischio. Poi ovviamente bisogna ben conoscere le commissioni di gestione annue che possono risultare eccessive o le commissioni sui rimborsi. Egrave fondamentale studiare ed analizzare tutti i costi di un fondo e tendere verso gestori che praticano una politica di costi assolutamente trasparente. Una particolare forma di fondo drsquoinvestimento egrave poi il Fondo Pensione. Si tratta di uno strumento di Risparmio Gestito Previdenziale che consente allatto del pensionamento di aggiungere alla pensione di base unulteriore rendita integrativa . con il chiaro scopo di mantenere il tenore di vita raggiunto dopo anni di lavoro. Attraverso versamenti singoli o periodici si da vita ad un patrimonio che poi potragrave essere convertito in capitale e/o in rendita vitalizia al momento del pensionamento. I lavoratori dipendenti possono utilizzare e versare nel loro fondo pensione anche il proprio TFR (Trattamento di Fine Rapporto). Gli importi vengono investiti in un Piano Lifecycle oppure in uno o piugrave comparti a scelta dellrsquoaderente. Quando poi giungeragrave il momento della pensione, il Fondo Pensione riconosceragrave al partecipante, in base alle somme versate negli anni, una prestazione in forma di rendita o di capitale che si addizioneragrave al normale trattamento pensionistico. Guida ai fondi dinvestimento - Parte 1 di Alice Santini Lo strumento dei fondi di investimento. Cosa sono e come funzionano. Negli ultimi decenni tra le attivitagrave finanziarie maggiormente diffuse vanno annoverati i fondi di investimento. Spesso ne abbiamo sentito parlare, ma cosa sono nello specifico, come si utilizzano e come egrave il loro funzionamentoNulla di davvero complicato, andiamo a dare unocchiata a questo mondo che ai piugrave sembra lontano ed incomprensibile ma che invece, non lo egrave affatto. Un fondo di investimento egrave una sorta di enorme portafoglio, un contenitore di grandi somme di denaro che provengono da grandi e piccoli risparmiatori. La gestione del fondo viene affidata ad appositi professionisti dette Societa di Gestione, le quali governano il fondo e finalizzano la loro azione nel far proliferare il fondo stesso a vantaggio dei risparmiatori per i quali esse stesse operano. Chi gestisce il fondo investe tali somme in svariate attivitagrave, tutte di tipologia diversa, ad esempio in azioni di borsa, obbligazioni, immobili ma il tutto deve sempre essere finalizzato allobiettivo del fondo d investimento che viene pre-concordato con i risparmiatori. Il pregio del fondo comune di investimento non egrave uno solo, ma molteplici:si godono delle competenze dei professionisti cui ci si affida unendo i vari risparmi di piugrave soggetti si puograve creare un fondo di grosse dimensioni con cui accedere ad affari ed opportunitagrave di notevole interesse e guadagno il rischio dinvestimento diminuisce poichegrave non dipende dalle sorti di una sola azienda o di un solo prodotto. I fondi dinvestimento possono essere molteplici ma 4 sono le categorie base cui fare riferimento ed in particolare parliamo dei fondi azionari, dei fondi obbligazionari, dei fondi bilanciati e dei fondi immobiliarie valutarli e come capire nello specifico il fondo piugrave adatto a noi Andiamo a scoprire di cosa si tratta. FONDI AZIONARI - La Societagrave di Gestione decide di utilizzare il fondo di investimento nellacquisto di azioni di borsa, ovviamente essendo il fondo comune il rischio di perditagrave diminuisce perchegrave non collegato alle prestazioni di un unico tipo di azioni e di azienda. Inoltre le azioni da acquisire vengono scelte da seri professionisti sulla base di analisi e studi. Questo tipo di fondi possono essere fondi di crescita o fondi di reddito. I primi avranno investimenti finalizzati al lungo periodo con azioni di valore potenziale anche per il futuro. I secondi invece mirano al pronto realizzo di profitto, preferendo azioni di aziende dal dividendo sicuro e stabile giagrave nel breve periodo. FONDI OBBLIGAZIONARI - Questi fondi prevedono lutilizzo delle somme per lacquisto di obbligazioni ovvero di contratti di prestito firmati da aziende o anche da stati sovrani (titoli di stato),con lo scopo di raccogliere capitale. Sono vere dichiarazioni di credito con cui chi emette lobbligazione promette di restituire ad un certo tasso di interesse e entro una certa data la somma raccolta. Le obbligazioni di stato sono certamente piugrave sicure poichegrave garantite da un ministero che le emette, quelle societarie molto meno poichegrave unazienda puograve sempre fallire ed in quel caso saragrave giagrave un miracolo recuperare la metagrave di ciograve che abbiamo investito. FONDI BILANCIATI - I fondi bilancitati sono caratterizzati dal prevedere investimenti in azioni e obbligazioni. La stetegia di acquisto puograve essere statica o dinamica cioegrave orientata verso lasset di investimento piugrave fruibile e redditizio. Il pregio di questa tipologia di fondo egrave la diversificazione dellinvestimento in modo da neutralizzare senza danni eventuali periodi negativi che nel corso dellanno possono manifestarsi sul mercato sia azionario che obbligazionario. FONDI IMMOBILIARI - In questi tipo di fondi le somme di denaro vengono usate per lacquisto di beni immobili. E forse il tipo di fondo piugrave sicuro e redditizio ma anche quello che richiede la maggiore liquiditagrave da parte dei risparmiatori. I fondi possono distinguersi in fondi tradizionali e in fondi di societagrave. Nei primi si investe direttamente nellacquisto di immobili, la societagrave di gestione ricerca gli immobili da acquistare e il profitto giunge dalla vendita successiva a prezzo maggiorato dellimmobile acquistato. La loro pecca egrave che spesso le opportunitagrave di realizzo sono molto lente a causa delle lentezze burocratiche del mercato immobiliare. I secondi invece sono fondi che investono nellacquisto di azioni di aziende operanti nel settore degli immobili e delledilizia e quindi non direttamente nellacquisto di beni immobili. continua Investire in Borsa in modo sicuro - Parte 3 di Alice Santini Sistemi e piani di investimento per non compiere errori. Ora egrave il momento di iniziare a fare sul serio con il trading online. Per prima cosa dobbiamo registrarci in internet su un sito di negoziazioni, questo puograve essere una banca, una SIM oppure uno specifico sito di trading come 24Option, PLUS500 oppure ETORO. Registrati dovremo aprire un conto corrente online con un primo deposito, fatto ciograve si potragrave fin da subito iniziare a negoziare titoli e valute. I sistemi informatici ci danno ovviamente la possibilitagrave di scegliere cosa acquisire, alcuni prevedono anche degli assistenti finanziari gratuiti che ci consiglieranno quando entrare in un determinato mercato ed iniziare ligrave ad investire. Nel sistema forex base avremo davanti a noi una casella nome, nella quale inserire il nome o la sigla del titolo sul quale intendiamo investire poi si presenteragrave la casella dedicata al prezzo, dove bisogna indicare il prezzo minimo per la vendita del titolo e quello massimo a cui la si vuole acquistare. Questo particolare egrave fondamentale altrimenti gli intermediari potranno a nostro nome agire liberamente senza limitazioni e prosciugare il nostro conto capitale. Infine il sistema prevede una casella quantitativa, nella quale andragrave inserito il numero di azioni che intendiamo acquistare: potete immettere qualsiasi numero, visto che non esiste piugrave la regola di una quantitagrave minima di azioni da comprare. La piattaforma di trading online che abbiamo deciso di utilizzare ci ricorderagrave il nostro ordine, prima di inoltrarlo e ci richiederagrave sempre una conferma e un nuovo controllo dellrsquooperazione per non incorrere in spiacevoli e costosi sbagli. Una regola basilare di ogni buon trader egrave quella di imparare sempre a gestire le perdite: per riuscire a guadagnare del denaro saragrave fondamentale non perdere il controllo delle nostre eventuali perdite. Essere determinati egrave poi una cosa decisiva: la motivazione e la prontezza sono fattori indispensabili per avere successo nel trading. Spesso i trader professionisti trascorrono moltissime ore a testare diverse strategie, prima di trovarne una piugrave redditizia. Nel frattempo, puograve anche accadere che in attesa si perda denaro nelle transazioni collaterali, ma una volta trovata la strategia adatta, questa ripaga ogni sforzo o perdita. Quindi, cerchiamo di non demoralizzarci se inizialmente perderemo del denaro percheacute, se siamo disposti a rimanere nel gioco abbastanza a lungo da migliorare o perfezionare la strategia di trading scelta, potremo anche noi divenire grandi investitori e guadagnare consistenti somme di denaro nel futuro. Una regola dora di ogni buon investitore egrave infine quando uscire dagli scambi: se investiamo in uno scambio e le cose non vanno come avevamo immaginato, usciamo subito dal mercato, immediatamente. Non diveniamo testardi su uno scambio che ci sta facendo perdere del denaro, sperando che vi sia unrsquoinversione di tendenza. Infine un grande talento dei trader egrave il riusicre a seguire la direzione del prezzo: negli USA usano una celebra frase ldquothe trend is your friendrdquo (la tendenza ti egrave amica),ovvero effettuare gli scambi seguendo la direzione del prezzo egrave il miglior modo per avere risultati positivi, magari non saranno esaltanti, ma il segno non ci abbandoneragrave nelle transazioni. Durante le sessioni e le negoziazioni bisogna concentrarci su uno scambio alla volta: spesso sono stati effettuati molti scambi sulla coppia EUR/USD, con la coppia GBP/USD che invece non aveva effettuato alcun movimento. Questa egrave una scelta pericolosa. Il consiglio egrave quindi di concentrare la nostra attenzione su una ldquocoppia principalerdquo alla volta: se lo scambio EUR/USD vi sembra una buona idea, allora acquistiamo soltanto EUR/USD. La base di un trading funzionale egrave dotarsi di un sistema operativo automatizzato in grado di prevede i flussi del mercato in cui operiamo, spesso vengono forniti dalle stesse societagrave di intermediazione. Allinizio con un capitale minimo, almeno 2000 euro, concentriamoci sulle azioni binarie, in particolare sulle opzioni, sia call che put e sui titoli derivati non obbligazionari, piugrave flessibili e convenienti per un acquirente non professionista. Piugrave particolare egrave il caso delle azioni a ritorno fisso (FRO) che invece obbligano ad una scadenza prestabilita e ad una elevata conoscenza dello strike price. Nei periodi di recessione come questi, bisogna investire in aziende con debiti bassi e crescita costante, anche se non elevata. Il nostro Investing Value deve riguardare titoli di aziend e forti e solide, quando poi la recessione termineragrave allora quei titoli potranno essere venduti a prezzo raddoppiato. Acquistiamo azioni sottostimate solo di aziende che producono beni necessari, poichegrave superata la crisi, esse riprenderanno a fare utili e ad aumentare il valore dei titoli. In Italia titoli sempre convenienti sono Luxottica, Ferragamo, Fiat, Eni ed Enel, Nel portafoglio di un buon trader non dovrebbero mai mancare. Allora pronti e via con il trading online, con giudizio e capacitagrave, ma un brivido di incoscienza non deve mai mancare. Investire in Borsa in modo sicuro - Parte 2 di Alice Santini Le prime regole doro per il trading online. Nel primo articolo sul trading online abbiamo esposto il fenomeno degli investimenti in borsa ed elencato le origini e gli strumenti necessari per avviare questo tipo di attivitagrave. Ora possiamo andare avanti e affrontare altri aspetti ugualmente importanti. Il primo di questi egrave un quesito chiaro e semplice: come fare Trading on line senza rischiare di perdere tutto il tuo capitale iniziale in pochissimo tempo. Lo scopo intrinseco del trading on line egrave quello di incrementare il capitale di partenza, oppure di raggiungere un profitto extra grazie ad un capitale base. Per fare questo, abbiamo bisogno di una serie di consigli e indicazioni. Le statistiche e i dati non incoraggiano in tal senso, esse dicono che il 90 delle persone che fagrave trading on line perde tutto il suo capitale in Borsa in pochi anni, la causa di ciograve potrebbe essere doppia:si tratta di persone che o non sanno come fare Trading on line oppure hanno una preparazione minima davvero insufficiente per affrontare questo tipo di attivitagrave. Dato che il 90 delle persone perde il proprio capitale nel giro di poco, potremmo ritenere giagrave un buon risultato il fatto di riuscire a non perdere molto in poche operazioni. Quindi, il concetto fondamentale iniziale egrave semplice: se si riesci a non perdere molto in ogni operazione, egrave giagrave un grande risultato. Ma come fare a realizzare profitto in Borsa e a generare utili del capitale attraverso il trading onlineScopriamolo allora. Nel Trading crsquoegrave sempre un rischio, il rischio di perdita dei tuoi soldi piugrave si egrave a digiuno di informazioni e consigli su come fare Trading on line e piugrave il rischio di dissipare il capitale iniziale aumenta in modo vertiginoso. Il primo caso lo si ha ad esempio nella situazione in cui investiamo una parte del capitale nellacquisto di azioni che perograve ora risultano in perdita, raggiungendo un valore minimo rispetto a quello iniziale. Cosa fare di tali titoliTenere o vendere le azioni in perditaErsquo questo il dilemma piugrave pericoloso che ci potrebbe venire quando possediamo azioni con segno negativo e non sappiamo come regolare il nostro comportamento. Ecco il caso di dire che sapere come fare Trading on line, vuol dire, sapere quando acquistare unrsquoazione, quando venderla, e quando vendere in perdita. La lezione numero 1 egrave che non possiamo lasciare che delle azioni che abbiamo acquisito raggiungano un valore tale da dimezzarci il capitale, quando ci avv iciniamo a quella soglia, quello egrave il momento di venderle. Altrimenti corriamo il rischio di aggregarci a quel 90 di persone che in Borsa finiscono con il dissipare i loro soldi invece di investirli. La seconda lezione egrave come fare Trading riuscendo ad acquistare le azioni giuste sulla base della logica e non della fortuna o della pura intuizione. Mettiamo caso che adesso ci trovassimo dinanzia ad una serie di titoli azionari e dovessimo acquistarne un certo quantitativoCome scegliere quelle piugrave adatte a farci fare profittoIn base a quale principio di logica sceglieremmo i nostri titoliQuale saragrave la motivazione che porteragrave certe azioni a salire o a scendere di valoreChi non egrave avvezzo e pratico di Trading on line, egrave evidente, che sia portato a decidere solo con intuito e casualitagrave. Quindi affidare i nostri soldi solo allintuito egrave di certo un grossissimo rischio. Serve quindi adottare delle tecniche specifiche di trading collaudate, che siano in grado di dire con precisione come muoverci con sicurezza e disinvoltura e soprattutto che rispondano a queste tre semplici domande:Quali azioni acquistareQuando vendereQuando egrave il momento giusto di usc ire in perdita. Un sistema di Trading di questa tipologia puograve salvare il nostro capitale in maniera costante, percheacute le varie perdite saranno sempre e comunque programmate, sulla base di ciograve quindi non accadragrave mai negrave dovragrave mai accadere di avere perdite tali da rifondere ad esempio il 50 del nostro capitale. In questo modo avremo un capitale sempre protetto in quanto non saragrave mai esposto a grandi perdite, e le nostre piccolissime perdite comunque saranno sempre recuperabili. Non egrave importante quanto si guadagna nel trading online ma quanto si perde nel caso in cui si perde. Le altre ed importanti regole saranno esposte nella terza parte del nostro articolo. - continua Investire in Borsa in modo sicuro - Parte 1 di Alice Santini Segreti e consigli per investimenti facili e redditizi. Investire in borsa sta diventando ormai da anni unattivitagrave molto diffusa non solo fra professionisti ed investitori istituzionali ma anche tra le masse di piccoli risparmiatori. Questo fenomeno si amplifica e prolifera soprattuto nei periodi di crisi economica quando il bisogno di avere una seconda voce di reddito diventa spesso necessaria o addirittura fondamentale in sostituzione di un lavoro principale che non vi egrave piugrave. La Borsa sta quindi tramutandosi in una sorta di ancora a cui aggrapparsi per far fruttare il capitale, piccolo o grande, che le famiglie hanno a disposizione. A partire dai primi anni novanta, da quando cioegrave la Borsa di Milano egrave diventata telematica, si egrave cominciato a sentire anche nel nostro Paese lrsquoesigenza di diffondere presso il grande pubblico alcune tra le piugrave famose teorie di trading esistenti al mondo. Nel 1998 molte case editrici raccolsero questo messaggio e cominciarono a pubblicare i primi libri su Gann, Elliott, lrsquoanalisi tecnica e le altre piugrave importanti tecniche di Borsa. Dopo il trascorrere di alcuni brevi anni il popolo dei risparmiatori attratti dallinvestimento in Borsa si egrave notevolmente allargato e sempre piugrave frequenti sono stati gli insegnamenti dei grandi maestri del trading e dellrsquoinvesting, personaggi che con queste attivitagrave hanno in alcuni anni creato dal nulla imperi di ricchezza. Comunque sia, venendo al sodo della questione, una sola egrave la domanda che sorge spontanea a chi si approccia per la prima volta in questo tipo di attivitagrave:Come si inizia ad investire nei mercati azionari Moltissimi credono che investire in Borsa sia una specie di gioco dazzardo e che i grafici terribili che spesso si vedono in tv siano grafici casuali e poco importanti. Ovviamente egrave tutto errato in modo assoluto. E impensabile credere che gli operatori di borsa rischino in modo cosigrave esagerato i soldi dei loro clienti negrave tantomento che un universo cosigrave importante e lucroso sia basato solo ed esclusivamente su azioni di azzardo. La borsa non ha movimenti casuali, ma dettati da fenomeni che si possono studiare in anticipo e, per tale motivo, essa viene sfruttata per ottenere grandi ricavi. Non occorrono di certo difficoltosi corsi o studi economici approfonditi per investire in borsa anche se, ovviamente, un minimo di preparazione puagrave servire se non si vuole che gli squali della finanza ci ripuliscano il conto in banca. Spesso su internet egrave possibile racimolare informazioni e materiali utili, importanti per farsi unidea del fenomeno ma ovviamente non bastano una piccola infarinata di titoli azionari e Borsa per dirsi pronti ad investire in azioni e fondi. Per poter fare dellinvestimento un metodo di integrazione del reddito o farla diventare una vera e propria professione ndash allora, bisogna prepararsi ad affrontare lrsquoinvestimento in borsa con corsi specifici e ben articolati. Se vogliamo che qualcuno ci guidi nelle tecniche serie che ci mettano in condizione di guadagnare investendo in borsa, dobbiamo per forza ottenere materiali informativi di tipo professionale. Per cominciare il nostro trading allinizio puograve essere utile anche solo un capitale minimo, se non nullo. Infatti molte banche mettono a disposizione dei loro clienti una piattaforma per il trading online che permette di operare senza soldi, ossia in modalitagrave demo (virtuale).Questo metodo ci aiuterograve a fare pratica e comprendere i flussi di investimenti e le dinamiche ad esse connesse. Poi potremo iniziare sul serio con moneta reale. Quando iniziamo a fare sul serio, la tipologia di capitale che puograve bastare per avviare questrsquoattivitagrave puograve essere anche di un migliaio di euro (se desideriamo provare direttamente con titoli derivati ), oppure intorno ai 5/10 mila euro se il nostro desiderio egrave cominciare ad acquisire azioni ordinariee si puograve facilmente intuire quindi non egrave un vero problema iniziare lrsquoattivitagrave di trading, in quanto si puograve fare tranquillamente da casa, basta avere un computer e una connessione internet. Non dimentichiamo poi che esistono sul mercato tantissime SIM ( Societagrave di Intermediazione Mobiliare), o conti correnti online che ci renderanno possibile investire in borsa con software facili ed intuitivi. Il difficle viene dopo, ovvero scegliere le tipologie di investimento con cui fare profitto. - continua I Segreti del Debito Pubblico di Alice Santini Abbassare il deficit egrave possibile. Basta solo volerlo. Tornando sul discorso fatto in precedenza, per definire la misura ed il valore monetario egrave sufficiente stabilire un simbolo convenzionale ed il conseguente valore di moneta. Nel caso della moneta appunto serve una comunitagrave di individui che introduca il valore semplicemente accordandosi su di esso, senza dover per forza dare vita ad una produzione-vendita di merci. Solamente chi allorigine determina il valore monetario ne diventa anche il proprietarioquindi nellatto di emettere moneta il valore nominale della stessa per forza di cose deve essere di proprietagrave della comunitagrave che lo produce per accordo e senza spese. Non invece dellente o dellautoritagrave monetaria chiamata a mettere tale moneta in circolazione poichegrave tale compito viene ad essa assegnato solo in rappresentanza della comunitagrave stessa. Ecco esplicitato il paradosso enorme alla base del debito sovrano. Al massimo si potrebbe accettare che chi mette in circolazione la moneta venga pagato per il servizio reso, in base allattivitagrave svolta, non certo che ne diventi il proprietario. Potremmo osare ed affermare che ogni banca centrale egrave solo un soggetto che va ricompensato per i servizi di stampa della moneta o al massimo di deposito. La legge che governa e disciplina questo settore del resto si limita a regolare la decisione ma non determina la decisione stessa, che invece solo dalla comunitagrave deve essere presa. Detto ciograve sulle base concettuali del valore monetario, la Pubblica Amministrazione egrave semplicemente una diretta emanazione della collettivitagrave e quindi solo una collettivitagrave miope e raggirabile deciderebbe di non essere proprietaria della sua stessa moneta e autorizzerebbe la stessa Pubblica Amministrazione a contrarre debito per ottenere altra moneta. Il Debito Pubblico quindi non ha alcun fondamento teorico, a prescindere da chi sia o meno il creditore. La comunitagrave intera sembra non accorgersi che per realizzare i suoi progetti e soddisfare i suoi bisogni essa prende in prestito denaro di cui egrave giagrave proprietaria e che essa stessa potrebbe produrre in modo illimitato se autorizzasse gli enti preposti allerogazione di nuova moneta. Molti economisti davanguardia parlano di vero egrave proprio raggiro ai danni della collettivitagrave. Di fatti egrave come se la comunitagrave si definisse come un privato soggetto alla ricerca di fondi per sopravvivere, e alla Pubb lica Amministrazione affidasse il ruolo di garante e controllore del bilancio dello Stato. Ma allatto di emissione della moneta essa rinunciasse ad esserne proprietaria e affidasse tale valore monetario al sistema bancario nazionale. Ma il bisogno di moneta resta e allora la collettivitagrave nella figura dei suoi rappresentanti si fa prestare quella stessa moneta che essa produce promettendo di rimborsarla con gli interessi nel tempo, in questo modo nasce e si propaga limmane debito pubblico di cui il nostro paese egrave malato. Ancora una volta la soluzione del problema ci arriva dagli Stati Uniti del periodo post 29.Per uscire da quella terribile crisi e sanare il debito pubblico il governo americano svalutograve la moneta e inflazionograve per alcuni anni leconomia nazionale. Quindi svalutazione e inflazione sono gli unici metodi adatti a ridurre il debito pubblico. Molti economisti del Fondo Monetario Internazionale come Mosler e Davles lo hanno anche teorizzato di recente, ogni stato potrebbe eliminare sottobanco il proprio debito senza bisogno di pagare interessi e Bot ma semplicemente accreditando somme presso il Tesoro, non certo prendendo in prestito denaro per pagare il debito stesso giagrave esistente. Una strada talmente semplice quanto difficile da realizzare a causa degli strettissimi vincoli europei cui il nostro paese ha deciso autonomamente di sottostareridiscutere gli accordi di Maastricht e il valore monetario dato alleuro in Italia egrave solo il primo passo per cominciare a risolvere in concret o il dramma paradossale del deficit pubblico. Disoccupazione. Analisi e commenti-Parte 2 di Alice Santini Interventi e soluzioni concrete. La strada egrave chiara. Dopo aver sinteticamente elencato i vari tipi di disoccupazione che flagellano la nostra economia e aver analizzato la dimensione e la tipologia delle varie forme egrave giunto il momento di dedicarci ad abbozzare e delineare almeno brevemente quelle che possono essere le soluzioni per combattere il fenomeno. Governi e Banche Centrali sono i soggetti sul banco degli imputati. Diciamolo onestamente, le loro politiche sono spesso tardive ed inadeguate, non riescono ad arginare il fenomeno negrave tantomeno ad avere unidea concreta dello stesso. Una maggiore e piugrave stretta cooperazione fra i due enti potrebbe garantire un approccio progressivo e quindi risolutivo del problema. Il discorso egrave generale ed egrave applicabile anche alle forme di disoccupazione giovanile che negli ultimi anni risultano in drammatica crescita. Un punto da evidenziare in maniera netta egrave che la disoccupazione egrave leffetto non la causa. O meglio, la crisi economica che in questi anni ci ha investito egrave ciograve che ha dato origine agli attuali flussi di disoccupazione, quindi solo rafforzando leconomia reale si potranno avere benefici in tal senso, non il contrario. In un contesto di economia globale il ragionamento deve essere allargato e globale. Le politiche comunitarie devono essere impostate in un certo modo, non soltanto lintervento nazionale, altrimenti i risultati si depotenziano enormemente. Il declino economico del paese egrave loggetto dellintervento, un intervento accompagnato da una vera rivoluzione culturale soprattutto in Italia dove vi egrave il piugrave alto rapporto Europeo tra lavoro improduttivo e lavoro produttivo. Il lavoro improduttivo egrave un enorme costo aggiuntivo per il paese e non egrave in grado di produrre ricchezza ma solo un aumento della tassazione. In un paese come lItalia che purtroppo ha giagrave una pressione fiscale altissima egrave davvero un colpo mortale. Il dramma del lavoro improduttivo egrave che esso si autoalimenta, egrave capace cioegrave di creare altro lavoro improduttivo, che non egrave solo inutile ma diventa ben presto dannoso. Emblema di ciograve di cui parliamo egrave la burocrazia e le pubbliche amministrazioni inefficienti. Per giustificare la loro stessa esistenza le sfere burocratiche rallentano il paese, lo sottopongono a stress, controlli, autorizzazioni, procedure complesse e spesso costose. E una mentalitagrave che pervade il settore pubblico e blocca la crescita del paese. La sburocratizzazione dello Stato non egrave solo slogan da comizio, ma deve divenire obbligo, intervento normativo concreto. Aprire unazienda deve essere facile e veloce, come accade in molti paesi, solo cosigrave si incentiva la crescita economica. Ma questo egrave solo un piccolissimo aspetto. Altro elemento basilare egrave la detassazione dei contratti di lavoro. Invogliare limprenditore ad assumere, permettergli di avere forza lavoro senza imposte eccessive e grave davvero una scelta importante. Un piano a medio termine (almeno 5 anni) di NO TAX AREA per chi assume sarebbe fondamentale. Andrebbe poi affrontato il tema della particolarissima e ingiusta tassa dellIrap. Limposta sullattivitagrave produttiva che fa gridare allo scandalo le aziende. Esse infatti non solo versano allo Stato lIres o meglio imposta sul reddito, ma debbono versare somme anche per quello che producono. Una fattispecie dimposta davvero inopportuna in un periodo di crisi, non si incentiva certo alla produzione se in piugrave la si tassa appositamente. Labolizione dellIrap sarebbe un toccasana per lindustria italiana. Ma lo Stato sembra sordo a riguardo. Le aziende non vogliono incentivi, vogliono detassazione sul lavoro, una burocrazia veloce e metodi di risoluzione delle controversie rapidi ed efficaci, che tutelino il creditore piugrave che il debitore. Solo cosigrave sono incentivati allassunzione. Sul versante formativo egrave indubbio che il campo delle universitagrave deve essere meno didattico e piugrave concreto. I corsi devono iniziare a prevedere tirocini e stage fin da subito, in modo da canalizzare lo studente immediatamente nel mondo del lavoro. Le universitagrave intese come templi del sapere, santuari di pura teoria, sono inutili e costose. Allestero giagr ave lhanno capito da anni. Infine il veloce e dinamico mondo delle start up. Incentivi per i giovani imprenditori che creano aziende su brevetti e idee nuove, solo questo puograve essere ul modo per far crescere il paese, ammodernizzarlo economicamente e tenere il passo il Europa. Le aziende di terza generazione sono la via del futuro, settori come linformatica, lenergia, lambiente, vanno aiutati a nascere anche in Italia. Un nuovo piano industriale che miri allo sviluppo di nuovi rami imprenditoriali deve essere la soluzionee si puograve notare i campi di intervento sono numerosi, lo Stato deve essere pronto e convinto nelle scelte, la disoccupazione ha varie cause e vari e complessi quindi devono essere i punti toccati dal governo. Solo cosigrave il dramma di questo fenomeno sociale potragrave essere arginato, ben sapendo perograve che il lungo e non il breve periodo, egrave lobiettivo su cui concentrarsi. Disoccupazione. Analisi e commenti - Parte 1 di Alice Santini Viaggio esegetico fra le cause di una piaga sociale. La disoccupazione egrave un problema di gravitagrave enorme, egrave il problema secondo alcuni economisti. La piaga sociale piugrave grave per la popolazione. Nel periodo attuale in cui la crisi economica non riesce totalmente a passare e molti paesi vedono rallentare le proprie quote di crescita annuale, la disoccupazione egrave un problema generale che riguarda tutti i paesi europei, compreso il nostro. Un fenomeno di cui si parla molto sia in chiave politica sia in chiave mediatica-sociale ma un fenomeno che porta con se un vero paradosso e cioegrave nonostante la paura della sua esistenza, con esso si convive tranquillamente e poche ed inefficaci sono le politiche economiche intraprese. Molte sono state le analisi e le comparazioni fatte fra i dati nazionali ed internazionali nella speranza di trovare flussi e teorie da applicare. Negli anni sessanta in epoca di boom economico e piena-occupazione, gli studiosi si concentrarono soprattutto sui risvolti sociologici del tema, ma dopo il tormenta to decennio dei 70,negli anni 80 e 90 il fenomeno riesplose nella sua gravitagrave tanto da centralizzare spesso e volentieri i programmi politici dei vari governi. Oggi la disoccupazione egrave una problematica multi-dimensionale che spiega la sua ragione nella natura stessa del mercato del lavoro e soprattutto spiega la sua origine ricollegandosi a due concetti quali la disoccupazione di massa e la flessibilizzazione dei rapporti di lavoro. Per fortuna leconomia politica ha abbandonato ideologie di stampo morale ed etico che nellottocento ritenevano la condizione del disoccupato fosse sostanzialmente una colpa del soggetto stesso che non si attivava nel modo adatto per trovare lavoro. Oggi le moderne teorie evidenziano che il fenomeno egrave endemico ed insito nella stessa struttura del mercato del lavoro e delleconomia di stampo capitalistico. Gli studiosi marginalisti per primi concettualizzarono quattro particolari forme di disoccupazione: a) la disoccupazione frizionale b) la disoccupazione stagionale c) la disoccupazione strutturale d) disoccupazione congiunturale. Allora andiamo nello specifico ad analizzarle. La disoccupazione frizionale indica lo status momentaneo di disoccupato di chi ha perso il lavoro o lo sta cercando per la prima volta. E una dato ricollegabile al breve periodo e date le diverse competenze e i diversi desideri dei lavorati in cerca di impiego, queste non subito possono coincidere con le richieste del mercato del lavoro. Ecco perchegrave possiamo affermare che un tasso di disoccupazione del 3-4 egrave pura disoccupazione frizionale e quindi ampiamente preventivabile e non negativa poi essa esiste e varia con il variare del rapporto e delle dinamiche fra domanda e offerta di lavoro. La disoccupazione stagionale invece egrave una particolarissima forma di condizione di non occupazione che dipende strattamente dalle situazioni ambientali e climatiche. Un esempio tipico sono alcune professioni lavorative collegate al turismo, alla caccia o alla pesca, si tratta insomma di una forma particolare e contro cui egrave impossibile intervenire in maniera efficace ed utile. Vi egrave la disoccupazione strutturale. Questa egrave la forma piugrave grave del fenomeno e coincide con una totale mancanza di corrispondenza fra domanda e offerta di lavorosi tratta di un dato di lungo periodo e se la sua persistenza egrave durevole si crea una forma di squilibrio fra domanda e offerta tale da rendere impossibile un impiego totale della manodopera. Infine individuiamo la disoccupazione congiunturale (o ciclica):essa dipende da una momentanea scarsitagrave della domanda di lavoro dovuta a periodi di crisi economicaessa egrave subordinata molto dalle variazioni che il ciclo economico subisce negli anni ed egrave un tasso che aumenta se leconomia globale egrave in fase di recessione mentre diminuisce nei periodi di crescita. La sua misurazione la si puograve ottenere facendo la differenza positiva fra tasso di disoccupazione e tasso naturale di disoccupazione (ovvero il livello minimo necessario).Diverse le forme di disoccupazione e diverse saranno ovviamente le tecniche di intervento necessarie per correggerle, di cui perograve tratteremo nel prossimo articolo. - continua - Inflazione. Anatomia di un problema-Parte 2 di Alice Santini Soluzioni concrete per un problema complicato. Nel precedente articolo abbiamo sottolineato le origini e le cause distorsive che danno inizio e fomentano il fenomeno dellrsquoinflazione. Un nemico vero e proprio, molto complicato sia da determinare nelle sue dinamiche sia ovviamente da risolvere in maniera diretta. Negli ultimi decenni, al contrario dei disastri economici fatti negli anni rsquo70 e rsquo80,le politiche monetarie ed economiche, sia nazionali che comunitarie, sono riuscite a controllare il problema, senza perograve giungere ad una soluzione precisa per eliminare il fenomeno inflazionistico. La ragione egrave molto probabilmente dovuta al fatto che il fenomeno non ha una ed una sola causa originaria ma sono fattori complessi e articolati che la alimentano. La scarsa efficacia delle politiche anti-inflazione poi egrave molte volte dovuta anche alla presenza, nelle attuali economie mondiali, del particolarissimo elemento, molto noto negli anni sessanta, della stagflazione (cioegrave la contemporanea presenza in un sistema economico di inflazione e crescita zero o stagnazione). Quasi in barba alle vecchie teorie economiche neoclassiche, lrsquoattualitagrave ci delinea quindi particolari situazioni in cui egrave sia presente il fenomeno dellrsquoaumento dei prezzi ma in contemporanea anche un calo della domanda aggregata ed un equilibrio di sotto-occupazione. Secondo le moderne teorie, che traggono fondamenta e basi dagli studi di Friedman sul fenomeno, ciograve egrave provocato dalle strane peculiaritagrave assunte di recente dal mercato del lavoro. La conseguenza di questa stortura patologica egrave che, a causa dellrsquoazione pressante e di tensione sociale dei sindacati, i salari dei lavoratori tendono ad aumentare anche nei periodi di decrescita o regressione economica. Le politiche economiche dovrebbero allora muoversi su piugrave campi e in effetti lo fanno ma lrsquoefficacia degli interventi spesso si depotenzia o si neutralizza da sola, azzerando i benefici ipotizzati. Insomma la strategia drsquointervento deve essere alla base dellrsquoazione dello Stato. Potremmo delineare quindi una sorta di piano ideale, teorico ma allo stesso tempo pronto allrsquoapplicazione concreta, con cui affrontare frontalmente e direttamente il problema dellrsquoinflazione a seconda della causa che lo determina o che lo alimenta. - Nel caso ad esempio, in cui lrsquoinflazione sia dovuta ad un aumento della domanda dei beni, la cosa piugrave saggia da fare sarebbe ridurre i consumi attraverso un aumento, ponderato, della tassazione, con il chiaro obiettivo di ridurre il reddito disponibile. La strategia qui indicata non egrave certo amata dallrsquoopinione pubblica neacute apprezzata dalla classe politica che, cosigrave facendo, puograve alimentare la rabbia, immotivata, della massa di elettori, finendo col perdere consenso politico alle elezioni seguenti. Ecco percheacute, bencheacute sia un metodo comprovato e valido, non egrave utilizzata in modo esplicito e volentieri. Senza dimenticare che in alcuni paesi, tra cui lrsquoItalia, la pressione fiscale esistente egrave giagrave piuttosto elevata e quindi le reazioni potrebbero essere mal gestite. - Diverso egrave il caso della cosiddetta inflazione da costi . In questa ipotesi lo Stato potrebbe attuare, al contrario, una politica dei redditi. Si tratta di una strategia che economisti e politici vedono in ottima considerazione. Essa si consolida attraverso un vero patto sociale , vale a dire un accordo tra lavoratori e datori di lavoro, nel quale vengono determinati i livelli dei redditi dei lavoratori e i margini di guadagno preventivabili per lrsquoimprenditore. I redditi dei lavoratori nella fattispecie diventano fortemente legati ai livelli di produttivitagrave del lavoro quindi gli aumenti salariali sono realizzabili solo attraverso una maggiore capacitagrave dei lavoratori di produrre reddito. Attraverso questa strategia si dagrave la garanzia allrsquoimprenditore di ottenere il margine di profitto concordato e si neutralizza il vortice salari ndash prezzi-salari. Questa particolare politica economica necessita perograve di un impegno forte e concreto delle autoritagrave pubbliche, nello specifico del governo, che deve, attraverso una ininterrotta attivitagrave di mediazione tra le parti sociali e un profondo controllo delle tariffe dei servizi pubblici, far si che, le originarie condizioni effettive della politica dei redditi stabilite col Patto Sociale, non vengano mai meno neacute vengano sovvertite. - In ultima analisi potrebbe accadere che lrsquoinflazione sia determinata da un eccesso di moneta in circolazione. Nel caso di specie spetta alle autoritagrave creditizie (FMI/BCE/Banca drsquoItalia) controllare in maniera capillare la cosiddetta base monetaria e imporre ai cittadini politiche piugrave restrittive che, mediante un opportuno ma sempre ponderato aumento dei tassi di interesse, abbassi lrsquoofferta di denaro in proporzione necessaria e di riflesso trasformi in meno appetibili gli investimenti sembra una bestemmia in tempi di regressione, ma in questi casi egrave davvero lrsquounico metodo utile per combattere il fenomeno inflazionistico. Ne deduciamo quindi che lrsquoinflazione sebbene complesso e articolato come fenomeno egrave comunque governabile e controllabile. Politici seri e preparati ma soprattutto zero populismo nelle scelte economiche e determinatezza nellrsquoazione di governo sono gli unici strumenti per realizzare lrsquoobiettivo preposto. Inflazione. Anatomia di un problema - Parte 1 di Alice Santini Cause, dinamiche ed origini di uno dei fenomeni piugrave influenti delleconomia. Lrsquoinflazione egrave da sempre uno degli argomenti di economia piugrave trattati e complessi. Su tale argomento tante sono state le opere realizzate in materia di macroeconomia, come dimenticare i lavori di Modigliani, Silos Labini o di recente del premio Nobel George Stiegler. Il nostro umile obiettivo perograve non egrave dare un contributo accademico alla letteratura di settore, giagrave peraltro floridissima, ma semplicemente soffermarci sulle cause del problema e attraverso la scoperta delle dinamiche basilari che la percorrono, tentare di delineare profili e soluzioni di specie. Lrsquo inflazione , come concetto teorico egrave inquadrabile come un aumento sostenuto e costante del livello dei prezzi, ed ha come elemento opposto la cosiddetta deflazione . che egrave invece una riduzione sostenuta dei prezzi. Molti studiosi e cosigrave faremo anche noi, spesso allineano allrsquoinflazione il concetto di velocitagrave. Possiamo quindi affermare che essa indica la velocitagrave con cui i prezzi tendono a crescere nel tempo. Ma qual egrave la causa dellrsquoinflazione Qual egrave la natura di tale fenomeno Se vivessimo in un mondo perfetto ed ideale un determinato bene che costa x euro dovrebbe nel tempo sempre e comunque costare x euro . Ma la veritagrave egrave completamente diversa, non siamo in un mondo economico perfetto e quindi moltissimi sono i fattori che determinano ed influenzano lrsquoandamento dei prezzi. Per un solo istante supponiamo di essere unrsquoazienda che opera nella sfera economica. Se per caso ci troviamo in un periodo di grande crescita e sviluppo economico generale i nostri affari proseguono in maniera egregia poicheacute la domanda di beni (nostri e non solo) cresce ed aumenta mese per mese. Puograve accadere che distratti dalla voglia sfrenata di denaro e profitto decidiamo di aumentare il prezzo del bene che produciamo con il chiaro scopo di vedere cosigrave il nostro fatturato mensile aumentare in proporzione. Di fronte allrsquoazienda perograve, crsquoegrave la massa di consumatori che per nulla saranno felici di dover acquistare il medesimo bene ad un prezzo maggiorato per non perdere potere di acquisto quindi i consumatori-lavoratori invocheranno ai loro datori di lavoro un aumento, seppur minimo, del proprio stipendio in modo da poter meglio assorbire lrsquoaumento del costo della vita. I datori di lavoro che decideranno di concedere lrsquoaumento richiesto si troveranno alla voce costo-lavoro a dover affrontare un aumento di spesa e a loro volta, per fare fronte a queste spese maggiorate, saranno obbligati ad aumentare di riflesso il prezzo del bene che essi producono, in modo da sopperire al rischio di ritrovarsi a chiusura dellrsquoanno di esercizio, con un bilancio che sia in perdita. Ora se moltiplichiamo allrsquoinfinito questo esempio appena descritto otteniamo, per grandi linee, la causa iniziale dalla quale si scatena poi il fastidioso fenomeno dellrsquoinflazione. Il ragionamento perfettamente opposto vale per la disinflazione (un periodo di inflazione che tende a decrescere nel tempo) e per la deflazione (un periodo in cui i prezzi non solo non aumentano ma addirittura tendono a diminuire).Quindi da ciograve comprendiamo facilmente che il tasso di inflazione di uno Stato rappresenta il segnale e lrsquoindice di salute dellrsquoeconomia della nazione stessama bisogna chiarirci su un punto, lrsquoinflazione deve necessariamente essere controllata e incanalata altrimenti, se non controllata, puograve aumentare in maniera spropositata e tramutarsi in iperinflazione, cosa che accade ad esempio nei paesi africani o in molti stati del Sud America. In queste circostanze il problema diventa serissimo poicheacute il tasso inflazionistico ha un crescita rapidissima mentre lrsquoaumento dei salari, per adeguarli al costo della vita, egrave molto piugrave lento e quindi lrsquoinflazione si trasforma in dramma per chi possiede redditi bassi che non vengono pront amente aumentati dal datore di lavoro poichegrave. da un punto di vista puramentematematico, lrsquoaumento generalizzato dei prezzi finisce per forza di cose con lrsquoavere un effetto devastante ed in percentuale maggiore sulle persone che hanno poco. In passato, soprattutto nella decade degli anni rsquo60,molti economisti erano convinti che la produzione di moneta ad opera delle banche centrali nazionali fosse una della concause del fenomeno inflazionistico. Queste teorie seppur non completamente errate ancora oggi non sono corroborate da dimostrazioni empiriche adeguate e quindi la loro efficacia resta puramente ipotetica. Al contrario ampiamente dimostrata egrave la tesi che il tasso di inflazione puograve essere abbassato attraverso delle corrette politiche in tema di lavoro e occupazione. In Italia ad esempio negli anni 80 il meccanismo della Scala mobile si dimostrograve una scelta pessima nel campo del lavoro e in pochi anni produsse aumenti record dei prezzi dei beni. Le variazioni spesso umorali e isteriche del tasso di inflazione si sono moltiplicate a partire dal 1978 quando il Fondo Monetario Internazionale decise di eliminare il cosiddetto Gold Standard ovvero lrsquoindice di valutazione che dava un valore stabile allrsquooro. Attraverso tale indice di riflesso si poteva riuscire a dare un valore stabile anche alla moneta comparandola appunto allrsquooro. Eliminando questo strumento tutto dipende invece adesso dalle Banche Centrali e in caso dellrsquoeuro dalla BCE che dovrebbero con le loro scelte monetarie dare un valore stabile alla moneta tutto ciograve perograve non accade e la variazione dei prezzi, dovute a concause complesse e suindicate fa si che si finisca con il possedere moneta con un valore instabile e a volte irrisorio (come ad esempio accaduto anni orsono nellrsquoArgentina infestata dalla crisi finanziaria).Sulle soluzioni esistenti e sulle tecniche migliori di intervento sul tema dellrsquoinflazione tratteremo nel prossimo articolo. - CONTINUA La ricetta Keynesiana - Parte 2 di Alice Santini Il Moltiplicatore degli investimenti e lerrore delle politiche di austerity. Continuando il discorso giagrave aperto precedentemente sullefficacia di interventi di tipo keynesiano sulleconomia, per fuoriuscire dal lungo e opprimente tunnel della crisi, non possiamo non esimerci dal tenere in grande considerazione il contributo teorico dato allo studio delleconomia politica, da un altro importante strumento di matrice keynesiana, ovvero il moltiplicatore degli investimenti. Mai esempio puograve essere piugrave utile per comprenderlo:supponiamo che lo Stato decida di effettuare un investimento nel settore delle comunicazioni. Indubbiamente dovragrave fare fronte a ciograve con una notevole somma di denaro pubblico da investire. Ma fatto ciograve iniziano poi a compiersi una serie di dinamiche benefiche per lintero contesto economico. Le aziende cui egrave commissionato il lavoro dovranno a loro volta acquistare materiali, forniture e assumere lavoratori e consulenti per il progetto richiestociograve da un lato aumenterebbe la produzione di beni e servizi e dallaltro dote rebbe tali lavoratori di un reddito ulteriore che in parte verrebbe utilizzato per acquistare beni e servizi. Tutto ciograve porta quindi ad aumentare la domanda aggregata di beni e di riflesso le aziende che tali beni producono, saranno chiamate ad una maggiore produzione. Se la produzione cresce ed aumenta in maniera costante le aziende stesse saranno obbligate ad assumere nuova forza lavoro per far fronte alle richieste di beni e quindi il livello occupazionale trarragrave benefici direttie si puograve notare, un semplice investimento pubblico iniziale ha moltiplicato gli effetti sulleconomia nazionale, apportando benessere generale. Questo egrave lo strumento keynesiano del moltiplicatore. Lo Stato inoltre, essendo accresciuti i redditi dei lavoratori, avragrave maggiori entrate fiscali e risparmiando le spese inerenti i sussidi di disoccupazione, in parte non piugrave necessari, potragrave perfettamente rientrare dellinvestimento iniziale. Tutto ciograve non egrave pura teoria accademica ma concreta realtagrave. Infatti dopo la crisi terribile del 1929 fu proprio il New Deal di matrice keynesiana e il susseguente Piano Marshall che permisero agli USA e in parte allEuropa occidentale di risorgere dalla crisi dellepoca attraverso massicce iniezioni di investimenti pubblici che innescarono a loro volta investimenti privati nei vari settori con conseguente aumento esponenziale dei vari PIL nazionali e del livello occupazionale. Keynes inoltre manifestava una certa evidente avversione per il risparmio. Accumulare moneta nei periodi di crisi egrave fortemente controproducente perchegrave blocca la domanda aggregata e di riflesso aumenta la disoccuapazione, il denaro che non viene spe so in beni e servizi interrompre il ciclo di crescita e ad un certo punto anche chi risparmia saragrave costretto a non farlo piugrave per mancanza effettiva di moneta. Risparmiare denaro, in minima parte, egrave unattivitagrave da compiersi solo in fasi di opulenza economicanei momenti di crisi il denaro va messo in circolo per rimettere in moto la domanda aggregata, questa egrave la soluzione unica e sola. Negli ultimi due anni perograve le cose sono andate diversamente. Insigni economisti e Istituzioni notevoli come BCE e FMI hanno ritenuto che un rigido piano di austerity fosse la soluzione piugrave giusta per uscire dalla crisi economia. I fatti perograve giagrave dopo due anni smentiscono apertamente questi concetti. Nei paesi in cui sono stati imposte strategie di austeritagrave come Grecia, Spagna, Portogallo e in parte Italia, la crisi non si egrave interrotta, la crescita non egrave ripresa affatto anzi si egrave in piena recessione economica. Le politiche di austerity bloccano la domanda aggregata, che comincia a diminuire, con essa diminuisce il reddito nazionale e di conseguenza il prelievo fiscalelo Stato con meno entrate non puograve far fronte al proprio debito pubblico che tenderagrave sempre ad accomulare interessi in un vortice senza fine. E proprio ciograve che sta accadendo in molti paesi dellEuro-zona dove le recenti norme sul Fiscal Compact impongono tagli notevolissimi alla spesa pubblica, con effetti che saranno davvero pessimi sulleconomia comunitaria. Negli USA invece Obama appare ben cosciente di ciograve e infatti nellultimo semestre ha dato il via ad un forte piano di investimenti pubblici seguendo la ricetta keynesiana. Sebbene sia un intervento da molti ritenuto ancora timido e non imponente, tipo il New Deal, comunque egrave la strada da seguire, lunico percorso virtuoso per uscire dalla crisi economica globale. Infatti, indovinate il PIL americano nellultimo anno se egrave cresciuto o diminuitoDomanda retoric a, ha avuto subito, in questo 2013, un incremento del 2,5.Fatti, non teorie. La ricetta Keynesiana per salvarci dalla crisi. di Alice Santini Il padre delleconomia politica egrave ancora attuale col suo pensiero. John Maynard Keynes non avrebbe bisogno di presentazioni. E il padre del pensiero economico liberale, il rivoluzionatore del 900,colui il quale mostrograve a tutti come il benessere economico, il corretto funzionamento del mercato, non deve essere imposto dallo Stato, o dalla lunga mano dellintervento pubblico. Sono i privati, gli operatori stessi in grado di autoregolarsi e garantirsi il reciproco funzionamento. Una ricetta che, nonostante critiche e sette filosofiche contrarie, risulta essere sempre attuale ed efficace e fu il motivo principale che permise agli USA, dopo la tragica crisi del 29,di emergere dalle difficoltagrave attraverso il celebre New Deal di Roosvelt. Esiste quindi una via, una ricetta per uscire dalla stagnazione e dalla crescita zero. Andiamola a verificare. Keynes era convinto che il reddito globale di una nazione, quello che oggi definiamo PIL, insieme al livello occupazionale, egrave direttamente collegato alla domanda. La richiesta di un bene che arriva dai consumatori egrave la miccia che spinge le imprese a produrre di piugrave, a modernizzare la produzione e di conseguenza ad aver bisogno di maggiore forza lavoro. Lui la definigrave Principio della domanda effettiva e fu un pensiero rivoluzionario che capovolse globalmente la teoria allora dominante, la cosiddetta legge di Say, secondo la quale era lopposto ovvero, che lofferta creasse da sola essa stessa la domanda. Keynes inoltre ebbe unaltra illuminante idea e cioegrave il valore intrinseco della moneta. Non tutto ciograve che viene prodotto finisce con lessere venduto e il denaro guadagnato non viene interamente speso dai soggetti ma una parte, piccola o grande, viene risparmiata in vista del futuro. Un eventuale eccesso di risparmio perograve egrave la causa principale che abbassa la domanda e di conseguenza la produzione di beni e il livello occupazionale. Egli inoltre rifiutograve il concetto che il mercato subisse solo piccole oscillazioni a pendolo per quanto attiene alla produzione e alloccupazione e che da solo il mercato stesso, adeguando prezzi e salari, si riposizionasse autonomamente in una posizione di equilibrio. Leconomia, a differenza di molti economisti passati e presenti, non egrave una scienza esatta, basata su leggi scientifiche e razionali, anzi al contrario, il mondo capitalista vive di istinti, di sogni e di azzardi, il futuro egrave un mistero imprevedibile dove le leggi delleconomia non sono certe matematicamente. Allora cosa fare per KeynesIl capitalismo egrave da intendere come una sorta di animale imbizzarito, va domato, va curato e soprattutto va abbattuta lidea che vede nellaccumulo di denaro lunico scopo del capitalista. Il denaro per la maggior parte va speso per acquistare beni e servizi necessari ed egrave tale propensione allacquisto che deve essere fomentata. Le politiche monetarie e fiscali sono lunico strumento che si possiede per dare una linea corretta ad uneconomia malata. Laltro sogno keynesiano era poi la piena occupazione ovvero lidea che lintera forza lavoro di una nazione venisse impiegata nella produzione. Nel periodo della grande depressione americana ciograve non accadeva e le teorie classiche del lasciar fare al mercato erano inefficaci, anzi non essendoci produzione si veniva al contrario a creare un equilibrio di sotto-occupazione e cioegrave la disoccupazione da anomalia diventava normalitagrave, in parte come accade oggi. Cosa fare quindiSe PIL e occupazione dipendono dalla domanda, diceva Keynes, allora bisogna per forza aumentare la domanda totale (definita aggregata)e la si aumentaInnanzitutto diminuendo le tasse, non ai ricchi perograve perchegrave non avrebbe effetti, ma solo ai lavoratori dipendenti. Incentivare gli investimenti:soprattutto dimunuendo il tasso di interesse sui prestiti di modo che le banche possano poi diminurlo ai loro clienti e agevolare il finanziamento alle richieste delle imprese. Infine una sferzata alle esportazioni la si puograve dare svalutando la propria moneta in modo da invogliare gli stranieri ad acquistare da noi (con leuro questa scelta andrebbe presa ovviamente di concerto presso la BCE).Quando perograve la crisi economica egrave fortissima tutto ciograve potrebbe non bastare. Ecco che Keynes allora, riservograve un ruolo di salvatore allo Stato:la spesa pubblica in questi frangenti va alimentata, incentivare le infrastrutture, alimentare la costruzione di strade. ferrovie, ba nda larga, energie verdi, tutto ciograve impegnerebbe masse di lavoratori, dando a loro salari da poter spendere e rimettere in moto la domanda di beni. Questo suo concetto nel dopo guerra verragrave in parte frainteso e nei paesi socialdemocratici si arrivograve ad eccessi di spesa pubblica con il proliferare patologico delle aziende statali e delle partecipazioni pubbliche e il conseguente aumento vertiginose del debito pubblico. La cura per situazioni di questo tipo egrave un ennesimo lascito del pensiero keynesia, egrave il cosidetto moltiplicatore. Di cui perograve, per non tediare oltre, si parleragrave in seguito.